《etf套利業(yè)務(wù)》ppt課件

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1、金融產(chǎn)品部張瀅2010年6月ETF套利業(yè)務(wù)1、ETF業(yè)務(wù)知識(shí)2、ETF套利模式3、ETF套利系統(tǒng)相關(guān)操作簡(jiǎn)介什么是ETF？交易型開放式指數(shù)基金(簡(jiǎn)稱“ETF”，為“ExchangeTradedFunds”的縮寫)是一種特殊形式的開放式證券投資基金，以追蹤某一特定指數(shù)(即“目標(biāo)指數(shù)”)走勢(shì)為投資目標(biāo)，通常采用一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)贖回，基金份額在證券交易所上市交易。國(guó)內(nèi)習(xí)稱“交易所交易型基金”。特點(diǎn)：基金份額在證券交易所上市交易，投資者如同買賣封閉式基金一樣簡(jiǎn)單地買賣ETF，并獲得與該ETF目標(biāo)指數(shù)基本相同的

2、報(bào)酬率；申購(gòu)贖回交付的通常是一籃子目標(biāo)指數(shù)成份股票加少量現(xiàn)金，即申購(gòu)贖回采用實(shí)物交付，不同于傳統(tǒng)開放式基金的現(xiàn)金申購(gòu)贖回；申購(gòu)贖回申報(bào)的最小單位(簡(jiǎn)稱最小申購(gòu)贖回單位)通常較大(以深證1OOETF為例，為100萬份基金份額)，申購(gòu)贖回申報(bào)必須是最小申購(gòu)贖回單位的整數(shù)倍。因此，申購(gòu)贖回主要適合機(jī)構(gòu)投資者和大額資金的個(gè)人投資者參與。ETF交易規(guī)則ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)則：ETF投資起點(diǎn)低：交易單位最低為1手，即100股。二級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)則同封閉式基金和股票相同。采用現(xiàn)金交易。T日買入、T+1賣出。T日賣出的資

3、金當(dāng)日可用。ETF的一級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)則（申贖）申購(gòu)、贖回的申報(bào)指令不得撤銷；當(dāng)日申購(gòu)的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回；當(dāng)日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出；當(dāng)日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用于申購(gòu)基金份額；當(dāng)日買入的證券，同日可以用于申購(gòu)基金份額，但不得賣出；投資者申購(gòu)、贖回ETF注意事項(xiàng)：投資者進(jìn)行實(shí)物認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)、贖回ETF份額，必須使用A股賬戶（僅有基金賬戶只能在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF和現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)）；申購(gòu)和贖回的基金份額在第二個(gè)交易日交割到帳；應(yīng)按基金管理人當(dāng)日公布的申購(gòu)贖回清單備足對(duì)價(jià)；只

4、能通過基金管理人指定的代辦申購(gòu)贖回業(yè)務(wù)的證券公司申報(bào)；以份額進(jìn)行申報(bào)，每筆申報(bào)必須是最小申購(gòu)贖回單位的整數(shù)倍；申報(bào)時(shí)間為深交所的開市時(shí)間。ETF的交易流程1、正向(溢價(jià))買入一籃子股票——》申購(gòu)ETF——》賣出ETF2、反向（折價(jià)）買入ETF——》贖回ETF——》賣出一籃子股票3、T+0交易現(xiàn)金——》買入一籃子股票——》申購(gòu)ETF——》賣出ETF，同時(shí)原價(jià)買入相同份額ETF——》贖回ETF——》賣出一籃子股票——》現(xiàn)金即將上述兩種方式合起來作為一次完整的交易流程，在賣出ETF的同時(shí)原價(jià)買入相同份額ETF

5、（避免流動(dòng)性問題），且從而實(shí)現(xiàn)籃子股票的T+0交易。截至2010-6-11，滬深兩市ETF代碼ETF名稱基金管理人上市日成份股數(shù)量最小申贖量51005050ETF華夏2005.2.2350100萬份510180180ETF華安2006.5.18180300萬份510880紅利ETF友邦華泰2007.1.185050萬份510060央企ETF工銀瑞信2009.10.2750100萬份510010治理ETF交銀施羅德2009.12.15100100萬份510020超大ETF博時(shí)2010.03.1920100

6、萬份510030價(jià)值ETF華寶興業(yè)2010.05.285850萬份159901深100ETF易方達(dá)2006.4.24100100萬份159902中小板華夏2005.9.510050萬份159903深成指ETF南方2010.2.24030萬份收費(fèi)對(duì)象收費(fèi)項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)備注投資者交易傭金不得高于成交金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易經(jīng)手費(fèi)，起點(diǎn)5元（包括證券交易經(jīng)手費(fèi)、證券交易監(jiān)管費(fèi)等費(fèi)用）投資者交證券公司申購(gòu)/贖回傭金不超過申購(gòu)、贖回份額的5‰投資者交證券公司申購(gòu)/贖回組合證券過戶費(fèi)按證券

7、過戶面額向投資者單邊收取0.5‰，前三年減半收取投資者交登記結(jié)算公司非交易過戶費(fèi)100元/筆向轉(zhuǎn)讓雙方收取申購(gòu)贖回經(jīng)手費(fèi)暫免投資者交交易所ETF交易收費(fèi)情況公司制定的費(fèi)率參考標(biāo)準(zhǔn)A股買賣傭金率沿用客戶原有設(shè)定的傭金率，但必須大于公司原有測(cè)算的成本傭金率：0.25‰（萬分之二點(diǎn)五）；ETF買賣傭金率沿用客戶原有設(shè)定的傭金率，但必須大于公司原有測(cè)算的成本傭金率：0.15‰（萬分之一點(diǎn)五）；ETF申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)率大于等于申購(gòu)、贖回份額的0.1‰（萬分之一）。1、ETF業(yè)務(wù)知識(shí)2、ETF套利模式3、ETF套利系

8、統(tǒng)相關(guān)操作簡(jiǎn)介ETF套利模式主要有三種瞬時(shí)套利延時(shí)套利事件套利瞬時(shí)套利1、溢價(jià)瞬時(shí)套利當(dāng)ETF價(jià)格大于ETF凈值時(shí)，產(chǎn)生溢價(jià)交易，如果溢價(jià)大于套利中涉及的交易成本時(shí)，則可實(shí)施溢價(jià)瞬時(shí)套利。案例某日盤中，50ETF的實(shí)時(shí)凈值（IOPV）為2.730元，此時(shí)該ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格為2.780元，溢價(jià)0.05元，溢價(jià)率為1.83%，遠(yuǎn)高于溢價(jià)套利總費(fèi)率，即溢價(jià)套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)，投資者可以按如下步驟操作：（1）以市價(jià)買入100萬份ETF對(duì)應(yīng)的一籃子5