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1、金融產品部張瀅2010年6月ETF套利業(yè)務1、ETF業(yè)務知識2、ETF套利模式3、ETF套利系統(tǒng)相關操作簡介什么是ETF？交易型開放式指數基金(簡稱“ETF”，為“ExchangeTradedFunds”的縮寫)是一種特殊形式的開放式證券投資基金，以追蹤某一特定指數(即“目標指數”)走勢為投資目標，通常采用一籃子股票進行申購贖回，基金份額在證券交易所上市交易。國內習稱“交易所交易型基金”。特點：基金份額在證券交易所上市交易，投資者如同買賣封閉式基金一樣簡單地買賣ETF，并獲得與該ETF目標指數基本相同的
2、報酬率；申購贖回交付的通常是一籃子目標指數成份股票加少量現金，即申購贖回采用實物交付，不同于傳統(tǒng)開放式基金的現金申購贖回；申購贖回申報的最小單位(簡稱最小申購贖回單位)通常較大(以深證1OOETF為例，為100萬份基金份額)，申購贖回申報必須是最小申購贖回單位的整數倍。因此，申購贖回主要適合機構投資者和大額資金的個人投資者參與。ETF交易規(guī)則ETF的二級市場交易規(guī)則：ETF投資起點低：交易單位最低為1手，即100股。二級市場交易規(guī)則同封閉式基金和股票相同。采用現金交易。T日買入、T+1賣出。T日賣出的資
3、金當日可用。ETF的一級市場交易規(guī)則（申贖）申購、贖回的申報指令不得撤銷；當日申購的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回；當日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出；當日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用于申購基金份額；當日買入的證券，同日可以用于申購基金份額，但不得賣出；投資者申購、贖回ETF注意事項：投資者進行實物認購和申購、贖回ETF份額，必須使用A股賬戶（僅有基金賬戶只能在二級市場買賣ETF和現金認購）；申購和贖回的基金份額在第二個交易日交割到帳；應按基金管理人當日公布的申購贖回清單備足對價；只
4、能通過基金管理人指定的代辦申購贖回業(yè)務的證券公司申報；以份額進行申報，每筆申報必須是最小申購贖回單位的整數倍；申報時間為深交所的開市時間。ETF的交易流程1、正向(溢價)買入一籃子股票——》申購ETF——》賣出ETF2、反向（折價）買入ETF——》贖回ETF——》賣出一籃子股票3、T+0交易現金——》買入一籃子股票——》申購ETF——》賣出ETF，同時原價買入相同份額ETF——》贖回ETF——》賣出一籃子股票——》現金即將上述兩種方式合起來作為一次完整的交易流程，在賣出ETF的同時原價買入相同份額ETF
5、（避免流動性問題），且從而實現籃子股票的T+0交易。截至2010-6-11，滬深兩市ETF代碼ETF名稱基金管理人上市日成份股數量最小申贖量51005050ETF華夏2005.2.2350100萬份510180180ETF華安2006.5.18180300萬份510880紅利ETF友邦華泰2007.1.185050萬份510060央企ETF工銀瑞信2009.10.2750100萬份510010治理ETF交銀施羅德2009.12.15100100萬份510020超大ETF博時2010.03.1920100
6、萬份510030價值ETF華寶興業(yè)2010.05.285850萬份159901深100ETF易方達2006.4.24100100萬份159902中小板華夏2005.9.510050萬份159903深成指ETF南方2010.2.24030萬份收費對象收費項目收費標準備注投資者交易傭金不得高于成交金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易經手費，起點5元（包括證券交易經手費、證券交易監(jiān)管費等費用）投資者交證券公司申購/贖回傭金不超過申購、贖回份額的5‰投資者交證券公司申購/贖回組合證券過戶費按證券
7、過戶面額向投資者單邊收取0.5‰，前三年減半收取投資者交登記結算公司非交易過戶費100元/筆向轉讓雙方收取申購贖回經手費暫免投資者交交易所ETF交易收費情況公司制定的費率參考標準A股買賣傭金率沿用客戶原有設定的傭金率，但必須大于公司原有測算的成本傭金率：0.25‰（萬分之二點五）；ETF買賣傭金率沿用客戶原有設定的傭金率，但必須大于公司原有測算的成本傭金率：0.15‰（萬分之一點五）；ETF申購費和贖回費率大于等于申購、贖回份額的0.1‰（萬分之一）。1、ETF業(yè)務知識2、ETF套利模式3、ETF套利系
8、統(tǒng)相關操作簡介ETF套利模式主要有三種瞬時套利延時套利事件套利瞬時套利1、溢價瞬時套利當ETF價格大于ETF凈值時，產生溢價交易，如果溢價大于套利中涉及的交易成本時，則可實施溢價瞬時套利。案例某日盤中，50ETF的實時凈值（IOPV）為2.730元，此時該ETF二級市場交易價格為2.780元，溢價0.05元，溢價率為1.83%，遠高于溢價套利總費率，即溢價套利機會出現，投資者可以按如下步驟操作：（1）以市價買入100萬份ETF對應的一籃子5
