i美股投資研報-諾亞財富(2010年11月i

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1、i美股投資研報--諾亞財富(2010年11月IPO版)imeigu.com　2010-11-0914:09:31　來源：?i美股?作者：李雪　（i美股訊）簡單的說，這是一家教百萬富翁如何“錢生錢”的公司，它叫諾亞財富，取名源于神話中的“諾亞方舟”。巴菲特曾說過：“準(zhǔn)備是最重要的，諾亞是在開始下豪雨之前，就動手建造了方舟?！敝Z亞財富的愿景是做每一位客戶的“諾亞”，為他們建造一艘經(jīng)得起“豪雨”的方舟。公司的掌舵人在外界看來是一個教百萬富翁如何管理巨額資產(chǎn)的女強人，她叫汪靜波，諾亞財富的創(chuàng)始人、現(xiàn)任總裁兼CEO。她享受工作，高效完

2、成周、月規(guī)劃表，同事間經(jīng)常用enjoyingwork互相激勵；她和紅杉資本合伙人沈南鵬見面僅十余分鐘就讓沈堅定了注資諾亞的想法；生活中，她直到現(xiàn)在還保持著每天晚上回家吃飯的習(xí)慣。以下報告將從諾亞財富的發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)構(gòu)成、財務(wù)狀況、運營模式、行業(yè)狀況、風(fēng)險提示、募集資金用途等方面來對其進行綜合解讀。一諾亞財富發(fā)展歷程1，創(chuàng)業(yè)伊始：辦公用具都是從淘寶買來的二手貨2003年8月，汪靜波和她在湘財證券的同事籌建起了國內(nèi)證券公司第一個私人銀行部——湘財證券諾亞財富管理中心，隸屬于湘財證券公司。創(chuàng)辦這個管理中心源于她多年的思考

3、：為什么不把用于機構(gòu)客戶的服務(wù)用于私人客戶身上，為這些有高凈資產(chǎn)是客戶提供更好的理財服務(wù)？彼時，國內(nèi)理財市場還處于萌芽狀態(tài)，汪的創(chuàng)業(yè)團隊并沒有‘第三方理財’的概念，當(dāng)時創(chuàng)業(yè)團隊所能想到就是想要為個人客戶提供一個一站式的金融服務(wù)平臺。公司在成立之初，注冊三百萬元，規(guī)模較小，品牌關(guān)注度也較低，辦公用具都是從淘寶買來的二手貨，汪帶領(lǐng)團隊通過開說明會、與各行業(yè)商會合作的形式慢慢地積累客戶。這個過程中逐漸得到一些銀行的支持，配合他們篩選理財產(chǎn)品。2，獨立門戶：引入獨立第三方理財服務(wù)理念2005年8月，湘財證券公司改制，汪及其團隊被迫自

4、立門戶，汪靜波在其私人金融總部的基礎(chǔ)上成立了上海諾亞財富管理中心。隨之而來遇到的最大一個困難是：之前的湘財證券諾亞財富管理中心是依托于湘財證券，如今獨立出來是否會一如既往得到客戶的信任？所以這個階段公司的重點是維護和客戶之間的關(guān)系，且逐漸引入獨立第三方理財顧問服務(wù)理念，了解客戶需求，以獨立客觀的態(tài)度篩選產(chǎn)品，提供適合于客戶的理財解決方案。3，紅杉注資：帶來成熟的理財觀念和運營模式2007年3月，汪靜波和紅杉中國執(zhí)行合伙人沈南鵬首次見面，汪的敏銳而不張揚的個性給沈南鵬留下了深刻的印象，兩人談了僅十分鐘，就基本敲定了今后的合作框

5、架。后期與諾亞財富的深層接觸使沈南鵬進一步堅定了投資的決心，他認(rèn)為這個團隊“激情、專注、誠信”。兩個月之后，紅杉資本對諾亞財富的首期注資額為500萬美元，約占其總股本20%。在注資同時紅杉資本也為諾亞財富注入了先進、成熟的理財服務(wù)觀念和運營模式，使得諾亞財富作為獨立理財顧問機構(gòu)快速成長壯大，從而真正地在中國建立公信、專業(yè)、穩(wěn)健的私人理財服務(wù)體系。當(dāng)年8月，諾亞財富服務(wù)4000多位高凈資產(chǎn)客戶，管理資產(chǎn)超過50億元。4，飛速發(fā)展：在30余國內(nèi)大中城市建立起分支機構(gòu)2008年，諾亞在全國16個城市建立分支機構(gòu)，主要集中在長三角、

6、珠三角和渤海灣地區(qū)，理財規(guī)劃師近200位，服務(wù)的高凈資產(chǎn)客戶過萬名，配置資產(chǎn)達到100億元。2009年，分支機構(gòu)達到28個，規(guī)劃理財師近300位，配置資產(chǎn)達到300億。根據(jù)諾亞財富官方微博最新消息透露，截止2010年9月底，諾亞已在30余個國內(nèi)大中城市設(shè)立了分支機構(gòu)。二諾亞財富的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司結(jié)構(gòu)據(jù)諾亞財富公布SEC文件顯示，在諾亞財富董事會成員中，總裁兼CEO汪靜波通過JingInvestorsCo.,Ltd.持股，IPO前后持股比例由29.7%減至25.2%，持股比例最高。SteveYueJi通過紅杉資本中國持股，IPO

7、前后的持股比例由25.5%到21.6%。2007年10月，紅杉資本中國注資諾亞財富，通過旗下三只基金共持有諾亞財富2950000A類可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股，轉(zhuǎn)化成普通股為5900000股。何伯權(quán)通過QuanInvestmentCo.,Ltd持股，IPO前后持股比例由9.9%減至8.4%。Chia-YueChang通過JiaInvestmentCo.,Ltd.持股，IPO前后持股比例由9.5%減至8.0%。ZheYin通過YinInvestorsCo.,Ltd持股，IPO前后持股比例由7.2%減至6.1%。公司董事會及高管持股比例結(jié)構(gòu)如

8、下：另外，公司基本機構(gòu)如下：三諾亞財富業(yè)務(wù)及客戶構(gòu)成諾亞財富面向整個金融市場篩選產(chǎn)品，遵循“金融精品店”式的服務(wù)理念，采用嚴(yán)格的產(chǎn)品品質(zhì)控管及金融供應(yīng)商合作制度，持續(xù)管理產(chǎn)品存續(xù)期間風(fēng)險，提供包括財務(wù)規(guī)劃、產(chǎn)品分析及建議、產(chǎn)品與市場動態(tài)、投資者教育等等服務(wù)。1，諾亞財富分銷的產(chǎn)品分銷的產(chǎn)品