國(guó)內(nèi)鋁價(jià)持續(xù)低迷,電解鋁陷入全行業(yè)虧損,但是原鋁產(chǎn)

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1、由于國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，導(dǎo)致下游需求十分疲軟，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)持續(xù)低迷，電解鋁陷入全行業(yè)虧損，但是原鋁產(chǎn)量卻逆勢(shì)增產(chǎn)，原鋁“超生”導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩嚴(yán)重，在下游需求疲弱及鋁庫(kù)存高漲的背景下，鋁價(jià)上行乏力，年前或?qū)⒕S持窄幅盤(pán)整格局。一、國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量逆勢(shì)上揚(yáng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份原鋁產(chǎn)量為172萬(wàn)噸，同比增加20.3%，環(huán)比增加2.8%。1-10月總產(chǎn)量為16,458,000噸，同比增加11.3%。今年以來(lái)，雖然鋁價(jià)低迷，但除了個(gè)別鋁廠的正常檢修，國(guó)內(nèi)鋁廠并未有大規(guī)模減產(chǎn)的消息，據(jù)富寶咨詢(xún)調(diào)研，2012年1-9月中國(guó)電解鋁企業(yè)的開(kāi)工率整體仍維持在80%以上，導(dǎo)致原鋁產(chǎn)量不減反增。而據(jù)百川資訊

2、統(tǒng)計(jì)，四季度仍有150萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。在下游鋁需求不濟(jì)的情況下，產(chǎn)量增加將加劇鋁過(guò)剩的局面，抑制鋁價(jià)反彈。二、訂單不足，下游企業(yè)開(kāi)工率處于低位臨近年底，國(guó)內(nèi)建筑、基建等項(xiàng)目已逐漸進(jìn)入尾聲，以鋁塑板為主的鋁幕墻板消費(fèi)開(kāi)始減弱；包裝、交通等其他行業(yè)的訂單量也開(kāi)始減少；鋁箔方面，空調(diào)箔仍舊旺季不旺，包裝箔因消費(fèi)差訂單較上半年降幅達(dá)四到五成。由于市場(chǎng)較為清淡，不少企業(yè)將在2013年1月中下旬就開(kāi)始放假，為合理安排生產(chǎn)、及時(shí)發(fā)貨，企業(yè)預(yù)計(jì)將在12月底1月初停止接今年的訂單，不少訂單將被推到年后生產(chǎn)。下游行業(yè)需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，鋁型材，鋁板帶箔的開(kāi)工率處于低位。據(jù)富寶資訊調(diào)研，10-11月份廣東

3、、山東、河南鋁加工企業(yè)的整體開(kāi)工率均維持在70%-80%左右，大中型鋁加工企業(yè)的訂單相對(duì)穩(wěn)定，開(kāi)工率較高，維持在80%以上，中小企業(yè)流通資金緊張，生產(chǎn)受到抑制，整體開(kāi)工率維持在70%左右。三、終端需求仍不樂(lè)觀11月份，金屬市場(chǎng)消費(fèi)淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，首先房地產(chǎn)行業(yè)，1-10月份房屋新開(kāi)工面積和土地購(gòu)置面積繼續(xù)維持負(fù)增長(zhǎng)，房屋施工面積繼續(xù)回落，表明被調(diào)控的房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)萎靡，目前沒(méi)有明顯的企穩(wěn)跡象，與房地產(chǎn)相配套的建材業(yè)尤其是鋁建筑型材行業(yè)仍然很艱難。其次，家電行業(yè)11月份整體終端需求仍沒(méi)有較大改觀，除了空調(diào)發(fā)電設(shè)備有所好轉(zhuǎn)外，其他電力設(shè)備、變壓器和房地產(chǎn)需求仍然維持疲軟。進(jìn)入冬季后，冰箱、

4、冰柜和房地產(chǎn)等領(lǐng)域也將進(jìn)入淡季，需求全面好轉(zhuǎn)需等待來(lái)年。再次，汽車(chē)行業(yè)，11月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)明顯好于上月，月度環(huán)比和同比均呈不同程度增長(zhǎng)，其中乘用車(chē)增速快于商用車(chē)。1-11月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比保持小幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷(xiāo)有望雙超1900萬(wàn)輛。10月鐵路基建投資697.7億元，同比增長(zhǎng)了240.8%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%，基建項(xiàng)目的投資將為鋁需求回暖帶來(lái)一絲希望。四、庫(kù)存連創(chuàng)新高，抑制鋁價(jià)反彈全球鋁需求不濟(jì)，導(dǎo)致交易所庫(kù)存屢創(chuàng)新高。上周倫鋁庫(kù)存一度創(chuàng)下519萬(wàn)多噸的歷史記錄，而國(guó)內(nèi)鋁期貨庫(kù)存自7月以來(lái)就持續(xù)增加，目前已達(dá)到465679噸，是2010年11月以來(lái)最高水平。目前全國(guó)主要地區(qū)現(xiàn)貨鋁庫(kù)存

5、總量保守估計(jì)已達(dá)到120萬(wàn)噸。高企的庫(kù)存反映出需求的疲弱，這也是滬鋁近期維持弱勢(shì)的主要原因。五、后市展望金屬市場(chǎng)消費(fèi)淡季來(lái)臨，但是國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)量有增無(wú)減，而在第四季度剩余時(shí)間里，需求也將不會(huì)有任何改觀，供需矛盾仍將加劇，高盛下調(diào)了2013年鋁價(jià)預(yù)期，將六個(gè)月鋁價(jià)預(yù)期下調(diào)7.0%。而在現(xiàn)貨市場(chǎng)看空情緒濃重的背景下，相信企業(yè)備貨意愿不會(huì)太強(qiáng)，預(yù)計(jì)年底前下游加工企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)維持低位。鋁市疲弱的基本面，令投資者交投謹(jǐn)慎，由于缺乏資金關(guān)注，滬鋁反彈乏力，年前若無(wú)后續(xù)利好政策支持，鋁價(jià)仍將維持窄幅盤(pán)整格局。（中投天琪期貨劉偉QQ：1404883327聯(lián)系電話：021-50395119）