基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響性研究

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1、指導(dǎo)小組成員名單:胡畏副教授目錄1.引目11.1問(wèn)題研宄背景和意義11.2國(guó)內(nèi)外研宄現(xiàn)狀41.3研宄內(nèi)容與研宄方法42文獻(xiàn)綜述52.1證券投資基金特點(diǎn)52.2一般公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響72.3基金公司績(jī)效評(píng)價(jià)研究83.我國(guó)基金公司發(fā)展及其股權(quán)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)123.1我國(guó)基金公司的建立與發(fā)展123.2我國(guó)基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)143.3我國(guó)基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)類(lèi)型173.4基金公司股權(quán)變更趨勢(shì)184.基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)基金公司整體業(yè)績(jī)的影響204.1數(shù)據(jù)收集204.2研究自變量的選取214.3變量的描述性統(tǒng)計(jì)234.4變量之間的相關(guān)系數(shù)244.5回歸

2、分析254.6穩(wěn)健性分析374.7基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)基金經(jīng)理變動(dòng)的影響415.基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)基金經(jīng)理選股擇時(shí)能力的影響445.1數(shù)據(jù)收集445.2研宄自變量的選取445.3變量的描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)系數(shù)455.4回歸分析466.實(shí)證結(jié)果分析及政策建議526.1相關(guān)實(shí)證結(jié)果分析5216.2政策建議567.研宄結(jié)論及展望577.1本文研宄回顧與主要成果577.2本文研宄的不足與未來(lái)研宄展望59參考文獻(xiàn)61隱1642中文摘要伴隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，基金管理公司作為重要的機(jī)構(gòu)投資者起到了越來(lái)越重要的作用。尤其是2004年《證券投資基金法》正式執(zhí)行以及2

3、006年《基金公司治理準(zhǔn)則（試行）》頒布，我國(guó)基金管理公司發(fā)展步入了新的歷史階段，基金公司的數(shù)量和規(guī)模都有了較大的增長(zhǎng)。眾所周知，一家公司的股東對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)有著顯著的影響。曾有多位研宄學(xué)者對(duì)一般上市公司進(jìn)行研宄，發(fā)現(xiàn)一家公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司的業(yè)績(jī)有著顯著的影響。但是基金公司作為一類(lèi)特殊的金融企業(yè)，其股權(quán)結(jié)構(gòu)與一般上市公司有較大不同。那么，基金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)不會(huì)直接或間接地對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生某些影響呢？這正是本文所要研宄的問(wèn)題。本文首先回顧了我國(guó)基金管理公司的發(fā)展歷程，研宄了我國(guó)基金管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)，分析了基金公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)于基金經(jīng)理可能產(chǎn)生的影響。接著，本文先從基金公司整體業(yè)績(jī)

4、的角度入手，研究基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響。本文分別采用基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的三種指標(biāo)，進(jìn)行了多組多元回歸分析，發(fā)現(xiàn)外資股東入股比例對(duì)基金公司整體業(yè)績(jī)有顯著的負(fù)影響，而基金公司股權(quán)集中度與證券公司入股比例對(duì)基金公司整體業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著影響。隨后，本文進(jìn)一步研宄了基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)基金經(jīng)理變動(dòng)率的影響，通過(guò)相關(guān)實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)基金公司股權(quán)集中度對(duì)基金經(jīng)理變動(dòng)率有顯著負(fù)影響，即基金公司股權(quán)集中度越高，基金經(jīng)理變動(dòng)率越低，基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)越穩(wěn)定。最后，本文還釆用單只普通股票型基金為樣本，研究了基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)基金經(jīng)理選股與擇時(shí)能力的影響。通過(guò)相關(guān)實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)基金公司股權(quán)集中度可能會(huì)對(duì)基金經(jīng)理

5、擇時(shí)能力產(chǎn)生負(fù)影響，但是其顯著水平并不穩(wěn)定；證券公司入股比例對(duì)基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)能力有顯著的負(fù)影響，對(duì)基金經(jīng)理選股能力有顯著正影響；而外資公司入股比例對(duì)基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)和選股能力均沒(méi)有顯著影響。在詳實(shí)的實(shí)證分析部分之后，本文還探討了基金公司股權(quán)集中度對(duì)基金經(jīng)理變動(dòng)率影響的原因，分析了證券公司入股比例對(duì)基金經(jīng)理選股和擇時(shí)能力的影響因素，探宄了外資股東入股基金公司對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響的成因，并對(duì)基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)提出了相關(guān)政策建議?；鸸竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)對(duì)基金公司旗下基金業(yè)績(jī)有著顯著的影響，伴隨著基金公司股東性質(zhì)的多樣化趨勢(shì)，研究基金公司最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于基金行業(yè)的發(fā)展有著重要的理論與實(shí)際意義。關(guān)鍵詞：股權(quán)

6、結(jié)構(gòu)、基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、基金經(jīng)理中圖分類(lèi)號(hào)：F833AbstractAlongwiththecontinuousdevelopmentofChinesecapitalmarket,fundmanagementcompaniesplayanincreasinglyimportantroleasinstitutionalinvestors.EspeciallywiththeofficialenforcementofSecuritiesInvestmentFundLaw(2004)andTheCodeofCorporateGovernanceofFundManagementCompanieswa

7、spromulgated,thefundcompaniesenteredintoanewhistoricalstage,boththenumberandthesizeofthefundcompanieshavealargergrowth.Asweallknow,theshareholdersofacompanyhaveasignificantimpactonthecompany'soperations.Anumberofscholarshadr