基金公司股權結(jié)構(gòu)對基金業(yè)績的影響性研究

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1、指導小組成員名單:胡畏副教授目錄1.引目11.1問題研宄背景和意義11.2國內(nèi)外研宄現(xiàn)狀41.3研宄內(nèi)容與研宄方法42文獻綜述52.1證券投資基金特點52.2一般公司股權結(jié)構(gòu)對公司績效的影響72.3基金公司績效評價研究83.我國基金公司發(fā)展及其股權結(jié)構(gòu)變化趨勢123.1我國基金公司的建立與發(fā)展123.2我國基金公司股權結(jié)構(gòu)特點143.3我國基金公司股權結(jié)構(gòu)類型173.4基金公司股權變更趨勢184.基金公司股權結(jié)構(gòu)對基金公司整體業(yè)績的影響204.1數(shù)據(jù)收集204.2研究自變量的選取214.3變量的描述性統(tǒng)計234.4變量之間的相關系數(shù)244.5回歸

2、分析254.6穩(wěn)健性分析374.7基金公司股權結(jié)構(gòu)對基金經(jīng)理變動的影響415.基金公司股權結(jié)構(gòu)對基金經(jīng)理選股擇時能力的影響445.1數(shù)據(jù)收集445.2研宄自變量的選取445.3變量的描述性統(tǒng)計與相關系數(shù)455.4回歸分析466.實證結(jié)果分析及政策建議526.1相關實證結(jié)果分析5216.2政策建議567.研宄結(jié)論及展望577.1本文研宄回顧與主要成果577.2本文研宄的不足與未來研宄展望59參考文獻61隱1642中文摘要伴隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，基金管理公司作為重要的機構(gòu)投資者起到了越來越重要的作用。尤其是2004年《證券投資基金法》正式執(zhí)行以及2

3、006年《基金公司治理準則（試行）》頒布，我國基金管理公司發(fā)展步入了新的歷史階段，基金公司的數(shù)量和規(guī)模都有了較大的增長。眾所周知，一家公司的股東對公司的運營有著顯著的影響。曾有多位研宄學者對一般上市公司進行研宄，發(fā)現(xiàn)一家公司的股權結(jié)構(gòu)對公司的業(yè)績有著顯著的影響。但是基金公司作為一類特殊的金融企業(yè)，其股權結(jié)構(gòu)與一般上市公司有較大不同。那么，基金公司的股權結(jié)構(gòu)會不會直接或間接地對基金業(yè)績產(chǎn)生某些影響呢？這正是本文所要研宄的問題。本文首先回顧了我國基金管理公司的發(fā)展歷程，研宄了我國基金管理公司股權結(jié)構(gòu)的變化趨勢，分析了基金公司治理結(jié)構(gòu)對于基金經(jīng)理可能產(chǎn)生的影響。接著，本文先從基金公司整體業(yè)績

4、的角度入手，研究基金公司股權結(jié)構(gòu)對基金業(yè)績的影響。本文分別采用基金業(yè)績評價的三種指標，進行了多組多元回歸分析，發(fā)現(xiàn)外資股東入股比例對基金公司整體業(yè)績有顯著的負影響，而基金公司股權集中度與證券公司入股比例對基金公司整體業(yè)績沒有顯著影響。隨后，本文進一步研宄了基金公司股權結(jié)構(gòu)對基金經(jīng)理變動率的影響，通過相關實證分析，我們發(fā)現(xiàn)基金公司股權集中度對基金經(jīng)理變動率有顯著負影響，即基金公司股權集中度越高，基金經(jīng)理變動率越低，基金經(jīng)理團隊越穩(wěn)定。最后，本文還釆用單只普通股票型基金為樣本，研究了基金公司股權結(jié)構(gòu)對基金經(jīng)理選股與擇時能力的影響。通過相關實證分析，我們發(fā)現(xiàn)基金公司股權集中度可能會對基金經(jīng)理

5、擇時能力產(chǎn)生負影響，但是其顯著水平并不穩(wěn)定；證券公司入股比例對基金經(jīng)理擇時能力有顯著的負影響，對基金經(jīng)理選股能力有顯著正影響；而外資公司入股比例對基金經(jīng)理擇時和選股能力均沒有顯著影響。在詳實的實證分析部分之后，本文還探討了基金公司股權集中度對基金經(jīng)理變動率影響的原因，分析了證券公司入股比例對基金經(jīng)理選股和擇時能力的影響因素，探宄了外資股東入股基金公司對基金業(yè)績產(chǎn)生負面影響的成因，并對基金公司股權結(jié)構(gòu)提出了相關政策建議?；鸸竟蓹嘟Y(jié)構(gòu)對基金公司旗下基金業(yè)績有著顯著的影響，伴隨著基金公司股東性質(zhì)的多樣化趨勢，研究基金公司最優(yōu)股權結(jié)構(gòu)對于基金行業(yè)的發(fā)展有著重要的理論與實際意義。關鍵詞：股權

6、結(jié)構(gòu)、基金業(yè)績評價、基金經(jīng)理中圖分類號：F833AbstractAlongwiththecontinuousdevelopmentofChinesecapitalmarket,fundmanagementcompaniesplayanincreasinglyimportantroleasinstitutionalinvestors.EspeciallywiththeofficialenforcementofSecuritiesInvestmentFundLaw(2004)andTheCodeofCorporateGovernanceofFundManagementCompanieswa

7、spromulgated,thefundcompaniesenteredintoanewhistoricalstage,boththenumberandthesizeofthefundcompanieshavealargergrowth.Asweallknow,theshareholdersofacompanyhaveasignificantimpactonthecompany'soperations.Anumberofscholarshadr