美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策淺析

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1、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策淺析姓名:朱雯杰申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別:碩士專(zhuān)業(yè):金融學(xué)指導(dǎo)教師:羅熹201105摘要美國(guó)次貸危機(jī)的大面積爆發(fā)引發(fā)了金融海嘯,將各國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入了泥潭,使得全球經(jīng)濟(jì)面臨著30年代大蕭條以來(lái)最為嚴(yán)峻的局面。為了應(yīng)對(duì)危機(jī),發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)國(guó)家政府均采取了前所未有的救助措施,各國(guó)政府不斷增加財(cái)政支出的同時(shí),不斷下調(diào)基準(zhǔn)利率,以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為確保金融市場(chǎng)穩(wěn)定,增強(qiáng)投資者信心,美聯(lián)儲(chǔ)于2008年底將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0-0.25%的水平,其他國(guó)家也紛紛將利率下調(diào)至歷史低點(diǎn)。隨著“零利率”時(shí)代的

2、到來(lái),傳統(tǒng)貨幣政策幾近“彈盡糧絕”,對(duì)于30年代大蕭條頗有研究的伯南克,帶領(lǐng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了“量化寬松貨幣政策”的篇章。量化寬松貨幣政策在應(yīng)對(duì)危機(jī)過(guò)程中發(fā)揮了重要作用,對(duì)其研究有著十分重要的意義:美聯(lián)儲(chǔ)在此次危機(jī)管理中采用量化寬松貨幣政策操作,為將來(lái)維護(hù)金融穩(wěn)定的貨幣政策提供了重要藍(lán)本。因此,對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的深入研究,了解這些措施能否生效、如何發(fā)揮作用、會(huì)帶來(lái)何種影響,都是具有現(xiàn)實(shí)意義的課題。改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)貨幣政策不斷完善,調(diào)控手段也逐漸豐富,隨著對(duì)外開(kāi)放的不斷深化,我國(guó)的貨幣政策操作也面臨著新的挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲(chǔ)量化寬

3、松貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)都將產(chǎn)生難以估量的影響,研究美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策,對(duì)于完善和豐富我國(guó)貨幣政策調(diào)控手段也有著十分重要的意義。本文共分五章:第一章,引言。提出量化寬松貨幣政策的研究背景、研究目的及意義,接著對(duì)量化寬松貨幣政策有關(guān)文獻(xiàn)及歷史經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的梳理。第二章,量化寬松貨幣政策的理論分析。主要對(duì)量化寬松貨幣政策的操作方.式、傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了分析。第三章,美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的實(shí)踐分析。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的實(shí)踐進(jìn)行了多個(gè)角度的分析。第四章,分析美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的影響。該部分從對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)的影響及對(duì)國(guó)

4、際其他國(guó)家的影響兩方面進(jìn)行了分析。第五章,量化寬松貨幣政策的借鑒意義。結(jié)合量化寬松貨幣政策的理論及實(shí)踐分析,結(jié)合目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì),提出了有關(guān)該政策的后續(xù)思考,以求更加全面和深刻地把握量化寬松貨幣政策。關(guān)鍵詞:美聯(lián)儲(chǔ),量化寬松貨幣政策,金融危機(jī)AbstractThe西obalfinancialmarketturmoilthatstartedinAugust2007hasbeenfollowedbyasevereeconomicdowntum.Indeed.theU.S.economicrecessioniSontrackto

5、bethelongestanddeepestofthepostwarperiod.SinceDecember2008,theFederalReserve’straditionalpolicyinstrument,thetargetfederalfundsrate,hasbeeneffectivelyatitslowerboundofZerO.Inordertofurthereasethestanceofmonetarypolicyastheeconomicoutlookdeteriorated,theFederalReser

6、vepurchasedsubstantialquantitiesofassetswithmediumandlongmaturities.Inthispaper,weexplainhowthesepurchaseswereimplementedand.discussthemechanismsthroughwhichtheycanaffecttheeconomy.W色presentevidenceⅡlatthepurchasesledtoeconomicallymeaningfulandlong-lastingreduction

7、sinlonger-terminterestratesonarangeofsecurities,includingsecuritiestllatwerenotincludedinthepurchaseprograms.Thesereductionsinimerestratesprimarilyreflectlowerriskpremiums,includingtermpremiums,ratherthanlowerexpectationsoffutureshort-te]rIninterestrates.111estudyo

8、fQuantitativeEasinghasastrongtheoreticalresearchandpracticalguidingsignificance.珊SPaperiscomprisedoffivechapters:Chapterlisintroduction.mspartbri

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