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《融資結(jié)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)板上市公司股價波動的影響研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、學(xué)校代碼：10255學(xué)號：2130771中圖法分類號：F830.91融資結(jié)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)板上市公司股價波動的影響研究Researchontheinfluenceoffinancingstructuretothegrowthenterprisemarket’stockpricefluctuation學(xué)科專業(yè)：金融學(xué)作者姓名：吳永指導(dǎo)教師：趙紅巖答辯日期：2016年2月29日東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書東華大學(xué)碩士學(xué)位論文答辯委員會成員名單東華大學(xué)碩士學(xué)位論文答辯委員會成員名單姓名職稱職務(wù)工作單位備注岳華教授答辯委員會主席華東師范大
2、學(xué)楊來科教授答辯委員會委員華東師范大學(xué)付文林教授答辯委員會委員上海財經(jīng)大學(xué)雷良海教授答辯委員會委員上海理工大學(xué)朱東明副教授答辯委員會委員上海財經(jīng)大學(xué)周蓉講師答辯委員會秘書東華大學(xué)摘要摘要企業(yè)通過調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，進而提升公司的治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)績，為投資者創(chuàng)造良好的投資回報，同時能夠通過資本市場的發(fā)展為我國的實體經(jīng)濟帶來支撐，這也是我國股市建設(shè)的主要追求。然而目前我國股價嚴重背離上市公司本身業(yè)績，而在一個比較成功的股票市場中，股價的變化通常反映上市公司經(jīng)營發(fā)展的狀況的改變。本文將從上市公司融資角度出發(fā)，研究企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)狀況對于股票價格波動的影響。本文結(jié)合
3、創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)與股價波動之間的相關(guān)性，探討融資結(jié)構(gòu)的變動對上市公司股票價格變動的影響，提出了融資結(jié)構(gòu)的變動是通過三條路徑來影響公司本身經(jīng)營績效、治理結(jié)構(gòu)等中介變量進而促使公司股票發(fā)生變化的。這三條路徑分別是內(nèi)源融資對股價波動的影響；債權(quán)融資對股價波動的影響；股權(quán)融資對股價波動的影響。在實證研究中，選取我國創(chuàng)業(yè)板上市公司中2010年至2014年5年間持續(xù)上市的72家公司共360個面板數(shù)據(jù)作為樣本，在Stata12.0軟件中運用可行廣義最小二乘方法進行回歸分析，并對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計檢驗、可行廣義最小二乘估計、穩(wěn)健性檢驗，再通過逐步加入控制變
4、量進行回歸分析，得到相關(guān)的結(jié)果。通過對實證結(jié)果的分析，得出了如下結(jié)論：第一、內(nèi)源融資比率對股價波動率呈顯著的負向關(guān)系，驗證了本文命題H1，即內(nèi)源融資與股權(quán)融資在一定程度上有利于我國創(chuàng)業(yè)板公司穩(wěn)定股價；第二、債權(quán)融資比率與股價波動率呈正相關(guān)關(guān)系，可知對我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而言，較高的債權(quán)融資比例不利于股價的穩(wěn)定；由此驗證了本文命題H2“U”型的后半段，這可能的原因是我國創(chuàng)業(yè)板市場債權(quán)融資的融資成本比較高。債務(wù)比例的增加會顯著影響到公司的融資成本，不利于股價的穩(wěn)定；第三、股權(quán)融資比率對股價波動率呈顯著的負向關(guān)系，但是與本文命題H3不一致。可能是目前我國創(chuàng)業(yè)板市
5、場國內(nèi)發(fā)行股票的成本I摘要相對于國外發(fā)達市場來說偏低，因此我國股票市場融資成本較低，上市公司較快的融到資金以后可以把握住發(fā)展機遇，增強公司的競爭力，公司的經(jīng)營業(yè)績也會得到提升，有利于公司股價穩(wěn)定，股票價格波動較小。關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu)；內(nèi)源融資；債權(quán)融資；股權(quán)融資；股價波動IIAbstractABSTRACTByadjustingthestructureofcorporatefinancing,thenenhancingthecompany'sgovernancestructureandoperatingperformance,tocreateagood
6、returnoninvestmentforinvestors,atthesametimebeabletobringsupportthroughthedevelopmentofcapitalmarketsforChina'srealeconomy,whichisthemainpursuitofChina'sstockmarketbuilding.However,thereisaseriousdeparturefromourstockpriceperformanceoflistedcompaniesthemselves,butinamoresuccess
7、fulstockmarket,stockpricechangesreflectchangesinthelistedcompaniesgenerallyoperatingconditionsfordevelopment.Thisarticlewillfromtheperspectiveoflistedcompaniesandfinancing,healthresearchenterprisefinancingstructureforthestockpricefluctuations.Inthispaper,bystudyingthecorrelatio
8、nbetweenGEMlistedcompanies’financingstructureandvolati
