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1、三、遠期外匯交易某日本進口商從美國進口一批商品，按合同規(guī)定日本進口商3個月后需向美國出口商支付100萬美元貨款。簽約時，美元兌日元的即期匯率為118.20/50，付款日的市場即期匯率為120.10/30，假定日本進口商在簽約時未采取任何保值措施，而是等到付款日時在即期市場上買入美元支付貨款，思考：這將會給日本進口商帶來多少損失？為什么？買賣雙方先行簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和交割的時間，到規(guī)定的交割日期或在約定的交割期內(nèi)，按照合同規(guī)定條件完成交割。三、遠期外匯交易——概念交割日的確定——三、遠期外匯交易——概念按月計
2、算（1、2、3、6、12個月），確定以即期交割日為基準。例：3月15日買入1個月期的外匯3月16日3月17日即期交割日4月15日4月16日4月17日如果4月17日是相關(guān)國家假日，則遠期交割日?三、遠期外匯交易——概念如果6月30是假日，則1月期遠期外匯的交割日為?例：外匯買入日5月29日對應(yīng)即期外匯交割日5月29日5月30日5月31日對應(yīng)1月期遠期外匯交割日6月29日6月30日6月29日6月30日即月底往前推，不能跨月順延至下一個共同營業(yè)日類型——三、遠期外匯交易——概念1、固定交割日的遠期外匯交易2、擇期遠期交易部分擇期：5月2
3、0日，A公司與B銀行達成一筆3個月的擇期外匯交易，約定8月份進行交割，則A公司可以在8月1日至8月20日的任一個營業(yè)日內(nèi)向B銀行提出交割。完全擇期：上例中A公司可以選擇從5月23日至8月20日這一段時間的任一個營業(yè)日向B銀行提出交割。三、遠期外匯交易——標價1、標價方法A、直接標明遠期匯率（瑞士、日本）例：某日東京外匯市場：USD/JPY即期匯率103.60-701個月遠期103.37-493個月遠期102.82-966個月遠期101.01-18三、遠期外匯交易——標價B、間接標明遠期匯率（升貼水表示法）GBP/USDUSD/DE
4、MUSD/FRFSPOT1.7060/701.9330/407.1200/501month35/3049/4410/303month94/8999/9420/706month168/153285/27070/16012month270/240575/550120/220三、遠期外匯交易——標價2、遠期匯率升貼水的決定例：假設(shè)歐元和美元三個月期的存款利率分別為15%和10%，即期匯率：EUR1=USD1.6515。若歐洲一客戶向銀行用歐元購買三個月遠期美元，則遠期匯率?1.分析:銀行按即期匯率用歐元買入美元,美元存放于銀行以備三個月
5、后交割.思考:這對于銀行是損失還是收益?為什么?如何處理?三、遠期外匯交易——標價總結(jié):兩種貨幣的短期利差是決定其遠期匯率的基礎(chǔ)。即：利率低的貨幣,遠期匯率升水;利率高的貨幣,遠期匯率貼水;若利差為零,則為平價計算公式:遠期差價=即期匯率×利差×月數(shù)/12三、遠期外匯交易——標價案情：已知倫敦市場利率10.5%，紐約市場利率7.5%，倫敦外匯市場即期匯率為1GBP=2.0600USD。若客戶向英國銀行買入12個月交割的遠期美元20600美元，銀行應(yīng)向顧客索要多少英鎊？遠期匯率是多少？三、遠期外匯交易——應(yīng)用1、套期保值2、投機3、
6、套利三、遠期外匯交易——應(yīng)用1、套期保值賣出（買入）金額等于收入（支付）的外幣資產(chǎn)金額，交割期限一般與收入（支付）日期相匹配，使免受匯率波動的風險。套期保值者有進出口商、國際投資者、外幣借貸者三、遠期外匯交易——應(yīng)用案例：某個澳大利亞進口商從日本進口一批商品，日本廠商要求澳方在3個月內(nèi)支付10億日元的貨款。當時外匯市場的行情是：即期匯率：1澳元=100.00-100.12日元3個月遠期匯水數(shù)：2.00-1.90因此3個月遠期匯率為：1澳元=98.00-98.22日元如果該澳大利亞進口商在簽訂進口合同時預(yù)測3個月后日元對澳元的即期匯
7、率將會升值到：1澳元=80.00-80.10日元（1）若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個月后支付10億日元，則到時需要支付多少澳元？（2）若采取套期保值措施，應(yīng)該如何進行？3個月后實際支付多少澳元？三、遠期外匯交易——應(yīng)用解：（1）支付10億日元/80=0.125億澳元，比前者多支付0.025億澳元，即多付250萬澳元。（2）支付10億日元/98=10204081.63澳元，比簽訂進口合同時支付貨款少支付204081.63澳元。三、遠期外匯交易——應(yīng)用2、投機是基于投機者預(yù)期未來某一時點市場上的即期匯率與目前市場上的遠期匯率不一
8、致而進行的遠期外匯交易。三、遠期外匯交易——應(yīng)用A買空是投機者預(yù)測某種貨幣的匯率將會上漲時，投機者先買進這種貨幣的遠期外匯，然后在到期時再賣出這種貨幣的即期外匯的投機交易。若遠期合約交割日市場即期匯率果然如投機者所料上漲且高于遠期合約協(xié)定的匯率，投
