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1、中小企業(yè)私募債簡介浙商證券有限責(zé)任公司二零一二年目錄第一部分中小企業(yè)私募債簡介推出背景與基本概念近期中小企業(yè)私募債動向私募債基本要素發(fā)行條件詳述與其他融資方式的比較附：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)第二部分浙商證券承銷實力介紹本省券商服務(wù)本省企業(yè)專業(yè)團隊提供專業(yè)服務(wù)經(jīng)典案例我們的優(yōu)異業(yè)績第一部分中小企業(yè)私募債簡介推出背景與基本概念基本概念推出背景在第四屆全國金融工作會議上，溫家寶總理強調(diào)，做好新時期的金融工作，要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這一堅實基礎(chǔ)，從多方面
2、采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟，有效解決實體經(jīng)濟融資難，融資貴問題，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。之后，證監(jiān)會郭樹清主席倡導(dǎo)提出“高收益?zhèn)?，以加快多層次資本市場體系建設(shè)，提高公司類債券融資在直接融資中的比重，拓寬中小企業(yè)融資渠道，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。中小微：基本依據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（工信部聯(lián)企業(yè)［2011］300號）私募：非公開發(fā)行，發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和持有總賬戶數(shù)不超過200.指：在中國境內(nèi)注冊為有限責(zé)任公司和股份有限公司的中小微企
3、業(yè)，依照法定程序，以非公開方式發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。中小企業(yè)私募債近期中小企業(yè)私募債動向中小企業(yè)私募債推出進(jìn)展情況2011年12月2011年12月底2011年12月22日證監(jiān)會正式發(fā)文成立債券辦公室，這是第一個專為債券市場發(fā)展設(shè)立的辦公室。2011年12月底，上證所擬整合現(xiàn)有的撮合交易、大宗交易平臺和固定收益平臺，建立獨立的符合債券產(chǎn)品特性的債券交易系統(tǒng)。2012年2月6日，證監(jiān)會已召開了高收益?zhèn)剷呤找鎮(zhèn)嚓P(guān)辦法已經(jīng)擬訂完畢，只等近期上會頒布。管理實行備案制，項
4、目由主承銷商向交易所備案即可。2012年2月2012年3月2012年3月5日，證監(jiān)會主席郭樹清表示，今年上半年可能推出中小企業(yè)私募債券。中國證監(jiān)會2012年4月5日召開媒體通氣會，通報了市場關(guān)注的中小企業(yè)私募債進(jìn)展情況。經(jīng)過4個月的籌劃，有關(guān)中小企業(yè)私募債的意見已基本達(dá)成一致，制度框架已基本形成。試點初期擬在中小企業(yè)比較集中的區(qū)域進(jìn)行試點，比如浙江等6個地區(qū)。2012年4月2012年4月，交易所已完成試點辦法初稿，并擬于5月提交國務(wù)院審批。第一批私募債擬不晚于6月推出。私募債基本要素中小企業(yè)私募
5、債發(fā)行由承銷商向上海和深圳交易所備案，10個工作日完成備案。中小微企業(yè)，推出初期確定發(fā)行人需為非上市公司（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)企業(yè)）。非公開發(fā)行，可一次發(fā)行或分期發(fā)行。在上交所固定收益平臺和深交所綜合協(xié)議平臺掛牌交易或證券公司進(jìn)行柜臺交易轉(zhuǎn)讓發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及持有賬戶合計限定為不超過200個。中小企業(yè)私募債發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制。需提交最近兩年經(jīng)審計財務(wù)報告，但對財務(wù)報告中的利潤情況無要求，不受年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息的限制。鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)信用等級普遍較低；且為非公
6、開發(fā)行方式，投資者群體有限，預(yù)計中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將明顯高于市場已存在的企業(yè)債、公司債等。中小企業(yè)私募債發(fā)行利率不超過同期貸款基準(zhǔn)利率三倍。發(fā)行期限暫定在一年以上（通過設(shè)計贖回、回售條款可將期限縮短在一年內(nèi)），暫無上限。中小企業(yè)私募債的募集資金用途不作限制，募集資金用途偏于靈活?？捎脕碇苯觾斶€債務(wù)或補充營運資金，不需要固定資產(chǎn)投資項目；為降低中小企業(yè)私募債風(fēng)險，應(yīng)鼓勵中小企業(yè)私募債采用擔(dān)保發(fā)行，但不強制要求擔(dān)保。對是否進(jìn)行信用評級沒有硬性規(guī)定。審核體制發(fā)行人類型發(fā)行方式及流通場所發(fā)行條件發(fā)行
7、期限擔(dān)保和評級要求發(fā)行利率募集資金用途面向機構(gòu)投資者發(fā)行，個人投資者亦可參與。投資者類型中小企業(yè)發(fā)行私募債的優(yōu)勢1降低綜合融資成本，改善企業(yè)融資環(huán)境銀行信貸規(guī)模進(jìn)一步收緊，發(fā)行債券可以拓寬企業(yè)融資渠道，改善企業(yè)融資環(huán)境。有助于解決中小企業(yè)融資難、綜合融資成本高的問題。有助于解決部分中小企業(yè)銀行貸款短貸長用，使用期限不匹配的問題。增加直接融資渠道，有助于在經(jīng)濟形勢和自身情況未明時保持債務(wù)融資資金的穩(wěn)定性。25籌集資金規(guī)模大發(fā)行條款靈活私募債規(guī)模占凈資產(chǎn)的比例未作限制，籌資規(guī)?？砂雌髽I(yè)需要自主決定。
8、發(fā)行條款靈活期限可以分為中短期（1-3年）、中長期（5-8年）、長期（10-15年）債券可以附贖回權(quán)、上調(diào)票面利率選擇權(quán)等期權(quán)條款增信設(shè)計可為第三方擔(dān)保、抵押/質(zhì)押擔(dān)保等，也可以設(shè)計認(rèn)股權(quán)證等可分期發(fā)行宏觀政策鼓勵，審批速度最快十二五規(guī)劃草案提出，要顯著提高直接融資比重。目前中小企業(yè)私募債在發(fā)行審核上率先實施“備案”制度，接受材料至獲取備案同意書10個工作日內(nèi)。合格投資者，包括理財產(chǎn)品、專戶、證券公司都可以投資3資金使用靈活債務(wù)結(jié)構(gòu)合理允許中小企業(yè)私募債的募集資金全額用于償還貸款、補充營運資金若
