股指期貨培訓(xùn)教程（一）

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1、股指期貨培訓(xùn)教程（一）股指期貨培訓(xùn)教程主要內(nèi)容一、期貨與期貨市場概述二、股指期貨的功能和作用三、股指期貨對投資者影響四、股指期貨交易制度解析期貨的起源⑴人類商品交易最初的形式是“物物交換”；⑵物物交換的局限催生了以貨幣為中介的“現(xiàn)貨交易”；⑶隨著商品交易程度的加深，現(xiàn)貨交易在時間上的局限也得到突破，以簽訂合同進(jìn)行未來商品交易的“遠(yuǎn)期交易”出現(xiàn)；⑷為了進(jìn)一步拓寬遠(yuǎn)期交易的空間并提高交易效率，某些大宗商品的遠(yuǎn)期交易合同經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化后可以在統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)監(jiān)管下買賣。于是，以標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約為交易對象的“期貨交易”終于問世。期貨與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期交易的聯(lián)系⑴從發(fā)展順序上看，商品交易歷經(jīng)了現(xiàn)貨交易——遠(yuǎn)期交易——期

2、貨的階段；⑵現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ)，期貨交易是現(xiàn)貨交易發(fā)展到高級階段的方式。沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有了產(chǎn)生的根基；缺少期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險難以回避；⑶遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易由遠(yuǎn)期交易逐漸變化、發(fā)展而來。期貨與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期交易的區(qū)別期貨交易遠(yuǎn)期交易現(xiàn)貨交易交易對象標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)物商品實(shí)物商品商品范圍品種有限一切商品一切商品功能作用規(guī)避風(fēng)險有限鎖定價格風(fēng)險讓渡商品所有權(quán)結(jié)算方式每日無負(fù)債結(jié)算一次性或貨到付款等錢貨兩清交割時間合約到期時交割按約定時間即時履約方式交割或平倉實(shí)物交收錢貨兩清信用風(fēng)險信用風(fēng)險小信用風(fēng)險較高即時買賣風(fēng)險小杠桿比例統(tǒng)一保證金率隨意性較大無期貨品種發(fā)

3、展進(jìn)程分類出現(xiàn)時間主要品種商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨1848年大豆、小麥、玉米等金屬期貨1876年銅、鋁、鋅、鎳、鉛等能源期貨1978年原油、汽油、天然氣等金融期貨外匯期貨1972年美元、英鎊、日元等利率期貨1975年美國長期國債股指期貨1982年SP500、NIKKEI225等期貨期權(quán)1982年世界代表性交易所和定價權(quán)品種代表性交易所定價權(quán)品種芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆、小麥、玉米等紐約商品交易所（NYBOT）白糖、棉花等倫敦金屬交易所（LME）銅、鋁、鋅、鎳、鉛等紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金、白銀等東京工業(yè)品交易所（TOCOM）鈀金、天然橡膠紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油、汽油、

4、天然氣芝加哥商業(yè)交易所（CME）英鎊、法郎、日元等芝加哥期貨交易所（CBOT）美國長期國債芝加哥商業(yè)交易所（CME）股指期貨SP500中國期貨交易市場結(jié)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國證監(jiān)會交易所商品期貨：上海期貨交易所大連商品交易所鄭州商品交易所金融期貨：中國金融期貨交易所經(jīng)營機(jī)構(gòu):期貨公司投資者:機(jī)構(gòu)和個人期貨交易五大特點(diǎn)1、合約標(biāo)準(zhǔn)化2、資金杠桿化3、交易雙向化4、T+0制度5、結(jié)算日?；?、到期交割1、合約標(biāo)準(zhǔn)化在股指期貨中，標(biāo)準(zhǔn)合約主要涉及以下條款：1、買賣對象2、合約乘數(shù)3、最小變動單位4、合約月份、最后交易日和最后結(jié)算日5、最低交易保證金6、交割方式滬深300股指期貨仿真交易合約表杠桿效應(yīng)2．保

5、證金交易￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票市場期貨市場100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市場期貨市場買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉3．雙向操作期貨：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度4．T+0制度期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算；期貨合約有到期日，不能無限期持有。5．日常結(jié)算和到期交割什么是股指期貨股指期貨是以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的金融期貨。主要目的是為股票投資服務(wù)，用以規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。股票市場主要面臨系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性兩種風(fēng)險，非系統(tǒng)性風(fēng)險（即單個行業(yè)或公司風(fēng)險）可以通過分散化投資

6、來規(guī)避；系統(tǒng)性風(fēng)險（如政策、重大事件等導(dǎo)致的整體性風(fēng)險）目前在中國股市上卻難以回避或轉(zhuǎn)移。股指期貨的功能套期保值價格發(fā)現(xiàn)股指期貨的作用替代股票買賣提供賣空機(jī)制用作風(fēng)險管理工具充當(dāng)資產(chǎn)配置工具創(chuàng)造套利交易機(jī)會替代股票買賣買進(jìn)股指期貨合約，相當(dāng)于買進(jìn)該指數(shù)所代表的一組股票所需資金大幅減少手續(xù)費(fèi)低廉成交迅速與買進(jìn)股票相比，股指期貨沒有紅利，不能參加股東大會。提供賣空機(jī)制股票市場，先買后賣是基本規(guī)則期貨市場可以雙向操作填補(bǔ)了股票市場的缺憾用作風(fēng)險管理工具通過投資組合只能回避非系統(tǒng)性風(fēng)險，無法回避系統(tǒng)性風(fēng)險股指期貨是天然的系統(tǒng)性風(fēng)險管理工具尤其適合機(jī)構(gòu)大戶的投資風(fēng)險管理充當(dāng)資產(chǎn)配置工具資產(chǎn)配置既可以在

7、現(xiàn)貨市場進(jìn)行，也可以通過期貨市場進(jìn)行期貨市場資產(chǎn)配置效率高，成本低創(chuàng)造套利交易機(jī)會股票指數(shù)現(xiàn)貨和期貨價格走勢具有高度相關(guān)性但作為獨(dú)立的市場，兩者之間經(jīng)常產(chǎn)生一些偏差偏差超過一定幅度，就會帶來套利機(jī)會股指期貨對機(jī)構(gòu)投資者的影響股指期貨上市以后，與現(xiàn)貨股票指數(shù)走勢高度的相關(guān)性和其獨(dú)有的做空機(jī)制，使得投資者在大盤回調(diào)或走弱時，可以通過在股指期貨上賣空相應(yīng)的頭寸，以期貨上的獲利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨股票上的跌價損失，使持有的股票