即期和遠(yuǎn)期外匯交易

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1、第六章即期和遠(yuǎn)期外匯交易外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)按是否有固定交易場(chǎng)所劃分，可分為有形的外匯市場(chǎng)—--指有固定的外匯交易場(chǎng)所，外匯交易的參與人到交易場(chǎng)所進(jìn)行交易。無形的外匯市場(chǎng)----指沒有固定的交易場(chǎng)所，從事外匯買賣的銀行、經(jīng)紀(jì)人和客戶通過電話、電報(bào)、電傳以及專業(yè)交易系統(tǒng)及英特網(wǎng)等外匯交易工具達(dá)成交易。第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述通常所說的外匯市場(chǎng)--->無形的外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)交易可以在全球范圍內(nèi)從周一到周五24小時(shí)連續(xù)不間斷進(jìn)行。從北京時(shí)間看，每天凌晨5點(diǎn)起，惠靈頓、悉尼市場(chǎng)相繼開市；8點(diǎn)東京市場(chǎng)開市；9點(diǎn)香港、新加坡市場(chǎng)開市；下午3點(diǎn)開始，亞洲市

2、場(chǎng)尚未完全收市，歐洲的巴黎、法蘭克福、倫敦市場(chǎng)又相繼開市；晚上9點(diǎn)半，北美的紐約、溫哥華市場(chǎng)開市；當(dāng)凌晨5點(diǎn)北美市場(chǎng)收市時(shí)，惠靈頓、悉尼市場(chǎng)又開市。各地外匯市場(chǎng)如此周而復(fù)始連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，連接成為一個(gè)全球性市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)（外匯交易的參與者）1、商業(yè)銀行（中心參與人）做市商以自己的名義或代客戶進(jìn)行交易雙向報(bào)價(jià)2、中央銀行（參與者、調(diào)控者）通過經(jīng)濟(jì)手段與貨幣政策措施，進(jìn)行干預(yù)和調(diào)控3、外匯經(jīng)紀(jì)人專門在外匯市場(chǎng)上從事外匯買賣、傳遞交易信息的中介者對(duì)外匯市場(chǎng)的中小參與者特別重要4、客戶進(jìn)出口商、外匯投資者、投機(jī)者、借貸者和其他外匯供求者中央銀行（

3、第四層次）外匯經(jīng)紀(jì)商（第三層次）外匯銀行外匯銀行進(jìn)口商出口商進(jìn)口商出口商第一層次第二層次三對(duì)交易組合：銀行與顧客之間的外匯交易銀行同業(yè)間的外匯交易銀行與經(jīng)紀(jì)人之間的外匯交易外匯市場(chǎng)上的交易工具路透交易系統(tǒng)德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端環(huán)球銀行同業(yè)金融電訊協(xié)會(huì)系統(tǒng)SWIFT自動(dòng)匹配系統(tǒng)其他通信系統(tǒng)外匯市場(chǎng)的交易規(guī)則以美元為中心報(bào)價(jià)所爆出的價(jià)格為交易中雙方兌換貨幣的成交價(jià)格使用統(tǒng)一的標(biāo)價(jià)方法（直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法）通常以100萬美元為單位進(jìn)行買賣雙方恪守信用規(guī)則交易術(shù)語規(guī)范化規(guī)則即期外匯交易買賣雙方以固定價(jià)格成交，并在當(dāng)日或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割的外匯交易。最常見

4、、最普遍的外匯交易形式占70%以上的量作用：解決臨時(shí)性付款需求帶來的貨幣兌換問題實(shí)現(xiàn)貨幣購(gòu)買力的轉(zhuǎn)移滿足銀行同業(yè)調(diào)整各種貨幣頭寸的貨幣兌換需求進(jìn)行外匯投機(jī)第二節(jié)即期外匯交易交割時(shí)間：兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割營(yíng)業(yè)日指辦理貨幣實(shí)際交割的銀行的工作日。標(biāo)準(zhǔn)交割日：T+2交割次日交割：T+1交割當(dāng)日交割：T+0交割目前世界上一些主要外匯市場(chǎng)上基本都采用T+2交割價(jià)值抵償原則：交易雙方必須在同一時(shí)間進(jìn)行交割即期外匯交易的報(bào)價(jià)雙向報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)銀行在報(bào)價(jià)時(shí)同時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)買價(jià)是銀行愿意以此價(jià)格買入標(biāo)的貨幣的匯率賣價(jià)是銀行愿意以此價(jià)格賣出標(biāo)的貨幣的匯率買賣價(jià)表現(xiàn)位置的

5、不同一般為前小后大美元為中心的報(bào)價(jià)原則交叉匯率的計(jì)算方法（P171）即期外匯交易的操作業(yè)務(wù)部門：客盤交易部門、同業(yè)交易部門客盤外匯交易業(yè)務(wù)銀行與客戶的及其外匯交易的主要方式：（P173）1、貨幣兌換2、匯出匯款3、匯入?yún)R款4、出口收匯與進(jìn)口付匯（信用證結(jié)算）5、外匯投資銀行同業(yè)外匯交易業(yè)務(wù)外匯敞口的形成---?銀行“外匯拋補(bǔ)”交易同業(yè)即期外匯交易程序（如圖）成交：詢價(jià)銀行首先表示買或賣的金額，然后由報(bào)價(jià)銀行承諾。詢價(jià)：詢價(jià)內(nèi)容一般包括交易貨幣、起息日和交易金額。證實(shí)：交易雙方互相證實(shí)買或賣的匯率、金額、交割日期以及資金結(jié)算。報(bào)價(jià)：一般只報(bào)匯率

6、的最后兩位數(shù)，并同時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)。交割：雙方將交易的文字記錄交給交易后臺(tái)后，交易后臺(tái)劃轉(zhuǎn)貨幣。外匯經(jīng)紀(jì)人與即期外匯交易經(jīng)紀(jì)人介入的即期外匯交易，通常有三種情況：銀行向經(jīng)紀(jì)人詢價(jià)經(jīng)紀(jì)人主動(dòng)報(bào)價(jià)訂單配對(duì)可以使交易雙方得到最好的成交價(jià)格和保密性即期外匯交易的應(yīng)用1、套期保值2、投機(jī)操作遠(yuǎn)期外匯交易：外匯買賣雙方達(dá)成交易后即簽訂外匯交易合同，并根據(jù)合同規(guī)定的匯率和約定的日期辦理交割的外匯交易。固定交割日期確定交割月份-?未確定交割日期“節(jié)假日順延”“不跨月”原則第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易只確定哪個(gè)月,而不確定月中的哪一天;當(dāng)然不能超越限定的最后交割時(shí)間;2

7、月23日甲公司與乙銀行達(dá)成一筆3個(gè)月的擇期外匯交易，約定5月份交割，那么甲公司可以在5月1日至5月25日的任意營(yíng)業(yè)日內(nèi)向乙銀行提出交割。只要在即期交易的限定以外，只要在最后截止日的限定以內(nèi),任意一天都可以提出交割;2月23日甲公司與乙銀行達(dá)成一筆3個(gè)月的完全擇期外匯交易，約定5月份交割，那么甲公司可以在2月26日至5月25日的任意營(yíng)業(yè)日內(nèi)向乙銀行提出交割。遠(yuǎn)期匯率的決定即期匯率的基礎(chǔ)上加減升水和貼水的方式計(jì)算升水或貼水的確定----利率水平P179升水表示期匯比現(xiàn)匯貴；貼水表示期匯比現(xiàn)匯便宜；平價(jià)表示兩者相等。遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)直接報(bào)出遠(yuǎn)期外匯的

8、實(shí)際匯率點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算（P181）直接標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算間接標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算境外外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的操作1、套期保值2、投機(jī)獲利