IPO簡(jiǎn)介及上市流程概述

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1、目錄前言2IPO概述2一、IPO簡(jiǎn)介2二、IPO特點(diǎn)2三、IPO程序31、程序簡(jiǎn)介32、美國(guó)IPO的準(zhǔn)備過(guò)程33、IPO招募34、IPO(首次公開(kāi)募股)35、職責(zé)分配5一般流程5一、網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行的申購(gòu)程序5二、網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的申購(gòu)程序6第三章IPO應(yīng)用7一、IPO案例三金藥業(yè)8二、A股市場(chǎng)IPO暫停歷史8三、創(chuàng)業(yè)板IPO上市基本信息89前言IPO全稱(chēng)Initialpublicofferings(首次公開(kāi)募股），是指某公司（股份有限公司或有限責(zé)任公司）首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式。有限責(zé)任公司IPO后會(huì)成為股份有限公司。2009年IPO重啟后，在239只新股、次新股中，

2、兩市已有51支新股破發(fā)。IPO概述一、IPO簡(jiǎn)介IPO就是initialpublicofferings(首次公開(kāi)發(fā)行股票）首次公開(kāi)招股是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會(huì)出具的招股書(shū)或登記聲明中約定的條款通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷(xiāo)售。一般來(lái)說(shuō)，一旦首次公開(kāi)上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。對(duì)應(yīng)于一級(jí)市場(chǎng)，大部分公開(kāi)發(fā)行股票由投資銀行集團(tuán)承銷(xiāo)而進(jìn)入市場(chǎng)，銀行按照一定的折扣價(jià)從發(fā)行方購(gòu)買(mǎi)到自己的賬戶，然后以約定的價(jià)格出售，公開(kāi)發(fā)行的準(zhǔn)備費(fèi)用較高，私募可以在某種程度上部分規(guī)避此類(lèi)費(fèi)用。這個(gè)現(xiàn)象在九十年代末的美

3、國(guó)發(fā)起，當(dāng)時(shí)美國(guó)正經(jīng)歷科網(wǎng)股泡沫。創(chuàng)辦人會(huì)以獨(dú)立資本成立公司，并希望在牛市期間透過(guò)首次公開(kāi)募股集資(IPO)。由于投資者認(rèn)為這些公司有機(jī)會(huì)成為微軟第二，股價(jià)在它們上市的初期通常都會(huì)上揚(yáng)。不少創(chuàng)辦人都在一夜間成了百萬(wàn)富翁。而受惠于認(rèn)股權(quán)，雇員也賺取了可觀的收入。在美國(guó)，大部分透過(guò)首次公開(kāi)募股集資的股票都會(huì)在納斯達(dá)克市場(chǎng)內(nèi)交易。很多亞洲國(guó)家的公司都會(huì)透過(guò)類(lèi)似的方法來(lái)籌措資金，以發(fā)展公司業(yè)務(wù)。二、IPO特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：?募集資金　　?流通性好　　?樹(shù)立名聲　　?回報(bào)個(gè)人和風(fēng)投的投入缺點(diǎn)?費(fèi)用（可能高達(dá)20%）　　?公司必須符合SEC規(guī)定　　?管理層壓力　　?華爾街的短視　　?失去對(duì)

4、公司的控制9三、IPO程序1、程序簡(jiǎn)介首先，要公開(kāi)募股的公司必須向監(jiān)管部門(mén)提交一份招股說(shuō)明書(shū)，只有招股說(shuō)明書(shū)通過(guò)了審核該公司才能繼續(xù)被允許公開(kāi)募股。（在中國(guó)，審核的工作是由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)。）接著，該公司需要四處路演（RoadShow）以向公眾宣傳自己。經(jīng)過(guò)這一步驟，一些公司或金融機(jī)構(gòu)投資者會(huì)對(duì)IPO的公司產(chǎn)生興趣。他們作為風(fēng)險(xiǎn)資本投資者（VentureCapitalist）來(lái)投資IPO的公司。（風(fēng)險(xiǎn)資本投資者并非想入股IPO的公司，他們只是想在上市之后再拋出股票來(lái)賺取差價(jià)。）其中一個(gè)金融機(jī)構(gòu)也許會(huì)被聘請(qǐng)為IPO公司的承銷(xiāo)商（Underwriter）。由承銷(xiāo)商

5、負(fù)責(zé)IPO新發(fā)行股票的所有上市過(guò)程中的工作，以及負(fù)責(zé)將所有的股票發(fā)售到市場(chǎng)。如果部分股票未能全部發(fā)售出，則承銷(xiāo)商可能要買(mǎi)下所有未發(fā)售出的股票或?qū)Υ瞬回?fù)責(zé)任（具體情況應(yīng)該在IPO公司與承銷(xiāo)商之間的合同中注明）。IPO新股定價(jià)屬于承銷(xiāo)商的工作，承銷(xiāo)商通過(guò)估值模型來(lái)進(jìn)行合理的估值，并有責(zé)任盡力保障新股發(fā)行后股價(jià)的穩(wěn)定性及不發(fā)生較大的波動(dòng)。IPO新股定價(jià)過(guò)程分為兩部分，首先是通過(guò)合理的估值模型估計(jì)上市公司的理論價(jià)值，其次是通過(guò)選擇合適的發(fā)行方式來(lái)體現(xiàn)市場(chǎng)的供求，并最終確定價(jià)格。2、美國(guó)IPO的準(zhǔn)備過(guò)程?建立IPO團(tuán)隊(duì)CEO、CFO、CPA(SECcounsel)、律師、資產(chǎn)評(píng)估

6、機(jī)構(gòu)　　?挑選承銷(xiāo)商　　?盡職調(diào)查　　?初步申請(qǐng)　　?路演和定價(jià)3、IPO招募通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會(huì)出具的招股書(shū)或登記聲明中約定的條款通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷(xiāo)售。一般來(lái)說(shuō)，一旦IPO完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。　　另外一種獲得在證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易的可行方法是在招股書(shū)或登記聲明中約定允許私人公司將它們的股份向公眾銷(xiāo)售。這些股份被認(rèn)為是“自由交易”的，從而使得這家企業(yè)達(dá)到在證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易的要求條件。大多數(shù)證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)對(duì)上市公司在擁有最少自由交易股票數(shù)量的股東人數(shù)方面有著硬性規(guī)定?！　?、IPO(首

7、次公開(kāi)募股)就估值模型而言，不同的行業(yè)屬性、成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)特性決定了上市公司適用不同的估值模型。目前較為常用的估值方式可以分為兩大類(lèi)：收益折現(xiàn)法與類(lèi)比法。所謂收益折現(xiàn)法，就是通過(guò)合理的方式估計(jì)出上市公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況，并選擇恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率與貼現(xiàn)模型，計(jì)算出上市公司價(jià)值9。如最常用的股利折現(xiàn)模型(DDM)、現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)模型等。貼現(xiàn)模型并不復(fù)雜，關(guān)鍵在于如何確定公司未來(lái)的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率，而這正是體現(xiàn)承銷(xiāo)商的專(zhuān)業(yè)價(jià)值所在。所謂類(lèi)比法，就是通過(guò)選擇同類(lèi)上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P／E即股價(jià)／每股收益)、市凈率(P／B即股價(jià)／每股凈