風險及風險控制

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1、風險及風險控制風險所謂風險，是指遭受損失或損害的可能性。就證券投資而言，風險就是投資者的收益和本金遭受損失的可能性。證券投資的風險證券投資的風險是指證券預(yù)期收益變動的可能性及變動幅度。與證券投資相關(guān)的所有風險稱為總風險，總風險可以分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。投資風險主要有兩種情況：一種是投資者的收益和本金的可能性損失；另一種是投資者的收益和本金的購買力的可能性損失。證券投資風險從風險產(chǎn)生的根源來看，證券投資風險可以區(qū)分為：企業(yè)風險、貨幣市場風險、市場價格風險和購買力風險。證券投資風險從風險與收益的關(guān)系來看，證券投資風險可分為市場風險（MarketRisk，又稱系統(tǒng)風險

2、）和非市場風險（Non-marketRisk，又稱非系統(tǒng)風險）兩種。系統(tǒng)風險主要的形式1、購買力風險3、匯率風險5、社會、政治風險2、利率風險4、宏觀經(jīng)濟風險6、市場風險1.購買力風險購買力風險，又稱通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹引起的投資者實際收益率的不確定。證券市場是企業(yè)與投資者直接融資的場所，因而社會貨幣資金的供給總量成為決定證券市場供求狀況和影響證券價格水平的重要因素，當貨幣資金供應(yīng)量增長過猛，出現(xiàn)通貨膨脹時，證券的價格也會隨之發(fā)生變動。2、利率風險利率是經(jīng)濟運行過程中的一個重要經(jīng)濟杠桿，它會經(jīng)常發(fā)生變動，從而會給股票市場帶來明顯的影響。一般來說，銀行利率上

3、升，股票價格下跌，反之亦然。其主要原因有兩方面：第一，人們持有金融資產(chǎn)的基本目的，是獲取收益，在收益率相同時，他們則樂于選擇安全性高的金融工具，在通常情況下，銀行儲蓄存款的安全性要遠遠高于股票投資，所以，一旦銀行存款利率上升，資金就會從證券市場流出，從而使證券投資需求下降，股票價格下跌，投資收益率因此減少；第二，銀行貸款利率上升后，信貸市場銀根緊縮，企業(yè)資金流動不暢，利息成本提高，生產(chǎn)發(fā)展與盈利能力都會隨之削弱，企業(yè)財務(wù)狀況惡化，造成股票市場價格下跌。3.匯率風險匯率與證券投資風險的關(guān)系主要體現(xiàn)在兩方面：一是本國貨幣升值有利于以進口原材料為主從事生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，不利

4、于產(chǎn)品主要面向出口的企業(yè)，因此，投資者看好前者，看淡后者，這就會引發(fā)股票價格的漲落。本國貨幣貶值的效應(yīng)正好相反；二是對于貨幣可以自由兌換的國家來說，匯率變動也可能引起資本的輸出與輸入，從而影響國內(nèi)貨幣資金和證券市場供求狀況。4.宏觀經(jīng)濟風險宏觀經(jīng)濟風險主要是由于宏觀經(jīng)濟因素的變化、經(jīng)濟政策變化、經(jīng)濟的周期性波動以及國際經(jīng)濟因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。宏觀經(jīng)濟因素的變動會給證券市場的運作以及股份制企業(yè)的經(jīng)營帶來重大影響，如經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌、企業(yè)制度的改革、加入世界貿(mào)易組織、人民幣的自由兌換等等5.社會、政治風險穩(wěn)定的社會、政治環(huán)境是經(jīng)濟正常發(fā)展的基本

5、保證，對證券投資者來說也不例外。倘若一國政治局勢出現(xiàn)大的變化，如政府更迭、國家首腦健康狀況出現(xiàn)問題、國內(nèi)出現(xiàn)動亂、對外政治關(guān)系發(fā)生危機時，都會在證券市場上產(chǎn)生反響。此外，政界人士參與證券投機活動和證券從業(yè)人員內(nèi)幕交易一類的政治、社會丑聞，也會對證券市場的穩(wěn)定構(gòu)成很大威脅。社會、政治領(lǐng)域中的不確定因素對股票投資的沖擊，還表現(xiàn)在“國家風險”上。對于那些在海外從事直接投資的股份制企業(yè)來說，當?shù)厣鐣?、政治環(huán)境是否安定對它至關(guān)重要，一旦所在國發(fā)生社會政治動亂，不僅它在海外投資的利益會受到損失，而且它在國內(nèi)發(fā)行股票價格也會受到不利影響。6.市場風險市場風險是股票持有者所面臨的所

6、有風險中最難對付的一種，它給持股人帶來的后果有時是災(zāi)難性的。在股票市場上，行情瞬息萬變，并且很難預(yù)測行情變化的方向和幅度。收入正在節(jié)節(jié)上升的公司，其股票價格卻下降了，這種情況我們經(jīng)?？梢钥吹剑贿€有一些公司，經(jīng)營狀況不錯，收入也很穩(wěn)定，它們的股票卻在很短的時間內(nèi)上下劇烈波動。出現(xiàn)這類反?，F(xiàn)象的原因，主要是投資者對股票的一般看法或?qū)δ承┓N類或某一組股票的看法發(fā)生變化所致。投資者對股票看法（主要是對股票收益的預(yù)期）的變化所引起的大多數(shù)普通股票收益的易變性，稱為市場風險。非系統(tǒng)風險主要的形式1、金融風險2、經(jīng)營風險3、流動性風險4、操作性風險1.金融風險金融風險是與公司籌集

7、資金的方式有關(guān)的。我們通常通過觀察一個公司的資本結(jié)構(gòu)來估量該公司的股票的金融風險。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司，其股票的金融風險低；貸款和債券比重大的公司，其股票的金融風險高。股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金之后，才能對股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資、折舊、材料等所有營業(yè)開支之后所剩余的部分，是公司的營業(yè)收入。從營業(yè)收入中再減去稅款和必要的金融支出，例如支付給銀行或其他債權(quán)人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于這一收入被用于股息支付，并且對于投資者對公司股票價格的判斷影響很大，因此它的大小和易變程度在決定股東