風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制

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1、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)所謂風(fēng)險(xiǎn)，是指遭受損失或損害的可能性。就證券投資而言，風(fēng)險(xiǎn)就是投資者的收益和本金遭受損失的可能性。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度。與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種情況：一種是投資者的收益和本金的可能性損失；另一種是投資者的收益和本金的購(gòu)買力的可能性損失。證券投資風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源來(lái)看，證券投資風(fēng)險(xiǎn)可以區(qū)分為：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系來(lái)看，證券投資風(fēng)險(xiǎn)可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（MarketRisk，又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

2、）和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（Non-marketRisk，又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）兩種。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要的形式1、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)3、匯率風(fēng)險(xiǎn)5、社會(huì)、政治風(fēng)險(xiǎn)2、利率風(fēng)險(xiǎn)4、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)6、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)1.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹引起的投資者實(shí)際收益率的不確定。證券市場(chǎng)是企業(yè)與投資者直接融資的場(chǎng)所，因而社會(huì)貨幣資金的供給總量成為決定證券市場(chǎng)供求狀況和影響證券價(jià)格水平的重要因素，當(dāng)貨幣資金供應(yīng)量增長(zhǎng)過猛，出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，證券的價(jià)格也會(huì)隨之發(fā)生變動(dòng)。2、利率風(fēng)險(xiǎn)利率是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)杠桿，它會(huì)經(jīng)常發(fā)生變動(dòng)，從而會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)明顯的影響。一般來(lái)說(shuō)，銀行利率上

3、升，股票價(jià)格下跌，反之亦然。其主要原因有兩方面：第一，人們持有金融資產(chǎn)的基本目的，是獲取收益，在收益率相同時(shí)，他們則樂于選擇安全性高的金融工具，在通常情況下，銀行儲(chǔ)蓄存款的安全性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票投資，所以，一旦銀行存款利率上升，資金就會(huì)從證券市場(chǎng)流出，從而使證券投資需求下降，股票價(jià)格下跌，投資收益率因此減少；第二，銀行貸款利率上升后，信貸市場(chǎng)銀根緊縮，企業(yè)資金流動(dòng)不暢，利息成本提高，生產(chǎn)發(fā)展與盈利能力都會(huì)隨之削弱，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，造成股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。3.匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率與證券投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系主要體現(xiàn)在兩方面：一是本國(guó)貨幣升值有利于以進(jìn)口原材料為主從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，不利

4、于產(chǎn)品主要面向出口的企業(yè)，因此，投資者看好前者，看淡后者，這就會(huì)引發(fā)股票價(jià)格的漲落。本國(guó)貨幣貶值的效應(yīng)正好相反；二是對(duì)于貨幣可以自由兌換的國(guó)家來(lái)說(shuō)，匯率變動(dòng)也可能引起資本的輸出與輸入，從而影響國(guó)內(nèi)貨幣資金和證券市場(chǎng)供求狀況。4.宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化、經(jīng)濟(jì)政策變化、經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素的變化給股票投資者可能帶來(lái)的意外收益或損失。宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)會(huì)給證券市場(chǎng)的運(yùn)作以及股份制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大影響，如經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌、企業(yè)制度的改革、加入世界貿(mào)易組織、人民幣的自由兌換等等5.社會(huì)、政治風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定的社會(huì)、政治環(huán)境是經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的基本

5、保證，對(duì)證券投資者來(lái)說(shuō)也不例外。倘若一國(guó)政治局勢(shì)出現(xiàn)大的變化，如政府更迭、國(guó)家首腦健康狀況出現(xiàn)問題、國(guó)內(nèi)出現(xiàn)動(dòng)亂、對(duì)外政治關(guān)系發(fā)生危機(jī)時(shí)，都會(huì)在證券市場(chǎng)上產(chǎn)生反響。此外，政界人士參與證券投機(jī)活動(dòng)和證券從業(yè)人員內(nèi)幕交易一類的政治、社會(huì)丑聞，也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定構(gòu)成很大威脅。社會(huì)、政治領(lǐng)域中的不確定因素對(duì)股票投資的沖擊，還表現(xiàn)在“國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)”上。對(duì)于那些在海外從事直接投資的股份制企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)?shù)厣鐣?huì)、政治環(huán)境是否安定對(duì)它至關(guān)重要，一旦所在國(guó)發(fā)生社會(huì)政治動(dòng)亂，不僅它在海外投資的利益會(huì)受到損失，而且它在國(guó)內(nèi)發(fā)行股票價(jià)格也會(huì)受到不利影響。6.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是股票持有者所面臨的所

6、有風(fēng)險(xiǎn)中最難對(duì)付的一種，它給持股人帶來(lái)的后果有時(shí)是災(zāi)難性的。在股票市場(chǎng)上，行情瞬息萬(wàn)變，并且很難預(yù)測(cè)行情變化的方向和幅度。收入正在節(jié)節(jié)上升的公司，其股票價(jià)格卻下降了，這種情況我們經(jīng)?？梢钥吹?；還有一些公司，經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，收入也很穩(wěn)定，它們的股票卻在很短的時(shí)間內(nèi)上下劇烈波動(dòng)。出現(xiàn)這類反常現(xiàn)象的原因，主要是投資者對(duì)股票的一般看法或?qū)δ承┓N類或某一組股票的看法發(fā)生變化所致。投資者對(duì)股票看法（主要是對(duì)股票收益的預(yù)期）的變化所引起的大多數(shù)普通股票收益的易變性，稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要的形式1、金融風(fēng)險(xiǎn)2、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)4、操作性風(fēng)險(xiǎn)1.金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)是與公司籌集

7、資金的方式有關(guān)的。我們通常通過觀察一個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)來(lái)估量該公司的股票的金融風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司，其股票的金融風(fēng)險(xiǎn)低；貸款和債券比重大的公司，其股票的金融風(fēng)險(xiǎn)高。股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金之后，才能對(duì)股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資、折舊、材料等所有營(yíng)業(yè)開支之后所剩余的部分，是公司的營(yíng)業(yè)收入。從營(yíng)業(yè)收入中再減去稅款和必要的金融支出，例如支付給銀行或其他債權(quán)人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于這一收入被用于股息支付，并且對(duì)于投資者對(duì)公司股票價(jià)格的判斷影響很大，因此它的大小和易變程度在決定股東