國(guó)際金融學(xué)-國(guó)際儲(chǔ)備

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1、第四章　國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際金融學(xué)第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的供給與需求第三節(jié)適度國(guó)際儲(chǔ)備量第四節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備體系第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念國(guó)際儲(chǔ)備是指各國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國(guó)際間可以被普遍接受的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。能夠作為國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)必須具有三個(gè)特點(diǎn)：①官方持有性；②普遍接受性；③充分流動(dòng)性。二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成(一)黃金儲(chǔ)備黃金儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局所集中掌握的貨幣性黃金。以黃金作為儲(chǔ)備有其特殊的優(yōu)點(diǎn)：1.黃金是最可靠的保值手段，在出現(xiàn)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，黃金更是最理想

2、的財(cái)富化身。2.黃金儲(chǔ)備完全是一國(guó)主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動(dòng)控制，不受任何超國(guó)家權(quán)力的干預(yù)。3.其它貨幣儲(chǔ)備具有“內(nèi)在不穩(wěn)定性”，須受承諾國(guó)家或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響，債權(quán)國(guó)往往處于被動(dòng)地位，遠(yuǎn)不如黃金儲(chǔ)備可靠。4.一國(guó)黃金儲(chǔ)備的多少，代表了一國(guó)的金融和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。以黃金作為儲(chǔ)備也有其缺點(diǎn)：1.黃金的流動(dòng)性較低。2.黃金的收益率偏低。3.持有黃金的機(jī)會(huì)成本較高。4.增加黃金儲(chǔ)備有實(shí)際困難。(二)外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備是指由一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的外國(guó)可兌換貨幣和用它們表示的支付手段。作為儲(chǔ)備貨幣，必須具備以下三個(gè)條件：第一，這種貨幣在國(guó)際貨幣體系中占

3、有重要地位；第二，這種貨幣必須能自由兌換成其他儲(chǔ)備資產(chǎn)；第三，其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)比較穩(wěn)定。在國(guó)際金本位制度下，英鎊代替黃金執(zhí)行國(guó)際貨幣的各種職能，成為各國(guó)最主要的儲(chǔ)備貨幣。30年代，美元與英鎊并駕齊驅(qū)，也成為儲(chǔ)備貨幣。二戰(zhàn)以后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力大大削弱，美元是唯一直接與黃金掛鉤的主要貨幣，構(gòu)成各國(guó)外匯儲(chǔ)備的主體。70年代初以來，由于美元不斷爆發(fā)危機(jī)，加之日本、原聯(lián)邦德國(guó)等經(jīng)濟(jì)上的崛起，馬克和日元也躋身于儲(chǔ)備貨幣之列，儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)開始出現(xiàn)多樣化的局面。(三)在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸所謂在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸，是指一國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備

4、檔頭寸加上債權(quán)頭寸。國(guó)際貨幣基金組織的成員國(guó)可以無條件地提取其儲(chǔ)備頭寸用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。儲(chǔ)備檔頭寸又稱“儲(chǔ)備檔貸款”，是指成員國(guó)以黃金、外匯儲(chǔ)備或特別提款權(quán)認(rèn)繳基金組織規(guī)定份額的25%所形成的對(duì)基金組織的債權(quán)。債權(quán)頭寸是指基金組織因?qū)⒛骋怀蓡T國(guó)的貨幣貸給其他成員國(guó)使用而導(dǎo)致其對(duì)該國(guó)貨幣的持有量下降到不足該國(guó)本幣份額的差額部分以及成員國(guó)IMF超過份額的貸款部分。(四)特別提款權(quán)特別提款權(quán)(SDRs)是國(guó)際貨幣基金組織為了解決國(guó)際儲(chǔ)備不足問題，經(jīng)過長(zhǎng)期談判后于1969年在基金組織第24屆年會(huì)上創(chuàng)設(shè)的新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。其目的是要?jiǎng)?chuàng)設(shè)一種人造的儲(chǔ)

5、備資產(chǎn)作為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差的手段，以補(bǔ)充國(guó)際儲(chǔ)備之不足。成員國(guó)根據(jù)其在IMF中的份額分配到的SDRs是無附帶條件的使用流動(dòng)資金的權(quán)利，IMF不能由于不同意成員國(guó)的政策而拒絕向他提供使用SDRs的便利。只要一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差，并要求通過動(dòng)用其掌握的SDRs來彌補(bǔ)這一逆差，IMF就有義務(wù)指定另一成員國(guó)接受SDRs，或者由它自己動(dòng)用其庫(kù)中持有的現(xiàn)金來換回這些SDRs。三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用（一）作為緩沖庫(kù)，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受國(guó)際收支變化的沖擊（二）干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本國(guó)貨幣匯率。（三）國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)金融實(shí)力的標(biāo)志。四、國(guó)際清償能力國(guó)際清償能力又稱國(guó)際流動(dòng)

6、性，是指一國(guó)的對(duì)外支付能力。五、國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理是指一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)國(guó)際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，在健全和完善的儲(chǔ)備管理體系下，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行計(jì)劃、調(diào)整和控制，以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的整個(gè)過程。國(guó)際儲(chǔ)備管理包括國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理與國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理。第二節(jié)　國(guó)際儲(chǔ)備的供給與需求一、影響國(guó)際儲(chǔ)備供給的因素(一)國(guó)際收支順差(二)干預(yù)外匯市場(chǎng)(三)國(guó)際借貸(四)收購(gòu)黃金(五)在IMF的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)的分配(六)儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益二、影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(一)國(guó)際

7、收支狀況(二)融資能力大小(三)匯率制度的選擇(四)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的成本和效果(五)持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本(六)政策偏好(七)國(guó)際政策協(xié)調(diào)第三節(jié)　適度國(guó)際儲(chǔ)備量一、比例分析法比例分析法最初是由美國(guó)著名國(guó)際金融專家特里芬于1947年提出，后來在他1960年出版的《黃金與美元危機(jī)》一書中又進(jìn)行了系統(tǒng)研究，因此，60年代初，比例分析法已成為測(cè)度最佳國(guó)際儲(chǔ)備量的標(biāo)準(zhǔn)方法。特里芬認(rèn)為：一國(guó)某一時(shí)期的國(guó)際儲(chǔ)備供求受到多種因素的作用，因此，國(guó)際儲(chǔ)備的測(cè)度及儲(chǔ)備水平的確定都不可能用一個(gè)精確的數(shù)學(xué)公式來表示。測(cè)度的方法及儲(chǔ)備水平標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)隨國(guó)家的不同而不同，隨時(shí)間的

8、不同而不同。但是，考慮到數(shù)據(jù)的可得性與計(jì)算的方便性，需要選擇一種簡(jiǎn)單實(shí)用的方法進(jìn)行測(cè)度，并且使用這種方法進(jìn)行測(cè)度的結(jié)果應(yīng)該足以表明當(dāng)前和未來的儲(chǔ)備水平能夠保證國(guó)際間