國(guó)際儲(chǔ)備管理 金融學(xué)

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1、國(guó)際儲(chǔ)備管理第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述概念：一國(guó)貨幣當(dāng)局可以隨時(shí)干預(yù)外匯市場(chǎng)，支付國(guó)際收支差額的金融資產(chǎn)。性質(zhì)：準(zhǔn)備金。預(yù)防性余額。條件：當(dāng)局可得性，普遍接受性，流動(dòng)性一.國(guó)際儲(chǔ)備的來源從基本來源來看：國(guó)際儲(chǔ)備的形式：黃金、SDR、外匯儲(chǔ)備在IMF的頭寸地位從一國(guó)可以隨時(shí)動(dòng)用的方便程度來看：國(guó)際儲(chǔ)備包括：自有儲(chǔ)備、借入儲(chǔ)備和誘導(dǎo)儲(chǔ)備（一）自有儲(chǔ)備1.黃金儲(chǔ)備指一國(guó)貨幣當(dāng)局所持有的黃金。當(dāng)局可以國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金，也可以在國(guó)際黃金市場(chǎng)上購(gòu)買（完善的二級(jí)市場(chǎng)）可得性與流動(dòng)性的滿足；由于黃金的價(jià)值穩(wěn)定和存在著完善的二級(jí)市場(chǎng)，容易被人接受。滿足普遍接受性優(yōu)勢(shì)：價(jià)值不受其他國(guó)家的

2、貨幣政策的影響。不足：總量少，分布不均衡。各國(guó)持有的貨幣性黃金時(shí)間序列（百萬(wàn)盎司）2.外匯儲(chǔ)備在國(guó)際儲(chǔ)備中居主導(dǎo)地位。規(guī)模大，使用頻繁。并不是所有國(guó)家的貨幣都可以成為外匯儲(chǔ)備的。條件：國(guó)際貨幣體系中占有重要地位；自由地兌換成其他儲(chǔ)備資產(chǎn)各國(guó)可以得到該貨幣，并對(duì)其購(gòu)買力有信心常用的儲(chǔ)備貨幣：美圓、英鎊、馬克、日?qǐng)A、法國(guó)法郎、瑞士法郎、ECU、歐元。外匯儲(chǔ)備時(shí)間序列表（百萬(wàn)SDR）外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)（%）73年79859091929394959697美元84·665·156·450·150·654·756·156·056·658·957.1英鎊7·01·92·9

3、3·13·43·23·13·33·23·43.4馬克5·810·714·217·315·913·714·214·313·713·612.8日元03·37·08·18·77·77·17·96·56·04.9埃居014·610·910·110·610·18·68·17·05·9美元地位下降，但仍占主導(dǎo)地位。歐元走向?qū)⒂绊懝俜絻?chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)3.在IMF中儲(chǔ)備地位各國(guó)加入IMF時(shí)，按分額繳交一定數(shù)量的資金，其中25%的用黃金或外匯儲(chǔ)備繳交。這部分資金可以隨時(shí)由成員國(guó)提出要求，提出使用。由于IMF的份額有限，此部分在國(guó)際儲(chǔ)備中占的比重很小。4.特別提款權(quán)（SPECI

4、ALDRAWINGRINGHTS）特別提款權(quán)總體規(guī)模較小。到1999年所有國(guó)家的SDR為：17364百萬(wàn)SDR單位。發(fā)達(dá)國(guó)家占總數(shù)的75.57%，發(fā)展中國(guó)家少；發(fā)達(dá)國(guó)家分布不均衡。國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成與變化（二）借入儲(chǔ)備1.備用信貸：發(fā)生困難或?qū)⒁l(fā)生困難時(shí)與IMF簽協(xié)議借入成本：采用協(xié)議利率而暫不動(dòng)用部分：1%的承諾費(fèi)2.互惠信貸有與支付協(xié)議：雙邊的，自動(dòng)地使用對(duì)方的貨幣（三）.誘導(dǎo)儲(chǔ)備本國(guó)商業(yè)銀行對(duì)外的短期債權(quán)。二.國(guó)際儲(chǔ)備的作用1.從世界經(jīng)濟(jì)層面：為國(guó)際商品流通和經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供媒介（國(guó)際商品往來，國(guó)際投資），促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展2.對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響清算

5、差額，維持支付能力干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持匯率穩(wěn)定信心的保證第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)管理一.國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理二.國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理一.規(guī)模管理（一）影響儲(chǔ)備需求規(guī)模的因素：1.該國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位處于儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家對(duì)于國(guó)際儲(chǔ)備的需求少。2.國(guó)際收支流量的大小極其穩(wěn)定程度流量越大，越不穩(wěn)定，需要越3.國(guó)際收支的其他調(diào)節(jié)手段的有效性，若有效，儲(chǔ)備可相對(duì)較少。4.國(guó)際融資能力大小及其所處的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境5.匯率制度與匯率政策的選擇，彈性大則儲(chǔ)備少；6.一國(guó)對(duì)外開放的程度；開放度大，儲(chǔ)備需求大7.持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本收益：與貨幣市場(chǎng)利率相關(guān)機(jī)會(huì)成本：投

6、資收益，通脹8.特定的發(fā)展目標(biāo)高速發(fā)展，投資增加，儲(chǔ)備減少（二）國(guó)際儲(chǔ)備的供給1.國(guó)際收支順差2.國(guó)際信貸3.干預(yù)外匯市場(chǎng)所得外匯4.黃金所有量的增加，包括國(guó)內(nèi)采購(gòu)和外匯購(gòu)入5.SDRs的分配6.在IMF中儲(chǔ)備地位的增加7.儲(chǔ)備資產(chǎn)的增加8.溢價(jià)三）適度規(guī)模的選擇保證供應(yīng)充分，能滿足合理需求，且不浪費(fèi)制約的因素主要有：1.國(guó)際收支，匯率的抗沖擊能力2.儲(chǔ)備枯竭的后果3.機(jī)會(huì)成本4.國(guó)際收支調(diào)節(jié)速度主要的指標(biāo)1，R/GNP2，R/外債余額3，R/單位時(shí)間平均進(jìn)口額----應(yīng)用較廣（涉及對(duì)外支付）4，R/GAP（BOP差額）5，國(guó)

7、際收支的狀況與偶發(fā)事件的頻率6，R的成本與收益的比較經(jīng)驗(yàn)公式：R*=年進(jìn)口額的20%----50%+X（特里芬教授）一般發(fā)展中國(guó)家選擇：3----4個(gè)月進(jìn)口額+波動(dòng)幅度XX用平均5年的BOP差額計(jì)算。二.國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理（一）結(jié)構(gòu)管理原則1.安全性原則：價(jià)值穩(wěn)定，沒有政治風(fēng)險(xiǎn)2.流動(dòng)性原則：迅速變現(xiàn)，形成形成支付能力3.盈利性原則：增值（在保值的基礎(chǔ)上）（二）黃金儲(chǔ)備的管理1.有效地點(diǎn)的管理，大部分在本國(guó)，小部分黃金所在地2.數(shù)額控制：發(fā)達(dá)國(guó)家多，發(fā)展中國(guó)家少3.黃金買賣的決策國(guó)內(nèi)：調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，提高黃金價(jià)格，人們購(gòu)買，貨幣回籠。國(guó)

8、外：投機(jī)氣氛厚的市場(chǎng)，不輕易買賣（三）外匯儲(chǔ)備的管理