國際金融―國際儲備課件.ppt

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1、國際儲備第一節(jié)國際儲備與國際清償能力一、國際儲備的概念與特征1、概念——國際儲備是指一國貨幣當局有效控制并可在需要時隨時使用的國外資產(chǎn)。其目的是：為國際收支失衡提供直接融資；通過干預外匯市場影響匯率；以間接方式調整國際收支失衡或達到其他目的，如提供借款信用，進行證券投資等。（本書定義）——國際儲備是指一國貨幣當局為了彌補國際收支逆差，維持本國匯率穩(wěn)定以及應付各種緊急國際支付的目的而持有的為世界各國所普遍接受的一切資產(chǎn)。（竇祥勝定義）一、國際儲備的概念與特征——國際儲備是指一國貨幣當局能隨時間來干預外匯市場，支付國際收支差額的資產(chǎn)。（姜波克定義）2

2、.特征（1）特定的歸屬性：實際擁有或有效控制（2）普遍的接受性：世界各國普遍認可或接受（3）充分的流動性：具有很強的變現(xiàn)能力二、國際儲備的分類或構成1.貨幣黃金2.特別提款權3.在IMF的儲備頭寸（普通提款權）4.外匯（國外銀行存款和外國國庫券等）三、國際清償能力是體現(xiàn)一國國際流動性的全部資產(chǎn)與負債，包括無條件的國際清償能力（即國際儲備）和有條件的國際清償能力。第四章國際儲備第二節(jié)國際儲備體系的演變一、國際儲備體系演變的階段性1.第一階段：19世紀中葉以前，是黃金儲備體系2.第二階段：19世紀中葉到一戰(zhàn)前夕是黃金-英鎊儲備體系3.第三階段：一戰(zhàn)到

3、20世紀30年代是英鎊-美元-黃金儲備體系4.第四階段：二戰(zhàn)結束到20世紀60年代末是美元-黃金儲備體系5.第五階段：20世紀60年代至今是多元化貨幣儲備體系二、國際儲備體系的多元化1.多元化的原因主要是美國經(jīng)濟實力相對弱化，日德經(jīng)濟實力增強2.多元化的影響（1）積極影響——有利于解決特里芬難題；——避免或減少儲備價值不穩(wěn)定的風險；——增加儲備資產(chǎn)的選擇余地；——有利于促進國際金融的合作與協(xié)調；——避免國際金融體系和事務被單個國家所操縱。二、國際儲備體系的多元化（2）消極影響——增加國際貨幣體系的不穩(wěn)定性；——加劇匯率與外匯市場的波動；——加劇世

4、界性通貨膨脹；——加大各國貨幣金融政策的實施難度。第四章國際儲備第三節(jié)國際儲備的適度水平一、含義國際儲備適度水平即適度規(guī)模，是指國際儲備供應與國際儲備需求相適應時的國際儲備水平。或者說國際儲備達到供求均衡時的規(guī)模。二、國際儲備需求變動的影響因素1.國際收支差額的調節(jié)2.持有國際儲備的機會成本3.一國貨幣在國際貨幣體系中的地位和作用4.一國國際融資能力的大小5.國際資本流動及其監(jiān)管三、國際儲備適度規(guī)模的測量方法1.儲備與進口比率分析法（R.Triffin,1947)一國的國際儲備與其進口額之間的比例應保持在25%-30%的水平，即滿足3-4個月的進

5、口支付需求。三、國際儲備適度規(guī)模的測量方法2.成本-收益分析法（H.R.Heller,1966;J.Agarwal,1971)邊際分析原理：　　邊際收益==邊際成本cRpCBAoQpcQ2Q1Q1，Q2為國際儲備適度規(guī)模。紙幣、特別提款權等的邊際生產(chǎn)成本（P）較低且假設固定不變。儲備的邊際機會成本（實際資源的生產(chǎn)率，C）與國際儲備的規(guī)模無關。三、國際儲備適度規(guī)模的測量方法Q1的確定：邊際收益=邊際安全保證效用（狹義）=儲備邊際生產(chǎn)成本（P）=邊際成本Q２的確定：邊際收益=邊際安全保證效用（狹義）=儲備邊際機會成本（P）=邊際成本Q2向Q1的移動：

6、邊際收益=邊際安全保證效用（狹義）+利率=儲備邊際機會成本（C)=邊際成本三、國際儲備適度規(guī)模的測量方法3.計量經(jīng)濟分析方法(J.A.Frenkel,1974)運用計量經(jīng)濟學方法，估計國際儲備需求函數(shù)R：國際儲備需求σ：國際收支變動幅度M：平均邊際進口傾向m：進口額α（=logA），α1，α2，α3為系數(shù)，u為隨機誤差項三、國際儲備適度規(guī)模的測量方法4.定性分析法通過對影響國際儲備需求各種經(jīng)濟和政策因素的分析，估計國際儲備的適度水平。這些因素有：經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率、利率、匯率及需求管理政策、外匯政策、關稅政策等。第四章國際儲備第四節(jié)國際儲備的

7、需求管理一、規(guī)模管理1.國際儲備需求規(guī)模的影響因素（1）對外開放程度及外債規(guī)模與條件（2）匯率制度與外匯管制制度（3）國際收支調節(jié)機制與政策的效率（4）國際儲備的構成及本國貨幣的地位與作用（5）國際儲備的機會成本（6）國際信用等級與對外融資能力（7）經(jīng)濟增長目標及經(jīng)濟發(fā)展水平與質量（8）國際貨幣金融合作與協(xié)調的有效性。一、規(guī)模管理2.國際儲備需求適度規(guī)模的確定通過定性與定量分析，綜合加以確定。二、結構管理1.管理原則遵循安全性、流動性、盈利性的三性原則。2.投資組合策略包括儲備資產(chǎn)形式的組合以及儲備貨幣幣種的組合。THEEND