國(guó)際金融―國(guó)際儲(chǔ)備課件.ppt

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1、國(guó)際儲(chǔ)備第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念與特征1、概念——國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局有效控制并可在需要時(shí)隨時(shí)使用的國(guó)外資產(chǎn)。其目的是：為國(guó)際收支失衡提供直接融資；通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)影響匯率；以間接方式調(diào)整國(guó)際收支失衡或達(dá)到其他目的，如提供借款信用，進(jìn)行證券投資等。（本書(shū)定義）——國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為了彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，維持本國(guó)匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急國(guó)際支付的目的而持有的為世界各國(guó)所普遍接受的一切資產(chǎn)。（竇祥勝定義）一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念與特征——國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局能隨時(shí)間來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。（姜波克定義）2

2、.特征（1）特定的歸屬性：實(shí)際擁有或有效控制（2）普遍的接受性：世界各國(guó)普遍認(rèn)可或接受（3）充分的流動(dòng)性：具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力二、國(guó)際儲(chǔ)備的分類(lèi)或構(gòu)成1.貨幣黃金2.特別提款權(quán)3.在IMF的儲(chǔ)備頭寸（普通提款權(quán)）4.外匯（國(guó)外銀行存款和外國(guó)國(guó)庫(kù)券等）三、國(guó)際清償能力是體現(xiàn)一國(guó)國(guó)際流動(dòng)性的全部資產(chǎn)與負(fù)債，包括無(wú)條件的國(guó)際清償能力（即國(guó)際儲(chǔ)備）和有條件的國(guó)際清償能力。第四章國(guó)際儲(chǔ)備第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備體系的演變一、國(guó)際儲(chǔ)備體系演變的階段性1.第一階段：19世紀(jì)中葉以前，是黃金儲(chǔ)備體系2.第二階段：19世紀(jì)中葉到一戰(zhàn)前夕是黃金-英鎊儲(chǔ)備體系3.第三階段：一戰(zhàn)到

3、20世紀(jì)30年代是英鎊-美元-黃金儲(chǔ)備體系4.第四階段：二戰(zhàn)結(jié)束到20世紀(jì)60年代末是美元-黃金儲(chǔ)備體系5.第五階段：20世紀(jì)60年代至今是多元化貨幣儲(chǔ)備體系二、國(guó)際儲(chǔ)備體系的多元化1.多元化的原因主要是美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)弱化，日德經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)2.多元化的影響（1）積極影響——有利于解決特里芬難題；——避免或減少儲(chǔ)備價(jià)值不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)；——增加儲(chǔ)備資產(chǎn)的選擇余地；——有利于促進(jìn)國(guó)際金融的合作與協(xié)調(diào)；——避免國(guó)際金融體系和事務(wù)被單個(gè)國(guó)家所操縱。二、國(guó)際儲(chǔ)備體系的多元化（2）消極影響——增加國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定性；——加劇匯率與外匯市場(chǎng)的波動(dòng)；——加劇世

4、界性通貨膨脹；——加大各國(guó)貨幣金融政策的實(shí)施難度。第四章國(guó)際儲(chǔ)備第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的適度水平一、含義國(guó)際儲(chǔ)備適度水平即適度規(guī)模，是指國(guó)際儲(chǔ)備供應(yīng)與國(guó)際儲(chǔ)備需求相適應(yīng)時(shí)的國(guó)際儲(chǔ)備水平?；蛘哒f(shuō)國(guó)際儲(chǔ)備達(dá)到供求均衡時(shí)的規(guī)模。二、國(guó)際儲(chǔ)備需求變動(dòng)的影響因素1.國(guó)際收支差額的調(diào)節(jié)2.持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本3.一國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位和作用4.一國(guó)國(guó)際融資能力的大小5.國(guó)際資本流動(dòng)及其監(jiān)管三、國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的測(cè)量方法1.儲(chǔ)備與進(jìn)口比率分析法（R.Triffin,1947)一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備與其進(jìn)口額之間的比例應(yīng)保持在25%-30%的水平，即滿(mǎn)足3-4個(gè)月的進(jìn)

5、口支付需求。三、國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的測(cè)量方法2.成本-收益分析法（H.R.Heller,1966;J.Agarwal,1971)邊際分析原理：　　邊際收益==邊際成本cRpCBAoQpcQ2Q1Q1，Q2為國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模。紙幣、特別提款權(quán)等的邊際生產(chǎn)成本（P）較低且假設(shè)固定不變。儲(chǔ)備的邊際機(jī)會(huì)成本（實(shí)際資源的生產(chǎn)率，C）與國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模無(wú)關(guān)。三、國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的測(cè)量方法Q1的確定：邊際收益=邊際安全保證效用（狹義）=儲(chǔ)備邊際生產(chǎn)成本（P）=邊際成本Q２的確定：邊際收益=邊際安全保證效用（狹義）=儲(chǔ)備邊際機(jī)會(huì)成本（P）=邊際成本Q2向Q1的移動(dòng)：

6、邊際收益=邊際安全保證效用（狹義）+利率=儲(chǔ)備邊際機(jī)會(huì)成本（C)=邊際成本三、國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的測(cè)量方法3.計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法(J.A.Frenkel,1974)運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，估計(jì)國(guó)際儲(chǔ)備需求函數(shù)R：國(guó)際儲(chǔ)備需求σ：國(guó)際收支變動(dòng)幅度M：平均邊際進(jìn)口傾向m：進(jìn)口額α（=logA），α1，α2，α3為系數(shù)，u為隨機(jī)誤差項(xiàng)三、國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的測(cè)量方法4.定性分析法通過(guò)對(duì)影響國(guó)際儲(chǔ)備需求各種經(jīng)濟(jì)和政策因素的分析，估計(jì)國(guó)際儲(chǔ)備的適度水平。這些因素有：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、利率、匯率及需求管理政策、外匯政策、關(guān)稅政策等。第四章國(guó)際儲(chǔ)備第四節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的

7、需求管理一、規(guī)模管理1.國(guó)際儲(chǔ)備需求規(guī)模的影響因素（1）對(duì)外開(kāi)放程度及外債規(guī)模與條件（2）匯率制度與外匯管制制度（3）國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制與政策的效率（4）國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成及本國(guó)貨幣的地位與作用（5）國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本（6）國(guó)際信用等級(jí)與對(duì)外融資能力（7）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與質(zhì)量（8）國(guó)際貨幣金融合作與協(xié)調(diào)的有效性。一、規(guī)模管理2.國(guó)際儲(chǔ)備需求適度規(guī)模的確定通過(guò)定性與定量分析，綜合加以確定。二、結(jié)構(gòu)管理1.管理原則遵循安全性、流動(dòng)性、盈利性的三性原則。2.投資組合策略包括儲(chǔ)備資產(chǎn)形式的組合以及儲(chǔ)備貨幣幣種的組合。THEEND