基金公司系列報告：銀華基金，注重盈利質(zhì)量，業(yè)績表現(xiàn)亮眼

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1、[table_page]公募基金調(diào)研報告[table_subject]2018年01月29日證券研究報告--公募基金調(diào)研報告銀華基金：注重盈利質(zhì)量，業(yè)績表現(xiàn)亮眼——基金公司系列報告分析師：李真[table_main]華寶財經(jīng)評論類模板◎投資要點：執(zhí)業(yè)證書編號：S0890513110002電話：021-20321298?銀華基金成立于2001年5月28日，注冊資本金2.22億元人民幣，股東郵箱：lizhen@cnhbstock.com包括西南證券股份有限公司44.10%，第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司26.10%，東北證券股份有限公司18.90%，杭州銀華聚義投資合伙企業(yè)3.57%，杭

2、州分析師：郭寅銀華匯玥投資合伙企業(yè)3.22%，杭州銀華致信投資合伙企業(yè)3.20%，山西執(zhí)業(yè)證書編號：S0890516030001海鑫實業(yè)股份有限公司0.90%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止至17年底，公募規(guī)電話：021-20321301模達到2059.59億元，剔除貨幣基金后規(guī)模619.09億元，業(yè)內(nèi)位于第20郵箱：guoyin@cnhbstock.com位，其中股混基金規(guī)模493.79億元，業(yè)內(nèi)位于第18位。?權(quán)益團隊具有較強的管理能力，偏股型基金15-17年三年累計回報研究助理：楊瀟76.77%，超越同期滬深300指數(shù)62.7%，在可比基金公司中位列前10%。郵箱：yangxia

3、o@cnhbstock.com17年借助對于食品飲料行業(yè)準(zhǔn)確的把握，取得了30.44%的平均收益率，9只成立滿一年的偏股型基金中有7只取得了20%以上的收益。從收益分解銷售服務(wù)電話：來看，行業(yè)配置以及選股上均提供了較高的貢獻。從barra模型上看，大盤、021-20321304盈利質(zhì)量因子顯著，成長因子與估值因子的相關(guān)性較高，反映出銀華偏好相關(guān)研究報告行業(yè)龍頭，注重公司基本面，并挑選估值合理的成長股。[table_product]1《公募基金：近百只FOF等待批文，?基金經(jīng)理周可彥對有信心的行業(yè)會重倉配置，近兩年的第一大重倉的白酒基金子公司非標(biāo)面臨調(diào)整-開放式基行業(yè)帶來了豐厚的

4、回報，個券上也表現(xiàn)出極強的選股能力，因此其管理的金周報》2018-01-16銀華富裕主題三年回報130.48%，17年更是取得了53.09%的成績。基金2《公募基金：中國投連險分類排名經(jīng)理倪明擅長擇時，配置較均衡，管理的銀華核心價值優(yōu)選三年回報（2017/12）》2018-01-1450.06%，17年表現(xiàn)有顯著提升?；鸾?jīng)理李曉星擅長行業(yè)輪動，在景氣行3《公募基金：資管增值稅開征，騰業(yè)中尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)，具有很強的選股能力，管理的銀華中小盤于訊獲得基金銷售牌照-開放式基金周2015/10/1-2017/12/31期間累計收益64.35%，處于行業(yè)前5%，17年也取報》2018-0

5、1-10得了27.72%的成績。?風(fēng)險提示：本報告為基金公司點評報告，文中涉及的基金產(chǎn)品不構(gòu)成推薦建議；歷史業(yè)績僅代表過去，不代表未來。敬請參閱報告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券1/17[table_page]公募基金調(diào)研報告1.公司介紹：規(guī)?？焖僭鲩L，產(chǎn)品布局較全銀華基金管理有限公司成立于2001年5月28日，注冊資本金2.22億元人民幣，股東包括西南證券股份有限公司44.10%，第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司26.10%，東北證券股份有限公司18.90%，杭州銀華聚義投資合伙企業(yè)3.57%，杭州銀華匯玥投資合伙企業(yè)3.22%，杭州銀華致信投資合伙企業(yè)3.20%，山西海鑫實業(yè)股份有限公司0

6、.90%。從規(guī)模上看，公司在06、07年借助大牛市，股混基金的規(guī)?？焖僭鲩L，但隨著08年股災(zāi)來臨，規(guī)模所有下降；14年至17年，公司借助貨幣基金迎來了第二次高速增長期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止至17年底，公募規(guī)模達到2059.59億元，剔除貨幣基金后規(guī)模619.09億元，業(yè)內(nèi)位于第20位，其中股混基金規(guī)模493.79億元，業(yè)內(nèi)位于第18位。圖1：公司規(guī)模變化走勢圖（單位：億）1,8002,5001,6001,4002,0001,2001,5001,0008001,00060040050020000股混基金固收基金總規(guī)模資料來源：華寶證券研究創(chuàng)新部，Wind從產(chǎn)品布局上看，產(chǎn)品線齊

7、全，權(quán)益類產(chǎn)品覆蓋了市場指數(shù)型、增強指數(shù)型、分級基金、行業(yè)主題型、主動管理型、定增基金、打新基金、保本基金；固收類產(chǎn)品覆蓋了指數(shù)型、純債基金、一級債基、二級債基、理財型基金、貨幣基金，其中債券指數(shù)型基金覆蓋較全，包括中證轉(zhuǎn)債、AAA級信用債、國債（5年、10年）、金融債（5年、10年）、地方債（5年、10年）；另有三只QDII基金。2.權(quán)益類產(chǎn)品介紹2.1.權(quán)益團隊介紹銀華基金的研究部共有27位研究員，其中5年以上從業(yè)經(jīng)驗6人，3-5年從業(yè)經(jīng)驗11人，3年以下從業(yè)經(jīng)驗5人，主要覆蓋了宏觀策略