煤炭行業(yè)動態(tài)報告：三季報業(yè)績同比大幅增長，低估值龍頭仍是配置首選

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]證券研究報告·行業(yè)動態(tài)行業(yè)動態(tài)模板[table_indusname]三季報業(yè)績同比大幅增長，低估煤炭開采值龍頭仍是配置首選煤炭行業(yè)投資觀點：10月，煤炭板塊大幅下跌6.65%，落后滬[table_invest]0413深300指數(shù)11.08個百分點。動力煤方面，供暖季供給雖有所釋維持買入放，但此時正值動力煤需求旺季，判斷在此期間動力煤價格會存李俊松在反復，總體維持高位，供暖季之后，2018年隨著原有產能及先lijunsong@csc.com.cn進產能的釋放，供給寬松，動力煤價格中樞將會下移。煉焦煤方010-85

2、130933面，受鋼鐵和焦炭限產影響，煉焦煤需求減弱，但供給一直處于執(zhí)業(yè)證書編號：S1440510120039偏緊狀態(tài)，判斷供暖季煉焦煤價格也會回調，但回調空間不大。研究助理：張緒成2018年煉焦煤價格的判斷和動力煤類似，明年供給先對寬松，煉焦煤的中樞也會下移。政策和改革方面：發(fā)改委在10月份頻頻zhangxucheng@csc.com.cn發(fā)聲，并發(fā)布了供暖季保障煤炭供應以及打擊煤價炒作的行為，010-65608414目的在于穩(wěn)定市場，著眼于對行業(yè)長遠發(fā)展。后期投資觀點：煤研究助理：黃帥炭公司三季報已完全發(fā)布，整體來看Q3業(yè)績依舊可觀；價格方huangshuaizgs@csc.c

3、om.cn面，考慮到即將進入采暖消費旺季，四季度煤炭價格或將繼續(xù)維010-85130726持高位，也在一定程度上保障了煤企2017年的盈利區(qū)間，煤炭發(fā)布日期：2017年11月3日企業(yè)的估值也處于較低的水平。配置方面，在近期周期股表現(xiàn)疲軟的背景下，我們的股票組合維持推薦地方龍頭及具備堅實業(yè)績市場表現(xiàn)支撐低估值公司的邏輯，維持推薦：陜西煤業(yè)、神火股份、潞安[table_industrytrend]42%環(huán)能；山西國改主題方面，持續(xù)推薦：山煤國際、西山煤電。32%22%煤炭價格：12%煤種價格以漲為主。10月底，秦港山西產Q5500報價702元/噸，2%-8%跌幅2.09%；京唐港主焦煤

4、維持在1650元/噸；晉城無煙中塊車17/1/317/2/317/3/317/4/317/5/317/6/317/7/317/8/317/9/3維持在板價1090元/噸；長治噴吹煤1062元/噸，跌幅1.85%。；16/11/316/12/317/10/3煤炭開采上證指數(shù)NEWC動力煤98.65美元/噸，漲幅3.44%。[table_industrytrend]煤炭供需：相關研究報告9月全國產量2.98億噸，同比上漲7.6%。煤炭進口量2708萬噸，[table_report]煤炭周報：采暖旺季將至，價格高17.10.30同比上漲10.8%，環(huán)比上漲7.2%。煤炭出口量69萬噸，同

5、比上位帶來業(yè)績保障煤炭周報：三季報發(fā)布在即，關注漲9.5%，環(huán)比上漲1050%。9月份火電發(fā)電量3623億千瓦時，17.10.23業(yè)績優(yōu)質個股同比下跌0.5%，全社會用電量5316.82億千瓦時，同比下跌17.10.16煤炭周報：發(fā)改委再提保供穩(wěn)價，繼續(xù)推薦板塊龍頭11.65%。煤炭庫存及物流：9月底秦港庫存總量707萬噸，環(huán)比上漲13.85%。六大電廠煤炭庫存量1148.34萬噸，環(huán)比上漲20.06%。秦港至上海海運費42.4元/噸，環(huán)比下跌0.9%。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN請參閱最后一頁的重要聲明[table_page]煤炭開采行業(yè)動態(tài)研究報告目錄本

6、月煤炭行業(yè)動態(tài)&后期投資觀點........................................................................................................................4本月煤炭股市回顧...................................................................................................................................................6行業(yè)表

7、現(xiàn)：本月煤炭板塊下跌6.65%，落后滬深300指數(shù)11.08個百分點..............................................6個股表現(xiàn)：以跌為主，其中1家上漲、29家下跌.......................................................................................8行業(yè)估值：PE為24倍位居行業(yè)中下游，PB為1.5倍位居倒數(shù)第3.............