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《醫(yī)藥行業(yè)2017年下半年投資策略：龍頭為王、強者恒強》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、龍頭為王、強者恒強——2017下半年醫(yī)藥行業(yè)投資策略證券分析師：杜舟A0230514080008閆天一A0230517060001研究支持：孫辰陽A0230115080002熊超逸A0230117010002暴曉麗A0230117050002聯(lián)系人：熊超逸2017.7.11云南白藥VS.華大基因價值vs成長傳統(tǒng)vs創(chuàng)新藥品vs服務(wù)藥價vs放量資料來源：公司網(wǎng)站，申萬宏源研究2www.swsresearch.com主要內(nèi)容1.醫(yī)藥行業(yè)：花開向暖、龍頭時代2.消費升級：藥用消費品+家用醫(yī)療保健3.制藥行業(yè)：藥政改革、優(yōu)勝
2、劣汰4.醫(yī)藥商業(yè)：流通與零售的整合變局時代5.醫(yī)療服務(wù)與器械：龍頭向上、平臺王者6.申萬宏源醫(yī)藥“五股豐登”與金股組合31.1醫(yī)藥行業(yè)2017上半年表現(xiàn)分化非常明顯2017年至今，醫(yī)藥生物上漲0.1%，跑贏整體申萬A指0.65個百分點圖1：年初至今申萬醫(yī)藥相對于申萬A指走勢圖2：年初至今子行業(yè)二級市場漲跌幅15%12.50%10%4%2%5%2.79%2.14%0%0%1/3/20172/3/20173/3/20174/3/20175/3/20176/3/2017-1.34%-2%-5%-4%-10%-8.61%-6
3、%-15%-13.18%生物制品醫(yī)療服務(wù)化學(xué)制藥醫(yī)療器械醫(yī)藥商業(yè)中藥-8%SW醫(yī)藥生物申萬A股資料來源：WIND，申萬宏源研究（截止2017/06/30）4www.swsresearch.com2017H1醫(yī)藥板塊漲幅位列第十三2017年至今，醫(yī)藥生物上漲0.1%，跑贏整體市場0.65個百分點圖3：申萬一級行業(yè)2017年初至今市場表現(xiàn)農(nóng)林牧漁紡織服裝綜合傳媒商業(yè)貿(mào)易國防軍工電氣設(shè)備輕工制造機械設(shè)備化工休閑服務(wù)通信計算機采掘房地產(chǎn)有色金屬-0.5%申萬A指0.1%醫(yī)藥生物公用事業(yè)建筑裝飾汽車建筑材料鋼鐵交通運輸電子銀行
4、非銀金融食品飲料家用電器-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%資料來源：WIND，申萬宏源研究（截止2017/06/30）5www.swsresearch.com醫(yī)藥板塊估值處于合理位置醫(yī)藥板塊2017年預(yù)測市盈率31.5倍板塊估值回歸合理位置（20-40倍）圖4：SW醫(yī)藥生物估值變化602008年金融危16年至今估值50機14年估值位于歸于合理區(qū)間2005年指數(shù)最低點合理區(qū)間4030201002012/5/42013/2/82013/7/52013/9/62014/9/52015
5、/9/42016/7/82017/5/52012/7/132012/9/212013/4/262014/1/302014/4/182014/6/272015/1/302015/4/172015/6/262016/1/292016/4/222016/9/162016/12/22017/2/172004-01-022004-03-192004-06-042004-08-132004-10-222004-12-312005-03-182005-06-032005-08-122005-10-282006-01-062006-
6、03-242006-06-092006-08-182006-11-032007-01-122007-03-302007-06-082007-08-172007-11-022008-01-112008-03-212008-05-302008-08-082008-10-242008-12-312009-03-202009-05-272009-08-072009-10-162009-12-252010-03-122010-05-212010-07-302010-10-082010-12-172011-02-252011-0
7、5-062011-07-222011-09-302011-12-092012-02-242012/11/302013/11/152014/11/212015/11/20SW醫(yī)藥生物全部A股資料來源：WIND，申萬宏源研究（截止2017/06/30）6www.swsresearch.com子行業(yè)估值板塊差別較大圖5：醫(yī)藥二級行業(yè)估值結(jié)構(gòu)分化6055.9753.695046.5243.9640.304037.4537.7937.8333.1632.6631.4530.613028.3726.1020100SW化學(xué)制藥SW
8、中藥SW生物制品SW醫(yī)藥商業(yè)SW醫(yī)療器械SW醫(yī)療服務(wù)SW醫(yī)藥生物2016預(yù)測PE（整體法）2017預(yù)測PE（整體法）資料來源：WIND，申萬宏源研究（截止2017/06/30）7www.swsresearch.com1.2漲幅前20個股：龍頭為王、價值為主制藥龍頭：華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、信立泰中藥龍頭：片仔癀、東阿阿膠、云南白藥、康美藥
