中國企業(yè)跨國并購風險及規(guī)避措施

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1、中國企業(yè)跨國并購風險及規(guī)避措施摘　要：企業(yè)跨國并購是快速積累資本、占有資源、擴張市場的一種重要途徑，但同時跨國并購也充滿了各種各樣的風險?；谥袊髽I(yè)跨國并購的現(xiàn)狀及特點結(jié)構(gòu)性分析，重點研究中國企業(yè)跨國并購中所面臨的風險及險因，提出跨國并購風險的防范措施，促進中國對外投資事業(yè)的健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：中國；企業(yè)；并購風險；規(guī)避措施中圖分類號：F74文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2012）25-0157-02一、中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀及特點2000年前，中國企業(yè)的跨國并購剛剛起步，僅有少數(shù)

2、企業(yè)涉足跨國并購。然而，進入21世紀初以來，中國企業(yè)加快了跨國并購的步伐，并購的規(guī)模數(shù)量都迅速上升。根據(jù)資料顯示，中國企業(yè)海外并購總額，從2003年的23.43億美元增長2007年的到186．69億美元，海外并購的年增長率高達80％左右。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，截至2011年，中國企業(yè)境外投資企業(yè)1.8萬家，累計實現(xiàn)非金融類對外直接投資36220億美元。中國企業(yè)已在全球178個國家（地區(qū)）實施對外直接投資，包括亞洲、歐洲、北美洲、大洋洲的國家和地區(qū)，全球覆蓋率達71％?？傮w說來，中國企業(yè)跨國并購呈現(xiàn)如下特

3、點：（1）實施并購的主體仍集中在國有企業(yè)。目前，中國實行跨國并購的主體仍集中在一些大型中央企業(yè)和國有企業(yè)集團，成為中國企業(yè)跨并購的領(lǐng)頭羊，為中國企業(yè)集團跨并購的發(fā)展提供了寶貴的經(jīng)驗。（2）跨國并購指向的產(chǎn)品價值鏈部門逐漸高端化。近年來中國企業(yè)跨國并購不斷朝向微笑曲線的兩端延伸。1）銷售網(wǎng)絡(luò)。如南京汽車收購外方（英國羅孚汽車）既定企業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)。2）技術(shù)專利與研發(fā)機構(gòu)。中國企業(yè)（如華為公司）收購境外技術(shù)專利和研發(fā)機構(gòu)。（3）民營企業(yè)在資源型的跨國并購方面不斷取得進展。進入21世紀以來，隨著中國資源

4、稀缺矛盾日益突出和中國民營企業(yè)資金實力上升，如吉利汽車并購瑞典沃爾沃、江蘇沙鋼并購澳大利亞鐵礦石企業(yè)等，中國民營企業(yè)的境外并購不斷取得進展。二、中國企業(yè)跨國并購主要風險分析企業(yè)并購風險包括企業(yè)并購失敗、市場價值降低以及管理成本上升等，或者是指并購之后企業(yè)的市場價值遭到侵蝕的可能性。中國企業(yè)跨國并購可能存在如下幾種風險：（一）并購前風險6境外并購需要做好前期并購投資的可行性研究和并購風險預測與評估?？鐕①徥瞧髽I(yè)的重大決策，由于中國企業(yè)對于境外并購缺乏經(jīng)驗，國際并購市場信息情報渠道和來源開發(fā)，情報

5、信息滯后，存在信息不對稱問題。企業(yè)在境外投融資決策前對于國際市場、并購國政治法律、社會文化缺乏詳細掌握，對并購方的了解也不夠深入或全面。對于并購進入方式的選擇缺乏科學論證，影響到企業(yè)境外投資決策的科學性合理性，其結(jié)果，就出現(xiàn)企業(yè)實施并購時騎虎難下，并購后整合乏力，潛在危機暴露，出現(xiàn)企業(yè)跨國并購效果與預期目標出入很大，甚至適得其反。（二）并購過程中的風險企業(yè)在實施跨國并購時還存在一些方面的風險，具體分析如下：1.政治法律風險。企業(yè)在并購投資項目報批時就會遭遇到一個強大的對手，就是東道國政府。出于對

6、本國經(jīng)濟發(fā)展的保護，東道國政府在許多跨國并購中扮演重要的角色。政府對于跨國并購的態(tài)度，主要反映在政府制定的相關(guān)政策及法律法規(guī)之中，其核心機制主要包括公司法、證券法以及反壟斷法等。目標國家政治局勢穩(wěn)定與否，并購企業(yè)及目標企業(yè)與政府的關(guān)系如何，都會影響到企業(yè)的跨國并購。62.資金和財務(wù)風險。企業(yè)的跨國并購往往需要巨大的資金支持，少則幾千萬美元，多則上億元。不僅體現(xiàn)在并購過程中需要大量的資金，并購或整合也是一個不斷消耗資金的過程。企業(yè)一旦資金負擔過重，資金鏈斷裂，不但不能實現(xiàn)并購的目標，而且企業(yè)自身的

7、正常運營也將難以保證。尤其是在進行海外并購時，一定要充分考察目標企業(yè)的經(jīng)營狀況及各種相關(guān)負擔，絕不可以貿(mào)然出擊。中國企業(yè)在國際市場的融資渠道單一，在境外并購時均面臨資金缺乏、融資難的問題。中國TCL在短短一年內(nèi)先后并購法國阿爾卡特和德國湯姆遜兩家巨型企業(yè)，使得公司一時間資金吃緊，并購前TCL盈利狀況良好，實施并購兩家虧損企業(yè)后，TCL背負了沉重的經(jīng)濟和社會負擔，嚴重影響到TCL集團的正常營運。這是為管理者預期往往沒有預想的的。（三）并購后的整合風險根據(jù)資料顯示，跨國并購的企業(yè)70%未實現(xiàn)期望的并

8、購效果，而其中70%的失敗源于并購后的整合不成功。事實是，企業(yè)并購后的管理整合、文化整合才是跨國并購最難的課題。對于之前而言，東西方文化差異很大，面臨的跨文化整合的風險非常明顯。中國企業(yè)并購后面臨的風險在于：一是文化沖突風險；二是人員流失風險；三是市場流失風險。企業(yè)文化不僅體現(xiàn)在宏觀層面，更會滲透到生產(chǎn)的各個微觀環(huán)節(jié)之中。當兩種不同的企業(yè)文化產(chǎn)生接觸時，不可避免地產(chǎn)生一系列沖突與問題，特別是不同國家不同文化語境的企業(yè)實施并購后存在的文化沖突風險尤為明顯，從而影響到企業(yè)的整體環(huán)境和日后的生產(chǎn)經(jīng)營。