城投公司融資新思路融資租賃

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1、城投公司融資新思路:融資租賃衡傳杰/城市投融資事業(yè)部(隨著城市化進(jìn)程加快,城市人口的增加,城市建設(shè)的投資需求逐漸增大,然而融資渠道和融資模式的發(fā)展卻相對(duì)落后,“投”與“融”的矛盾已成為亟需解決的問(wèn)題。本文就目前我國(guó)城市建設(shè)投融資的現(xiàn)狀,結(jié)合融資租賃模式的特點(diǎn)及在企業(yè)中的應(yīng)用,淺談了融資租賃做為城市建設(shè)的新融資模式,與其他融資模式的差異、優(yōu)越性和未來(lái)的發(fā)展。)一、我國(guó)城市建設(shè)投融資現(xiàn)狀自改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,城市化水平也日益加快,根據(jù)“十一五”發(fā)展規(guī)劃,到2010年我國(guó)的城市化率已從200

2、6年的43%提高到50%,到2020年將達(dá)到60%。這就意味著城市人口每年將增加約1000萬(wàn)。城市人口的急劇膨脹,將導(dǎo)致城市建設(shè)的投入還將持續(xù)增加,如交通、水務(wù)、環(huán)境保護(hù)、能源、通訊、衛(wèi)生和教育等設(shè)施的建設(shè);大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資和第二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大量資本性投資,也構(gòu)成了政府財(cái)政資金長(zhǎng)期緊張的局面。傳統(tǒng)的銀行貸款和土地運(yùn)作的融資模式,已近難以適應(yīng)當(dāng)前的需要,解決持續(xù)的資金來(lái)源問(wèn)題,探索和實(shí)踐多種市場(chǎng)化的、創(chuàng)新的融資模式和融資手段勢(shì)在必行。城市建設(shè)對(duì)資金需求的大量、持續(xù)性與當(dāng)然融資渠道、融資模式的相對(duì)簡(jiǎn)單性之間的矛

3、盾已成為限制城市發(fā)展的重要瓶頸,“投”與“融”的矛盾已成為亟需解決的問(wèn)題。二、目前城市建設(shè)的主要融資模式現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,使得政府財(cái)政投融資方式和資金來(lái)源形成多樣化趨勢(shì)。既可通過(guò)財(cái)政預(yù)算安排籌集資金,也可通過(guò)信用渠道融資;既可通過(guò)金融機(jī)構(gòu)獲得資金,也可通過(guò)資本市場(chǎng)籌措資金;同時(shí),還有許多其他籌資方式。從目前地方政府投融資方式看,具體內(nèi)容主要有以下幾個(gè)方面:1.財(cái)政直接投資和銀行信貸2.利用城建投資公司和土地收益3.發(fā)行城市建設(shè)債券吸引民間投資4.盤(pán)活存量資產(chǎn),帶動(dòng)增量資產(chǎn)5.經(jīng)營(yíng)權(quán)特許融資方式:主要包括BOT方式

4、、TOT方式等6.資產(chǎn)證券化三、城市建設(shè)融資的新模式—融資租賃1.定義融資租賃又稱設(shè)備租賃或現(xiàn)代租賃,是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移,也可以不轉(zhuǎn)移。它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇,出資向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃物件,并租給承租人使用,承租人則分期向出租人支付租金,在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有,承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。1.運(yùn)作模式(1)直接融資。指單一投資者租賃,體現(xiàn)著融資租賃的基本特征,是融資租賃業(yè)務(wù)中采用最多

5、的形式。而融資的其它形式,大多是在此基礎(chǔ)上,結(jié)合了某一信貸特征而派生出來(lái)的。(2)轉(zhuǎn)租賃。指由兩家租賃公司同時(shí)承繼性地經(jīng)營(yíng)一筆融資租賃業(yè)務(wù),即由出租人A根據(jù)最終承租人(用戶)的要求先以承租人的身份從出租人B租進(jìn)設(shè)備,然后再以出租人身份轉(zhuǎn)租給用戶使用的一項(xiàng)租賃交易。(3)售后回租。指由設(shè)備的所有者將自己原來(lái)?yè)碛械牟糠重?cái)產(chǎn)賣(mài)給出租人以獲得融資便利,然后再以支付租金為代價(jià),以租賃的方式,再?gòu)脑摴咀饣匾咽鄢鲐?cái)產(chǎn)的一種租賃交易。對(duì)承租企業(yè)而言,當(dāng)其急需現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時(shí)售后回租是改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種有效手段;此外,在某些情況

6、下,承租人通過(guò)對(duì)那些能夠升值的設(shè)備進(jìn)行售后回租,還可獲得設(shè)備溢價(jià)的現(xiàn)金收益,對(duì)非金融機(jī)構(gòu)類的出租人來(lái)說(shuō),售后回租是擴(kuò)大業(yè)務(wù)種類的一種簡(jiǎn)便易行的方法。(4)杠桿租賃。指在一項(xiàng)租賃交易中,出租人只需投資租賃設(shè)備購(gòu)置款項(xiàng)的20%~40%的金額,即可在法律上擁有該設(shè)備的完整所有權(quán),享有如同對(duì)設(shè)備100%投資的同等稅收待遇;設(shè)備購(gòu)置款項(xiàng)的60%~80%由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的無(wú)追索權(quán)貨款解決,但需出租人以租賃設(shè)備作抵押、以轉(zhuǎn)讓租賃成員和收取租金的權(quán)利作擔(dān)保的一項(xiàng)租賃交易。參與交易的當(dāng)事人、交易程序及法律結(jié)構(gòu)比融資租賃的基本

7、形式復(fù)雜。2.融資租賃與其他融資模式的比較(1)操作繁簡(jiǎn)程度和融資成本差異BOT方式操作復(fù)雜,難度大,牽扯的范圍廣,其融資成本因中間環(huán)節(jié)多而增加。BT和TOT模式,操作相對(duì)簡(jiǎn)單,融資成本較小。ABS和PPP方式運(yùn)作相對(duì)簡(jiǎn)單,涉及的主體不復(fù)雜,降低了融資成本。融資租賃主要形成三個(gè)合同:出租人與承租人的租賃合同;出租人與出賣(mài)人的項(xiàng)目買(mǎi)賣(mài)合同;出租人與銀行的貸款合同,操作相對(duì)簡(jiǎn)單,且融資成本較小。(2)項(xiàng)目所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)的差異在融資租賃模式下,出租人在整個(gè)租賃期間擁有租賃物的所有權(quán),承租人僅獲得其使用權(quán),在租賃期結(jié)束

8、時(shí),承租人只有通過(guò)留購(gòu)方式才能獲取租賃物的所有權(quán)。而B(niǎo)OT和TOT模式下出資方在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)擁有項(xiàng)目的建設(shè)經(jīng)營(yíng)權(quán),并擁有所有權(quán),特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束政府無(wú)償收回項(xiàng)目所有權(quán)。即BOT和TOT模式不需政府擔(dān)保,不增加外債,不影響政府對(duì)項(xiàng)目的所有權(quán)。BT模式出資方在項(xiàng)目建成后即移交給地方政府,無(wú)項(xiàng)目所有權(quán),所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)均歸屬于所在國(guó)政府或機(jī)構(gòu)。ABS方式中所有權(quán)屬于SPV即特殊目的公司,項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)

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