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1、城投公司融資新思路：融資租賃衡傳杰/城市投融資事業(yè)部（隨著城市化進程加快，城市人口的增加，城市建設的投資需求逐漸增大，然而融資渠道和融資模式的發(fā)展卻相對落后，“投”與“融”的矛盾已成為亟需解決的問題。本文就目前我國城市建設投融資的現(xiàn)狀，結合融資租賃模式的特點及在企業(yè)中的應用，淺談了融資租賃做為城市建設的新融資模式，與其他融資模式的差異、優(yōu)越性和未來的發(fā)展。）一、我國城市建設投融資現(xiàn)狀自改革開放以來，我國的經(jīng)濟實現(xiàn)了突飛猛進的發(fā)展，城市化水平也日益加快，根據(jù)“十一五”發(fā)展規(guī)劃，到2010年我國的城市化率已從200
2、6年的43%提高到50%，到2020年將達到60%。這就意味著城市人口每年將增加約1000萬。城市人口的急劇膨脹，將導致城市建設的投入還將持續(xù)增加，如交通、水務、環(huán)境保護、能源、通訊、衛(wèi)生和教育等設施的建設；大量的基礎設施投資和第二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大量資本性投資，也構成了政府財政資金長期緊張的局面。傳統(tǒng)的銀行貸款和土地運作的融資模式，已近難以適應當前的需要，解決持續(xù)的資金來源問題，探索和實踐多種市場化的、創(chuàng)新的融資模式和融資手段勢在必行。城市建設對資金需求的大量、持續(xù)性與當然融資渠道、融資模式的相對簡單性之間的矛
3、盾已成為限制城市發(fā)展的重要瓶頸，“投”與“融”的矛盾已成為亟需解決的問題。二、目前城市建設的主要融資模式現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展，使得政府財政投融資方式和資金來源形成多樣化趨勢。既可通過財政預算安排籌集資金，也可通過信用渠道融資；既可通過金融機構獲得資金，也可通過資本市場籌措資金；同時，還有許多其他籌資方式。從目前地方政府投融資方式看，具體內(nèi)容主要有以下幾個方面：1.財政直接投資和銀行信貸2.利用城建投資公司和土地收益3.發(fā)行城市建設債券吸引民間投資4.盤活存量資產(chǎn)，帶動增量資產(chǎn)5.經(jīng)營權特許融資方式：主要包括BOT方式
4、、TOT方式等6.資產(chǎn)證券化三、城市建設融資的新模式—融資租賃1.定義融資租賃又稱設備租賃或現(xiàn)代租賃，是指實質(zhì)上轉移與資產(chǎn)所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。資產(chǎn)的所有權最終可以轉移，也可以不轉移。它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。1.運作模式（1）直接融資。指單一投資者租賃,體現(xiàn)著融資租賃的基本特征,是融資租賃業(yè)務中采用最多
5、的形式。而融資的其它形式,大多是在此基礎上,結合了某一信貸特征而派生出來的。（2）轉租賃。指由兩家租賃公司同時承繼性地經(jīng)營一筆融資租賃業(yè)務,即由出租人A根據(jù)最終承租人(用戶)的要求先以承租人的身份從出租人B租進設備,然后再以出租人身份轉租給用戶使用的一項租賃交易。（3）售后回租。指由設備的所有者將自己原來擁有的部分財產(chǎn)賣給出租人以獲得融資便利,然后再以支付租金為代價,以租賃的方式,再從該公司租回已售出財產(chǎn)的一種租賃交易。對承租企業(yè)而言,當其急需現(xiàn)金周轉時售后回租是改善企業(yè)財務狀況的一種有效手段；此外,在某些情況
6、下,承租人通過對那些能夠升值的設備進行售后回租,還可獲得設備溢價的現(xiàn)金收益,對非金融機構類的出租人來說,售后回租是擴大業(yè)務種類的一種簡便易行的方法。（4）杠桿租賃。指在一項租賃交易中,出租人只需投資租賃設備購置款項的20%～40%的金額,即可在法律上擁有該設備的完整所有權,享有如同對設備100%投資的同等稅收待遇；設備購置款項的60%～80%由銀行等金融機構提供的無追索權貨款解決,但需出租人以租賃設備作抵押、以轉讓租賃成員和收取租金的權利作擔保的一項租賃交易。參與交易的當事人、交易程序及法律結構比融資租賃的基本
7、形式復雜。2.融資租賃與其他融資模式的比較(1)操作繁簡程度和融資成本差異BOT方式操作復雜，難度大，牽扯的范圍廣，其融資成本因中間環(huán)節(jié)多而增加。BT和TOT模式，操作相對簡單，融資成本較小。ABS和PPP方式運作相對簡單，涉及的主體不復雜，降低了融資成本。融資租賃主要形成三個合同:出租人與承租人的租賃合同；出租人與出賣人的項目買賣合同；出租人與銀行的貸款合同，操作相對簡單，且融資成本較小。(2)項目所有權、經(jīng)營權的差異在融資租賃模式下，出租人在整個租賃期間擁有租賃物的所有權，承租人僅獲得其使用權，在租賃期結束
8、時，承租人只有通過留購方式才能獲取租賃物的所有權。而BOT和TOT模式下出資方在特許經(jīng)營期內(nèi)擁有項目的建設經(jīng)營權，并擁有所有權，特許經(jīng)營期結束政府無償收回項目所有權。即BOT和TOT模式不需政府擔保，不增加外債，不影響政府對項目的所有權。BT模式出資方在項目建成后即移交給地方政府，無項目所有權，所有權與經(jīng)營權均歸屬于所在國政府或機構。ABS方式中所有權屬于SPV即特殊目的公司，項目運營
