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《社會保障制度建設(shè)與國有股、法人股上市流通 》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、社會保障制度建設(shè)與國有股、法人股上市流通如果從上海證券交易所和深圳證券交易所成立算起，我國資本市場到現(xiàn)在已經(jīng)走過了10年的發(fā)展歷程，規(guī)模空前壯大，目前我國股市總市值已經(jīng)相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值40％以上，資本市場在國民經(jīng)濟中的地位和作用越來越顯著。資本市場的發(fā)展不但為越來越多的企業(yè)開辟了另外一條重要的融資渠道，而且在制度創(chuàng)新，普及市場經(jīng)濟知識，加快企業(yè)改革方面作出了重要貢獻。國民經(jīng)濟各行業(yè)都認(rèn)識到資本市場和資本運營的重要性，紛紛設(shè)法以不同方式進入資本市場，以便為自身的改革與發(fā)展提供動力和支持。然而，在取得巨大成就的同時，我
2、國證券市場仍然存在許多缺陷和不足，有的還很嚴(yán)重。除了著名經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉等人提出的爭論以外，關(guān)于國有股、法人股上市流通問題，也一直是我國證券市場發(fā)展的一大潛在而又現(xiàn)實的隱患，成為懸在廣大證券市場投資者頭上的達摩克利斯之劍。證券市場的質(zhì)量和效率首先取決于上市公司的質(zhì)量和效率，作為上市公司主體的國有企業(yè)遠沒有完成市場化改革，國有企業(yè)改革過程中面臨的一個重要難題就是缺乏社會化的社會保障制度來消化從國有企業(yè)分離出來的社會保障職能。于是，關(guān)于國有股、法人股上市流通問題，特別是利用國有股、法人股上市流通為社會保障制度建設(shè)籌集資金的
3、問題就提上了議事日程。本文打算從我國國有企業(yè)改革、證券市場健康發(fā)展和社會保險(特別是養(yǎng)老保險)制度建設(shè)的聯(lián)動角度出發(fā)，對此問題進行理論探討，并給出相應(yīng)的政策建議?！ ∫?、國有股、法人股上市流通的必要性 關(guān)于國有股、法人股上市流通，投資者的心理比較復(fù)雜，一方面國有股、法人股上市流通有利于國有企業(yè)改革，提高上市公司質(zhì)量，也有利于增強投資者的股東地位，但是另一方面，投資者擔(dān)心一旦龐大的國有股、法人股上市流通，證券市場無法及時消化，會造成股市價格的大幅度回落，給投資者帶來巨大損失?？墒?，從社會資源配置角度看，龐大的國有股、
4、法人股不能變現(xiàn)流通，以至于長期沉淀，既不能有效地保證國有資產(chǎn)的保值增值，也不利于國家根據(jù)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的需要及時調(diào)整國有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤活和有效利用這些國有資產(chǎn)?！ 泄?、法人股不能上市流通所造成的不良后果不僅僅限于其所代表的國有資產(chǎn)不能盤活可能產(chǎn)生的直接經(jīng)濟損失，它還帶來一系列十分不利的社會經(jīng)濟后果。當(dāng)初開放證券市場，目的是配合國有企業(yè)的股份制改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，希圖通過證券市場促進國有企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，走出困境，實現(xiàn)國有企業(yè)的市場化。然而，國有股、法人股不能上市流通的規(guī)定將上市公司股權(quán)分為國有股和法人股，
5、占上市公司全部股份的將近70％，這部分股權(quán)是封閉的，由政府或上市公司主要發(fā)起人集中掌握，在上市公司中的地位不但不會被削弱，反而會因為送配股而增強。上市公司真正可以上市流通的普通股總額一般只占上市公司總股本的30％左右，且高度分散于廣大股民之手，這部分股權(quán)高度大眾化。上市公司的這一股本結(jié)構(gòu)削弱甚至完全摧毀了股份制的法人治理優(yōu)勢，所有者和經(jīng)營者之間的監(jiān)督制約機制與改制上市前沒有實質(zhì)性區(qū)別，因為在股東大會里，無論是實行累積選舉法(即不給予多數(shù)股票所有者對結(jié)果的完全控制權(quán))，還是實行直接選舉法(即給予多數(shù)股票所有者完全控制權(quán)
6、的“一股一票”，我國目前使用此法)，都不可能動搖國有股、法人股的優(yōu)勢地位。眾多分散的小股民既因為各自股本太少而沒有聯(lián)合起來行使監(jiān)督制約董事會和經(jīng)理人員的積極性，也因為聯(lián)合的組織成本、監(jiān)督成本等交易費用過于昂貴而不可能聯(lián)手與國有股法人股相抗衡?！ 泄?、法人股不能上市流通，股份制流于形式，一些企業(yè)并未真正轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，因此不可能達到股份制改造的目的，不可能真正取得好的經(jīng)營績效，以至設(shè)立證券市場的初衷落空。一些企業(yè)通過股票上市，從廣大股民那里籌集了一大筆資金，企業(yè)財務(wù)狀況暫時好轉(zhuǎn)，長期積累的問題暫時被掩蓋，但隨著這筆資
7、金的耗盡，企業(yè)很快會重新陷入困境?！ ∮幸环N觀點認(rèn)為，造成我國上市公司效益逐年滑坡趨勢的原因是上市公司發(fā)行股票和上市流通時，過度包裝，信息披露不真實。其實，縱然我國上市公司存在比較嚴(yán)重的過度包裝問題，但是，一旦企業(yè)上市成功，就會無一例外地從股市上圈到大筆資金，即使原來企業(yè)效益和實力(比如財務(wù)狀況)并不如公開披露出來的好，也會因為平白無故地突然得到這么一大筆不需要還本付息的資金而徹底好轉(zhuǎn)。所以，只要企業(yè)上市成功，應(yīng)該說，無論上市前有多么差，上市以后從財務(wù)和管理會計的角度看，起點應(yīng)該算得上是一個相當(dāng)好的企業(yè)的起點。如果企
8、業(yè)能夠好好利用從股市上募集到的巨額資金，借著改制上市的機會轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制。踏踏實實加強經(jīng)營管理，那么即使當(dāng)初是包裝上市的，效益也沒有理由出現(xiàn)普遍滑坡的趨勢。上市公司效益出現(xiàn)逐年滑坡的趨勢，根本原因仍然是國有股、法人股不能上市流通，公開發(fā)行股票和上市并沒有絲毫改變企業(yè)的經(jīng)營機制，并沒有因為改制上市建立起與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，只是單純?yōu)?/p>
