otcbb上市流程研究

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1、OTCBB上市流程研究一、OTCBB的概念1、美國“場外交易”市場在美國的證券交易體系里，除了幾個大家都很熟悉的證券交易所，比如美國證券交易所（AMEX）、紐約證券交易所之外（NYSE），還有大量的股票在交易所之外交易，這就是柜臺交易（OTC，OverTheCounter），也稱場外交易。場外交易中又分納斯達克（Nasdaq）、電子公告板（OTCBB）、粉紙（PINKSHEET）等多層次市場。2、納斯達克證券市場納斯達克（NASDAQ,NASDAutomatedQuotationSystem）于1971年正式

2、開始運作，是一個隸屬于全國證券交易商協(xié)會（TheNationalAssociationofSecuritiesDealers／NASD）的全國性自動化場外交易報價系統(tǒng)。與紐約證交所的傳統(tǒng)做法不同，納斯達克是一個電子化的證券交易市場，它沒有一個實際的交易大廳，各交易商完全通過電腦網(wǎng)絡進行股票交易?！　?、OTCBB（OverTheCounterBulletinBoard）市場1990年,納斯達克正式將其名稱改成納斯達克證券市場,與此同時,場外電子柜臺交易系——OTCBB（OverTheCounterBullet

3、inBoard）同時成立，它是由納斯達克的管理者——NASD管理的一個場外交易系統(tǒng)。二、OTCBB與NASDAQ比較（一）OTCBB的特點OTCBB與主板市場相比具有：零散、小規(guī)模、無繁瑣的上市程序以及較低的操作費用等特征，同時它也具有較高的風險，對發(fā)行證券企業(yè)的管理要求并不嚴格。由于OTC市場相對來講是證券市場中較原始、較松散的一種類型，面向的是小企業(yè)，而小企業(yè)具有規(guī)模小、發(fā)行證券數(shù)量少，因此價格低、流通性差、風險大成為OTCBB股票的顯著特點。其特點有：1、系全美證券商協(xié)會（NASD）設(shè)立管理而由做市商主

4、導的證券報價市場；2、發(fā)行公司沒有資格限制，手續(xù)簡便；申請條件低，沒有財務上的要求；3、發(fā)行公司無須向NASDAQ或NASD報告；投資人必須經(jīng)由經(jīng)紀人/交易商交易，不直接下單；4、使用NASDAQ工作站進行所有證券的交易；5、不需要在OTCBB進行登記，但要在SEC登記；6、費用低，每月只須支付6美元的報價費。OTCBB并不向發(fā)行人收取任何費用，而只是向做市商收取頭寸費，做市商被禁止向發(fā)行人收取任何形式的回報；7、沒有自動交易執(zhí)行體系；8、與發(fā)行人之間沒有任何業(yè)務關(guān)系，發(fā)行人也不需要向OTCBB回報任何信息，

5、但是1999年1月4日生效的信息披露規(guī)則要求做市商向美國證監(jiān)會或保險、銀行監(jiān)管機構(gòu)定期提供其做市的證券發(fā)行人的財務信息。（二）OTCBB與NASDAQ的區(qū)別由于其上市門檻比較低，上市程序簡單，上市費用比較低，很多新興企業(yè)，包括當年的微軟（Microsoft）都是選擇先在OTC上市，等公司進一步壯大，條件成熟后再轉(zhuǎn)入主板交易。OTCBB與NASDAQ的區(qū)別在于以下幾個方面：???1、沒有上市標準；???2、不需要在OTCBB進行登記，但要在SEC登記,經(jīng)NASD核準掛牌；???3、掛牌審批時間較短；???4、上

6、市費用非常低，無需交納維持費;???5、在股價、資產(chǎn)、利潤等方面沒有維持報價或掛牌的標準。與NASDAQ相比，OTCBB以門檻低而取勝，它對企業(yè)沒有任何規(guī)?；蛴系囊?，只要經(jīng)過SEC核準，有三名以上做市商愿為該證券做市，就可以向NASD申請掛牌。掛牌后企業(yè)按季度向SEC提交報表，就可以在OTCBB上面上市流通了。三、反向收購的流程所謂買殼上市，就是非上市公司通過對上市公司的控股以達到間接或直接上市的目的。一個典型的買殼上市由兩個交易步驟組成。其一是買殼交易，非上市公司股東以收購上市公司股份的形式，絕對或相

7、對地控制一家已經(jīng)上市的股份公司。其二是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易。上市公司收購非上市公司而控制非上市公司的資產(chǎn)及營運。?（一）反向收購上市的優(yōu)點反向收購上市（ReverseMerger）相對于首次公開發(fā)行（IPO）上市的優(yōu)勢如下：?1、上市操作時間短???辦理反向收購大約需要3~9個月的時間，收購仍有股票交易的殼公司需要3個月，收購已停止股票交易的殼公司至恢復其股票市場交易需6至9個月，而做首次公開發(fā)行上市（IPO）一般所需時間為一年。?2、上市成功的保障???首次公開發(fā)行上市（IPO）有時會因承銷商覺得市場不利而導致上市

8、發(fā)生困難，或是由于上市價格太低而被放棄上市申請，而前期上市費用如律師費、會計師費、印刷費等也付之東流。反向收購（買殼上市）上市在運作過程中不受外界因素的影響，它無需承銷商的介入，成功上市是有保障的（只要找到殼公司與之合并即可）。???美國的承銷商向來只關(guān)注中國大型國有企業(yè)在美上市承銷，而私營或合資企業(yè)，即使業(yè)績再好也尚未得到美國承銷商的關(guān)注。?3、上市費用低???反向收購的費用要低于首次公開發(fā)行上市