認(rèn)識OTC—納斯達克—OTCBB

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1、認(rèn)識OTC—納斯達克—OTCBBOTC即OverTheCounter的縮寫,一般被譯為"場外交易"或"柜臺交易".起源于當(dāng)初的歐美銀行兼營的股票買賣業(yè)務(wù),是由歐洲商人發(fā)起的.一開始他們在銀行交易的都是一些新興且較小規(guī)模企業(yè)的股票;由于銀行是在柜臺上向客戶出售股票,因此也被稱為"柜臺交易市場";又因為他們不在證券交易所內(nèi)進行買賣,故又被稱之為"場外交易市場".美國一些中小型公司在發(fā)展初期也同樣會遭遇資金短缺的現(xiàn)實困難,他們也需要資本金的注入,但無奈苦于達不到主板市場掛牌上市的基本要求只能望洋興嘆,因此一些券商就建立了一些地區(qū)性的,區(qū)域性的分散的OTC市場,以中小型公司的股票為交易標(biāo)的

2、,為其募集所需的資金.1963年美國證券交易委員會(SEC)特別指出了柜臺交易(OTC)其證券市場的流通問題,該市場由于條塊分割以及缺乏透明度而造成效率低下,同時該市場還缺乏對投資者的具體保護.因此,美國證券交易委員會提議創(chuàng)建一個全國的柜臺交易間自動報價系統(tǒng),并授權(quán)民間性組織美國"全國證券交易商協(xié)會"(NationalAssociationofSecuritiesDealers,簡稱NASD)具體操作該報價系統(tǒng).美國全國證券交易商協(xié)會與1968年開始創(chuàng)建柜臺間市場自動報價系統(tǒng),并將該系統(tǒng)命名為"全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)"(NationalAssociationofSecuri

3、tiesDealersAutomatedQuotation),簡稱"NASDAQ",也就是我們常說的"納斯達克".1971年2月8日納斯達克自動報價系統(tǒng)正式開始運行.在當(dāng)時NASDAQ能夠顯示2500種柜臺交易(即未在股票交易所上市)的證券的中間報價.1975年納斯達克頒布了新的掛牌標(biāo)準(zhǔn),從此將在納斯達克掛牌上市的證券與其他柜臺交易的證券區(qū)分開來.NASDAQ與紐約證券交易所和美國證券交易所相比,不同之處在於它沒有交易大廳,券商們是完全通過連接美國各地的計算機終端進行自動報價和交易.這種特殊的布局大大拓寬了市場的空間,提高了交易效率,因此使納斯達克在信息披露的公開性,證券交易的公平

4、競爭性,都引起了發(fā)行者和投資者們的廣泛的關(guān)注.它的出現(xiàn)更加適應(yīng)了現(xiàn)代證券交易市場的需求并且發(fā)展得十分迅速.迄今為止,NASDAQ的計算機網(wǎng)絡(luò)已從初建時的500個終端發(fā)展到30多萬個,其中3萬個終端分布在美國以外的多個國家和地區(qū);它同時可為500多家做市商隨時提供6萬項競爭性報價,并且計算機網(wǎng)絡(luò)會從中選出最優(yōu)的價格供給全球的投資者參考.目前在NASDAQ掛牌的公司多為高科技公司,如從事電腦行業(yè)的微軟電腦公司(MicrosoftCorporation)戴爾電腦公司(DellComputerCorporation),英特爾電腦公司(IntelCorporation),雅虎網(wǎng)絡(luò)公司(Yah

5、oo!Inc.)等等.據(jù)有關(guān)數(shù)字統(tǒng)計,截至2002年10月,NASDAQ平均股份為14.84美元.1990年6月,為了便于交易并加強OTC市場(未掛牌證券交易市場)的透明度,美國證券交易委員會(SEC)根據(jù)1990年《低價股票改革法》的規(guī)定,強令要求NASDAQ為場外證券交易市場設(shè)立了電子報價系統(tǒng),并同時開通了OTCBB的電子報價系統(tǒng).(OverTheCounterBulletinBoard可譯為上市證券柜臺交易行情公告榜或電子公告板)是美國最有影響力的小額證券市場之一.這是一個受到監(jiān)管的報價服務(wù)系統(tǒng),能夠提供柜臺上市交易股票的實時報價,最近交易價以及交易額等信息.自1993年12

6、月起,美國證券交易委員會要求所有美國國內(nèi)的OTC證券在交易后90秒內(nèi)必須通過自動交易服務(wù)系統(tǒng)(ACTSM)的確認(rèn)并顯示于OTCBB上;1997年4月,美國證交會批準(zhǔn)了OTCBB的永久運營地位;同年5月,直接參與項目(DPPS)開始在OTCBB上報價;1998年4月經(jīng)美國證交會登記的所有外國證券和美國存托憑證(ADRS)已被允許在OTCBB市場上報價.OTCBB在管理方面主要是通過監(jiān)管做市商來進行市場規(guī)范的,他們對上市公司的監(jiān)管并不嚴(yán)格,在整個交易過程中,他們不與股票發(fā)行者發(fā)生任何關(guān)系.最早對于上市公司的信息發(fā)布也采取完全自愿的消極態(tài)度,并不作任何強制性要求.1990年代初期因在OT

7、CBB市場上出現(xiàn)過幾起欺詐案,這促使美國SEC(證交會)通過了《柜臺交易市場合格規(guī)定》.要求所有在OTCBB上交易的公司成為"報告公司",而不再像以前那樣"不強制公司作信息披露",并需向SEC上報類似于招股說明書的復(fù)雜的注冊文件.才從1999年1月4日起由美國證交會(SEC)制定了一個新規(guī)定,即欲在OTCBB交易的公司必須申報其財務(wù)季報和年報兩種報表,對于已經(jīng)開始交易的公司限期補報,凡不能按要求提供報告的公司,將有1～2個月的警告期,警告期滿后尚不能提交報告者,其股票