中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資融資渠道研究（二）.doc

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1、___________________________________________________________________________________________中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資融資渠道研究（二）14_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

2、______________三、養(yǎng)老基金　　1991年，國(guó)務(wù)院頒布了《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》確立了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由企業(yè)、個(gè)人、國(guó)家三方共同負(fù)擔(dān)及基金籌集實(shí)行“部分累積”的模式。1993年在中共中央十四屆三中全會(huì)通過(guò)的《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》中又進(jìn)一步明確規(guī)定：“城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老和醫(yī)療保險(xiǎn)金由單位和個(gè)人共同負(fù)擔(dān)，實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人帳戶相結(jié)合”。因此，我國(guó)的養(yǎng)老基金成立于1991年，但真正意義上的建立應(yīng)該是1993年?！　∧壳?，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)有三個(gè)層次，社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。他們各自

3、在基金運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)原則方面存在差別。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998年，我國(guó)有8475.8萬(wàn)企業(yè)職工參加社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入1459億元，比上年增加9.1%.支出1511.6億元，比上年增加20.8%，期末滾存結(jié)余611.6億元。比上年減少了10.4%.　　目前，我國(guó)保險(xiǎn)基金的投資多規(guī)定只能投資于國(guó)債或直接存款于銀行，使這部分資金實(shí)際上未能真正進(jìn)人市場(chǎng)，造成了極大的資金浪費(fèi)與低效率運(yùn)行。也證明其機(jī)制不健全。與此同時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理費(fèi)偏高，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，各地社保局從養(yǎng)老保險(xiǎn)金中提取的管理費(fèi)率從2%-6%不等，平均水平4%.收取的這

4、部分管理費(fèi)并沒(méi)有用于對(duì)投資于各種金融工具的資產(chǎn)進(jìn)行內(nèi)部管理，也沒(méi)有用于對(duì)雇傭外部的基金管理人進(jìn)行監(jiān)督。相比投資的增值與銀行的利息可能還不夠社保局提取的管理費(fèi)！所以，養(yǎng)老基金面臨長(zhǎng)期的增值與保值的巨大壓力?！　○B(yǎng)老基金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的必要性和可行性如下：　　1）市場(chǎng)化運(yùn)作能夠解決養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資效益不佳的問(wèn)題　　社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)是退休職工的”養(yǎng)命錢”，必須實(shí)現(xiàn)保值增值，以保障人民生活基本水平。各地的社會(huì)保險(xiǎn)局僅作為行政管理機(jī)構(gòu)存在，無(wú)法承擔(dān)起養(yǎng)老保險(xiǎn)資金　　按市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作以實(shí)現(xiàn)保值增值的任務(wù)。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1991年～1996年

5、養(yǎng)老基金的支出增長(zhǎng)速度平均高出收入增長(zhǎng)速度0.6%，少數(shù)地區(qū)已出現(xiàn)赤字。由于養(yǎng)老基金大多投資于國(guó)債或直接以銀行存款的形式存在，隨著銀行利息的多次下調(diào)，加之有的部門對(duì)養(yǎng)老基金管理不善，使原本就有的風(fēng)險(xiǎn)人為地加大了，有些地區(qū)違規(guī)操作，挪用、擠占養(yǎng)老保險(xiǎn)金，使之處在高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。只有把養(yǎng)老基金的管理納人市場(chǎng)化軌道，通過(guò)委托基金管理公司具體運(yùn)作、社保局對(duì)養(yǎng)老金的外部基金管理人進(jìn)行監(jiān)督這類管理模式才能改善這種現(xiàn)狀?！　∫陨虾槔荷虾Ｊ叙B(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增值運(yùn)營(yíng)仍有待進(jìn)一步完善?！渡虾Ｊ谐擎?zhèn)養(yǎng)老保險(xiǎn)辦法》規(guī)定：”養(yǎng)老保險(xiǎn)基金必須在保證正常支付和安全的前提下增值

6、運(yùn)營(yíng)，不得進(jìn)行回收期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大或者投機(jī)性的投資?！卑创艘?guī)定，養(yǎng)老基金很難進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資基金。　　2）市場(chǎng)化運(yùn)作還能夠加快解決養(yǎng)老基金的名義帳戶問(wèn)題　　所謂名義帳戶是指目前為職工建立的個(gè)人帳戶只是一種記帳手段，記錄養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)，加上在政府確定利率下的應(yīng)得利息情況。目前，這些帳戶實(shí)際上并沒(méi)有積累資金，是“名義”的或空的帳戶，因?yàn)樵诂F(xiàn)行體制下，中國(guó)城鎮(zhèn)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)采取社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人帳戶相結(jié)合模式，對(duì)制度變革后新參加工作的職工實(shí)行新政策；對(duì)于1999年前業(yè)已退休的職工，采取“老人老辦法”，即：他們應(yīng)當(dāng)享有的基本養(yǎng)老金照發(fā)。對(duì)于1999年前己經(jīng)工作，但要

7、到1999年后才退休的職工，則實(shí)行所謂的”中人中辦法”，也就是說(shuō)，他們1999年起也要照章繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，并按對(duì)付14_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________“新人”的辦法，計(jì)算他們退休后的基本養(yǎng)老金。但由于他們?cè)?999年

8、前沒(méi)有繳費(fèi)，于是，出現(xiàn)了一個(gè)制度轉(zhuǎn)型中的隱性債務(wù)問(wèn)題。隱性債務(wù)的解決理論上講絕對(duì)不能利用現(xiàn)在為”新人”建立的”個(gè)人養(yǎng)老帳戶”上業(yè)已積累起來(lái)的養(yǎng)老保險(xiǎn)資