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4、_____________上市公司治理制度是指與上市公司治理有關(guān)的正式的和非正式的規(guī)則，以及其實(shí)施機(jī)制。正式的規(guī)則包括通過(guò)法律法規(guī)所確定下來(lái)的制度，例如董事會(huì)制度、獨(dú)立董事制度、信息披露制度等。非正式的規(guī)則則是指與上市公司治理有關(guān)的意識(shí)形態(tài)、政治文化、信任模式、思維習(xí)慣等。美國(guó)現(xiàn)行上市公司治理制度經(jīng)歷5次變革： 一、第一次變革（1901～1939年）：從自由企業(yè)制度到監(jiān)管型社會(huì)的來(lái)臨 美國(guó)上市公司治理制度的第一次變革，主要發(fā)生在進(jìn)步主義時(shí)期和“新政”時(shí)期。從190l～1921年，被稱(chēng)為進(jìn)步主義時(shí)代，對(duì)上市公司治理制度做出突出貢獻(xiàn)的主要是西奧多·羅斯福總統(tǒng)
5、和伍德羅·威爾遜總統(tǒng)；從1933～1939年二戰(zhàn)開(kāi)始被稱(chēng)為“新政”時(shí)期，富蘭克林·羅斯?？偨y(tǒng)對(duì)美國(guó)上市公司治理制度的變革也產(chǎn)生了重要影響。這次變革的主要?dú)v程如下： ?。?）托拉斯制度促進(jìn)了企業(yè)的大型化，大型化企業(yè)的股權(quán)相對(duì)而言比較分散，但仍然存在著壟斷大股東。1890年《謝爾曼反托拉斯法》頒布以后，對(duì)于托拉斯并沒(méi)有明確的界定，而1892年俄亥俄的聯(lián)邦地區(qū)法院對(duì)《謝爾曼反托拉斯法》的第一個(gè)權(quán)威解釋宣稱(chēng)，同一公司的不同部分，不管規(guī)模多大，可以協(xié)調(diào)行動(dòng)而不構(gòu)成對(duì)貿(mào)易的限制。這種解釋最終使企業(yè)兼并成為唯一不受攻擊的合法形式。隨著美國(guó)新澤西州通過(guò)《一般公司注冊(cè)法》，允許一家公
6、司擁有另一家公司的股票，這就為控股公司的出現(xiàn)提供了保護(hù)，美國(guó)掀起了第一次兼并浪潮，美國(guó)的托拉斯制度逐步轉(zhuǎn)化為以一個(gè)法人的面目出現(xiàn)的控股公司（仍被稱(chēng)為托拉斯），以規(guī)避反托拉斯法的限制?！ 。?）黑幕揭發(fā)運(yùn)動(dòng)將壟斷大股東妖魔化，使壟斷大股東成為美國(guó)民主制度的主要威脅。1900～1915年間，黑幕揭發(fā)者大約發(fā)表了2000多篇文章，揭發(fā)壟斷黑幕。使得當(dāng)時(shí)的美國(guó)民眾對(duì)壟斷寡頭充滿(mǎn)極大的不信任感，期望用強(qiáng)大的政府力量制衡壟斷勢(shì)力，從而使限制壟斷成為美國(guó)20世紀(jì)前30年改革的主旋律?！ 。?）反托拉斯法的完善以及加大對(duì)反托拉斯法的司法力度，限制了大股東的權(quán)力，使得公司控制權(quán)的私人
7、受益降低，導(dǎo)致大公司的股權(quán)進(jìn)一步分散化。1914年通過(guò)的《克萊頓反拉斯法》第八款宣布禁止資本在500萬(wàn)美元以上的銀行和100萬(wàn)美元以上的相互競(jìng)爭(zhēng)的公司之間實(shí)行連鎖董事制。這就使得一些公司的大股東失去了對(duì)關(guān)聯(lián)公司的控制權(quán)，進(jìn)而出售其股權(quán)。例如，標(biāo)準(zhǔn)石油公司，在1911年被拆解為33個(gè)公司以后，新的反壟斷法又禁止實(shí)行連鎖董事制，這使得洛克菲勒失去了對(duì)標(biāo)準(zhǔn)石油公司的控制權(quán)，洛克菲勒逐步在證券市場(chǎng)出售自己的股份，從而使得33家石油公司的股權(quán)進(jìn)一步分散化。同時(shí)期，摩根財(cái)團(tuán)也從其控制的公司撤出了30多名董事。對(duì)大股東控制權(quán)的限制，促進(jìn)了大股東出售股權(quán)的趨勢(shì) ?。?）對(duì)于金融
