淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)控制畢業(yè)論文

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1、財(cái)務(wù)管理系畢業(yè)論文論文題目：淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)控制專(zhuān)業(yè)班級(jí)：會(huì)計(jì)（1102班）姓名：薛旭洋指導(dǎo)教師：孫中義答辯日期：2014年5月-6-內(nèi)容摘要隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，作為競(jìng)爭(zhēng)主體的企業(yè)，普通采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益，獲得節(jié)稅效益，減少貨幣貶值的損失，降低綜合資本成本。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種有效的經(jīng)營(yíng)方式，在一定的條件下能為企業(yè)帶來(lái)生機(jī)和巨大效益，但同時(shí)也具有不利的風(fēng)險(xiǎn)一面。本文分析于負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的利弊，并提出了發(fā)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)-6-

2、淺談負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的影響及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)以己有的自有資金作為基礎(chǔ)，為了維系企業(yè)的正常營(yíng)運(yùn)、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開(kāi)創(chuàng)新事業(yè)等，生產(chǎn)財(cái)務(wù)需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過(guò)銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債務(wù)等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使企業(yè)資金并不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營(yíng)方式。二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的利弊（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的積極作用從財(cái)務(wù)管理理論角度考察，各流派對(duì)負(fù)債的認(rèn)識(shí)在一定程度上有一致的地方，即認(rèn)為債務(wù)有抵稅、激勵(lì)、不會(huì)分散控制權(quán)、降低代理成本和傳遞積極信號(hào)的好處。當(dāng)然這些積極作用對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)起一定的刺激作用。從

3、對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的理解可以看出負(fù)債經(jīng)營(yíng)不等于企業(yè)負(fù)債，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種積極、進(jìn)取的企業(yè)負(fù)債。1．保持企業(yè)控制權(quán)在現(xiàn)行產(chǎn)權(quán)制度下，國(guó)有企事業(yè)的基本權(quán)利如所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、收益權(quán)等實(shí)際被分割給不同的利益集團(tuán)，產(chǎn)權(quán)不清導(dǎo)致權(quán)利讓渡不足，各方都可利用自由裁量權(quán)對(duì)會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)生進(jìn)行干預(yù)，以獲得潛在的收益。一旦委托人遠(yuǎn)離企業(yè)或無(wú)法確認(rèn)，受托人缺少相應(yīng)的監(jiān)督，會(huì)計(jì)誠(chéng)信缺失就會(huì)因?yàn)槿狈?dòng)力和壓力而成為一種必然，從而造成會(huì)計(jì)信息的失真。在企業(yè)面臨新的籌資決策時(shí)，如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢(shì)必帶來(lái)股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌資在增加企業(yè)資金來(lái)源的同時(shí)不影響到企業(yè)的

4、控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)的控制。2．使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益，提高企業(yè)資本金收益率在投資利潤(rùn)率大于債務(wù)利息率的情況下，在安全范圍內(nèi)負(fù)債比例越大，企業(yè)的資本金收益越大。3．使企業(yè)獲得節(jié)稅收益目前我國(guó)《會(huì)計(jì)法》企業(yè)負(fù)債應(yīng)按期支付利息，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會(huì)計(jì)制度中的有關(guān)規(guī)定，負(fù)債利息應(yīng)在稅前支付。在同樣經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的條件下，負(fù)債籌資與權(quán)益籌資相比，由于債務(wù)利息具有稅前扣抵作用，從而使上繳的所得稅減少，企業(yè)因此可獲得潛在的利益。4．負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以減少貨幣貶值的損失在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模比自我積累資本更有利。因?yàn)槠髽I(yè)實(shí)際償還的負(fù)債是以賬面價(jià)值計(jì)算的，債務(wù)人償還資金的

5、實(shí)際價(jià)值比沒(méi)有發(fā)生通貨膨脹的賬面價(jià)值要小，即此時(shí)債務(wù)人可以將貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到債權(quán)人身上。5．減少通貨膨脹的風(fēng)-6-在通貨膨脹的環(huán)境中，貨幣貶值，物價(jià)上漲，而企業(yè)負(fù)債的償還仍然以賬面價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業(yè)實(shí)際償還款項(xiàng)的真實(shí)價(jià)值低于其所借入款項(xiàng)的真實(shí)價(jià)值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。4．負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)保持適宜的現(xiàn)金流財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)不是為了獲得大量的現(xiàn)金，而是為了在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，保持最適宜的現(xiàn)金流量，讓全部資金都能有效運(yùn)作，獲取最大效益。采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)后，當(dāng)企業(yè)獲得大量利潤(rùn)并有現(xiàn)金凈流入量時(shí)，既可以用多余現(xiàn)金償還債務(wù)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用

6、，維護(hù)企業(yè)信譽(yù)，又可以將閑置現(xiàn)金進(jìn)行合適的投資，非常靈活方便。除此以外，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的積極作用還表現(xiàn)在其他方面，如使企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)技術(shù)革新，迅速調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，占領(lǐng)市場(chǎng)，可使因資金不足而處于停頓的企業(yè)恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)等。（二）負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)的消極影響盡管負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有以上的優(yōu)勢(shì)，但并不是每個(gè)企業(yè)都可以無(wú)限制的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)同樣也是高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如果企業(yè)運(yùn)用不當(dāng)就可能帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于那些資本結(jié)構(gòu)不合理的企業(yè)，可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，影響企業(yè)信譽(yù)度甚至蒙受滅頂之災(zāi)或?qū)е陆?jīng)營(yíng)失敗。1.“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”對(duì)權(quán)益資本收益率的負(fù)面影響如前所述，“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”能有效地提高

7、權(quán)益資本收益率，但風(fēng)險(xiǎn)與收益是并存的，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)如同一把雙刃劍，杠桿效應(yīng)同樣可能帶來(lái)權(quán)益資本收益地大幅下滑。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率對(duì)于息稅前利潤(rùn)率的彈性就越大，如果息稅前利潤(rùn)率下降，那么主權(quán)資本利潤(rùn)會(huì)以更快的速度下降，從而風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低潮，或者其他原因帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，由于固定額度的利息負(fù)擔(dān)，在企業(yè)資本收效下降時(shí)，權(quán)益資本的收益率會(huì)以更快的速度下降。2.