貴州茅臺價值分析

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1、貴州茅臺價值分析摘要：貴州茅臺是貴州省的重要產(chǎn)業(yè)，研究貴州茅臺的價值有重要意義。本文選取2009年到2011年的數(shù)據(jù)分析了用每日收盤價進(jìn)行回歸是一個隨機(jī)游走過程，最終選用了2009年到2011年貴州茅臺的每月平均收盤價進(jìn)行分析，得到預(yù)測模型，并結(jié)合資本資產(chǎn)定價模型對未來一年時間貴州茅臺漲跌情況作出了比較粗略的評估預(yù)測。關(guān)鍵詞：貴州茅臺；隨機(jī)游走；資本資產(chǎn)定價模型；評估預(yù)測1.引言茅臺酒產(chǎn)于中國西南貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，同英國蘇格蘭威士忌和法國柯涅克白蘭地并稱為“世界三大名酒”。貴州茅臺酒股份有限公司是根據(jù)貴州省人民政府

2、黔府函〔1999〕291號文《關(guān)于同意設(shè)立貴州茅臺酒股份有限公司的批復(fù)》，由中國貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合貴州茅臺酒廠技術(shù)開發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社、深圳清華大學(xué)研究院、中國食品發(fā)酵工業(yè)研究院、北京市糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強(qiáng)煙草糖酒（集團(tuán)）有限公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司成立于1999年11月20日，成立時注冊資本為人民幣18,500萬元。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字[2001]41號文核準(zhǔn)并按照財政部企[2001]56號文件的批復(fù)，公司于2001年7月31日在上海證券交易所

3、公開發(fā)行7,150萬(其中，國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票，公司股本總額增至25,000萬股。2001年8月20日，公司向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司2001年度股東大會審議通過的2001年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，公司以2001年末總股本25,000萬股為基數(shù)，向全體股東按每10股派6元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時以資本公積金按每10股轉(zhuǎn)增1股的比例轉(zhuǎn)增了股本，計轉(zhuǎn)增股本2,500萬股。本次利潤分配實施后，公司股本總額由原來的25,000萬股變?yōu)?7,500萬股，2003年

4、2月13日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司2002年度股東大會審議通過的2002年度利潤分配方案，公司以2002年末總股本27,500萬股為基數(shù)，向全體股東按每10股派2元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時以2002年末總股本27,500萬股為基數(shù)，每10股送紅股1股。本次利潤分配后，公司股本總額由原來的27,500萬股增至30,250萬股。2004年6月10日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司2003年度股東大會審議通過的2003年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，公司

5、以2003年末總股本30,250萬股為基數(shù)，向全體股東按每10股派3元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時以2003年末總股本30,250萬股為基數(shù)，每10股資本公積轉(zhuǎn)增3股。本次利潤分配實施后，公司股本總額由原來的30,250萬股增至39,325萬股。2005年6月24日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司2004年度股東大會審議通過的2004年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，公司以2004年末總股本39,325萬股為基數(shù)，向全體股東按每10股派5元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時以2004年末總股本

6、39,325萬股為基數(shù)，每10股資本公積轉(zhuǎn)增2股。本次利潤分配實施后，公司股本總額由原來的39,325萬股增至47,190萬股。2006年1月11日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司2006年第二次臨時股東大會暨相關(guān)股東會議審議通過的《貴州茅臺酒股份有限公司股權(quán)分置改革方案（修訂稿）》，公司以2005年末總股本47,190萬股為基數(shù)，每10股資本公積轉(zhuǎn)增10股。本次資本公積金轉(zhuǎn)增股本實施后，公司股本總額由原來的47,190萬股增至94,380萬股。2006年11月17日向貴州省工商行政管理局辦

7、理了注冊資本變更登記手續(xù)。2.國內(nèi)外股票價格分析研究現(xiàn)狀從傳統(tǒng)金融理論到如今的行為金融理論，人們都在試圖選用各種數(shù)學(xué)或統(tǒng)計的工具來比較準(zhǔn)確的預(yù)測股票價格的走勢。對于這一方面的問題，最早研究的是巴契里耶，他運(yùn)用了多種數(shù)學(xué)方法，認(rèn)為股票的價格變動幾乎是不能用數(shù)學(xué)方法來進(jìn)行預(yù)測的。漢密爾頓是道氏理論的繼承者，在1929年發(fā)表了一篇名為“潮流的轉(zhuǎn)向”的文章，比較準(zhǔn)確地預(yù)言了美國股市牛市的結(jié)束?？紶査谷腊褲h密爾頓一生提出的投資建議運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行實證分析，發(fā)現(xiàn)所謂的準(zhǔn)確預(yù)見只不過是運(yùn)氣好罷了，并提出要正確預(yù)見股價的變化幾乎很

8、難做到。沃金、坎德爾和羅伯茲是最早研究股價波動規(guī)律的統(tǒng)計學(xué)家中的一些代表，他們研究得出了股票價格的變化是隨機(jī)漫步的結(jié)論，在對大量股市波動的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計研究發(fā)現(xiàn)股價變動是沒有任何規(guī)律和模式可以遵循的。著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森認(rèn)為股價的變動的主要原因是信息，而信息是沒有辦法預(yù)測的，所以說股價就表現(xiàn)出了隨機(jī)漫步的特征。法碼針對不同間隔無數(shù)價格變化求其自