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1、銅套期保值實際案例--為國內(nèi)某電纜企業(yè)設(shè)計的套期保值方案一、對下一階段銅價格走勢的分析自2004年年初以來，銅價出現(xiàn)了歷史罕見的大幅上漲，倫敦金屬交易所（LME）三月期銅最高上漲到3057美元，對應(yīng)于國內(nèi)期貨市場銅價，一度上升到30000元/噸的價格。國內(nèi)外銅價在不到2個月的時間內(nèi)漲幅達到30%以上，主要是受到自進入2004年以來，世界范圍內(nèi)金屬銅供應(yīng)嚴重緊張以及全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭良好的因素所致，對于后市銅價的發(fā)展趨勢，我們認為，短期內(nèi)由于銅價上漲速率過快，將會繼續(xù)呈現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整的走勢，但中線（3-6個月內(nèi)）將去挑戰(zhàn)歷史高位3085美元一帶，對應(yīng)于國內(nèi)銅價
2、，后市有望再次上漲到30000元/噸的價格上方，主要原因有以下三個方面：o全球經(jīng)濟在2004年度將持續(xù)穩(wěn)健增長從全球三大經(jīng)濟體的經(jīng)濟復(fù)蘇情況看，2003年美國第四季GDP年率初值為成長4.1％，高于市場預(yù)期，美國總統(tǒng)布什在今明兩年預(yù)算案中預(yù)測2004年實質(zhì)GDP增長4.4％。歐盟去年12月工業(yè)生產(chǎn)較上月成長0.2％，較上一度年同期成長2.3％，歐元區(qū)去年12月工業(yè)訂單較上月增長5.7％，較上一年度同期增長13.4％。日本03年第四季GDP以年率計成長7.0％，第四季GDP季率為連續(xù)第四季增長，為13年來成長幅度最大，預(yù)計其04年經(jīng)濟增長將步入良性循環(huán)。美
3、國、歐盟及日本等多數(shù)國家經(jīng)濟的持續(xù)增長帶來的是金屬消費的實質(zhì)性啟動，對銅價的支持力量強大，銅市現(xiàn)貨貿(mào)易商在倫敦銅市積極買進成為支持銅價繼續(xù)大幅上漲的重要動力。從中國國內(nèi)看，2004年中國經(jīng)濟將保持高速增長。04年1月工業(yè)增加值同比增長7.2％，全國規(guī)模以上工業(yè)完成增加值3,344.2億元，比上年同月增長19.1％，為近年來最快增速。1月全國工業(yè)品價格繼續(xù)較大幅度上漲，工業(yè)品出廠價格同比上漲3.5％。國家信息中心報告預(yù)測，2004年居民消費價格將上漲3.2％左右，其中生產(chǎn)資料價格將上漲4.8％。中國今年全年銅消費量將增長到320萬噸，在國內(nèi)銅產(chǎn)量保持總體穩(wěn)
4、定的同時對國際銅資源需求持續(xù)提高，今年1月份進口銅精礦同比增長15％，進口精煉銅（陽極銅及銅合金）同比增長19％。國內(nèi)對進口銅的大量需求及國內(nèi)銅高峰時期的到來將使得國內(nèi)銅市出現(xiàn)主動性上漲。????o2004年銅市的供應(yīng)缺口繼續(xù)擴大近幾年全球精煉銅的產(chǎn)量基本維持在同一水平。2003年全球產(chǎn)量為1535萬噸，在需求的刺激下，預(yù)計2004年其產(chǎn)量會增加7.1％左右，達到1650萬噸。而與供給相比，需求在影響銅價的因素中占據(jù)主導(dǎo)地位，需求大幅增加是這次大牛市的主要原因。2003年全球銅消費量為1570萬噸，供需缺口為35.1萬噸。而據(jù)有關(guān)機構(gòu)估計，2004年全球
5、精煉銅消費量可能達到創(chuàng)記錄的1700萬噸，供需缺口還將擴大。此外，全球銅庫存從去年以來一直減少，不斷推動行情向上演化。從LME庫存來看，目前已經(jīng)由2003年10月的60多萬噸下降至25萬噸以下。其降幅之大、時間之短，極為罕見。最近幾周以來LME庫存以平均每天下降4000噸的速度保持，按照此速度計算，全球庫存持續(xù)下降的格局在今后3-6個月內(nèi)不會有大的改變，庫存的變化對銅價繼續(xù)形成中期利多效應(yīng)。o美元年內(nèi)還將進一步走弱nthemainterminal,andthetelephoneOfficeisresponsibleforprovidingtheappro
6、priatesizeadapterpatchpanelsandelectricalprotectionunit.(Shuttlebus)wiring(IDF)setupintheworkshoponthesecondfloorofthebuilding,locatedintheDistrictofweakelectricalcabinets(well).EngineroomplacedinsidetheCabinet,IDFplacedastandard40Ucabinetsforinstallationofnetworkandwiringdevices
7、,managementcomputerandtelephoneinformation.CabinetdistributionframearemadeofSuperfiveRJ45patchpanelhorizontaltwistedpairconnections.Computerinformationmanagement,adminareausingthejumpers,whichusesprivateRJ45-RJ45softjumpersfornetworkdeviceswithjumpershoppingbetweenallswitches,cha
8、nges,expansionandmaintenanceweredonequic
