平安養(yǎng)老：從風(fēng)險(xiǎn)而非收益角度配置資產(chǎn)

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1、平安養(yǎng)老：從風(fēng)險(xiǎn)而非收益角度配置資產(chǎn)平安養(yǎng)老：從風(fēng)險(xiǎn)而非收益角度配置資產(chǎn)平安養(yǎng)老：從風(fēng)險(xiǎn)而非收益角度配置資產(chǎn)平安養(yǎng)老：從風(fēng)險(xiǎn)而非收益角度配置資產(chǎn)　　　　導(dǎo)讀：以往的資產(chǎn)配置，是在控制一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)收益最大化，或者說達(dá)到預(yù)定收益目標(biāo)的情況下風(fēng)險(xiǎn)最小化。平安養(yǎng)老認(rèn)為，不如從風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮資產(chǎn)配置，采取風(fēng)險(xiǎn)平配的策略，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)通常是穩(wěn)定的，但收益預(yù)期卻無法準(zhǔn)確預(yù)估?！　　　　安幻斑M(jìn)、不博最高收益，看重持續(xù)積累收益?！边@是平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“平安養(yǎng)老”）投資總監(jiān)王承煒及其投資團(tuán)隊(duì)的核心投資理念?！　⊥醭袩樤?/p>

2、接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)透露：“在目前的市場環(huán)境下，平安養(yǎng)老采取了不同于傳統(tǒng)的、達(dá)到預(yù)定收益目標(biāo)情況下風(fēng)險(xiǎn)最小化的投資策略，而是從不同資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小的角度出發(fā)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)情況均衡、分散配置資產(chǎn)。這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是穩(wěn)定的，而預(yù)期收益是難以確定的。”　　在養(yǎng)老金未來的發(fā)展中，王承煒建議，應(yīng)允許養(yǎng)老基金盡量分散化投資，甚至允許投資海外，這符合國際慣例。此外，由于保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置擅長均衡性、長期性、穩(wěn)定性，以及風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)更高等特性，平安養(yǎng)老也希望成為社?；鸬墓芾砣酥?。　　不冒進(jìn)、不博最高收益　　《21世紀(jì)》：平安養(yǎng)老在養(yǎng)老

3、金上的投資風(fēng)格和理念是什么？整體收益率是多少？　　王承煒：平安養(yǎng)老在養(yǎng)老金管理中把握安全底線，不冒進(jìn)、不博最高收益，持續(xù)積累超過業(yè)績基準(zhǔn)的正收益，長期超過市場平均水平。2012-2015年，平安養(yǎng)老險(xiǎn)單一計(jì)劃投資業(yè)績是市場上連續(xù)四年超越三年定期存款利率的6家投資管理人之一，也是唯一達(dá)到這一目標(biāo)的養(yǎng)老險(xiǎn)公司。　　2015年，在市場大幅波動(dòng)的環(huán)境下，平安養(yǎng)老整體投資收益仍達(dá)%，高于市場平均值個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類單一計(jì)劃收益率%，高于市場平均值個(gè)百分點(diǎn)。股市整體是向好的，雖然中間發(fā)生股災(zāi)，但由于前期獲利較大，所以貢獻(xiàn)依然為正，

4、此外固定收益類資產(chǎn)表現(xiàn)依然良好。不過，接下來這兩年優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)可能越來越少?！　　?1世紀(jì)》：在養(yǎng)老保險(xiǎn)“三大支柱”即基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和職業(yè)年金、個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)中，平安養(yǎng)老哪一領(lǐng)域最為突出？下一步的發(fā)展計(jì)劃是什么？　　王承煒：平安養(yǎng)老定位于養(yǎng)老資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，主要從事養(yǎng)老金管理。截至2015年末，平安養(yǎng)老受托管理的企業(yè)年金基金、投資管理的企業(yè)年金基金以及其他養(yǎng)老資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)近3400億元。其中，受托管理企業(yè)年金規(guī)模1272億元，占法人受托份額22%；投資管理企業(yè)年金規(guī)模1326億元，在20家投管人中占近15%

5、地位?！　∥磥?，平安養(yǎng)老希望成為全國社?；鹄硎聲?huì)甄選的管理人之一；企業(yè)年金增量放緩，更多的是激活存量，職業(yè)年金方興未艾，預(yù)估每年增量1500億元；如果個(gè)人稅收優(yōu)惠商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)政策出臺(tái)，準(zhǔn)備積極參與?！　　?1世紀(jì)》：目前，為什么基本養(yǎng)老保險(xiǎn)管理人中沒有保險(xiǎn)公司的身影？保險(xiǎn)公司在養(yǎng)老金管理上具有哪些優(yōu)勢？　　王承煒：原有的社保基金屬于國家養(yǎng)老戰(zhàn)略儲(chǔ)備，全國社?；鹄硎聲?huì)選擇了在資本市場更為活躍的基金公司和證券公司?！　∈聦?shí)上，保險(xiǎn)公司在養(yǎng)老金管理上具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢。一是由于保險(xiǎn)資金期限長、規(guī)模大，因此保險(xiǎn)公司更重視資產(chǎn)

6、配置的作用，并且追求均衡配置，保險(xiǎn)公司除具備股票、債券等傳統(tǒng)資本市場的投資能力外，還在債權(quán)投資計(jì)劃、信托計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)投資等非資本市場領(lǐng)域有所建樹；二是保險(xiǎn)公司更在乎投資收益的穩(wěn)定性、長期性，保險(xiǎn)資金主要配置在固定收益領(lǐng)域，具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，形成了一個(gè)收益長期穩(wěn)定的投資安全墊，這與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的要求相似；三是保險(xiǎn)公司養(yǎng)老金產(chǎn)品的創(chuàng)新走在前列，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)類別設(shè)計(jì)不同的養(yǎng)老金產(chǎn)品?！　〕鲜鋈c(diǎn)顯性原因外，還有一個(gè)隱性原因，保險(xiǎn)公司注意對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。例如，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展和投資領(lǐng)域的擴(kuò)大，在非標(biāo)投資

7、上的信用風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，一些金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)估往往依賴于外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，而保險(xiǎn)公司更多的是發(fā)展內(nèi)部信用評(píng)級(jí)的能力，不是簡單依靠外部信用評(píng)級(jí)結(jié)果。　　應(yīng)允許養(yǎng)老金投資海外　　《21世紀(jì)》：在目前的市場環(huán)境下，平安養(yǎng)老配置資產(chǎn)的策略是什么？　　王承煒：每家的策略方法不一樣，技術(shù)手段不一樣，平安養(yǎng)老更多的是注重風(fēng)險(xiǎn)品類，盡量均衡、分散風(fēng)險(xiǎn)，不在某一類資產(chǎn)中集中或者過多持有風(fēng)險(xiǎn)。以往的資產(chǎn)配置，要么是拍腦袋，要么是傳統(tǒng)的均值方差模型，即在控制一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)收益最大化，或者說達(dá)到預(yù)定收益目標(biāo)的情況下風(fēng)險(xiǎn)最小化。這種資產(chǎn)配

8、置方式雖有效果，但對(duì)整個(gè)組合的波動(dòng)較大，嚴(yán)重依賴對(duì)收益預(yù)期的判斷，而有時(shí)主觀預(yù)期是錯(cuò)誤的。平安養(yǎng)老認(rèn)為，不如從風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮資產(chǎn)配置，采取風(fēng)險(xiǎn)平配的策略，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)通常是穩(wěn)定的，但收益預(yù)期卻無法準(zhǔn)確預(yù)估?！　　?1世紀(jì)》：目前，市場上主要存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？　　王承煒：一是利率風(fēng)險(xiǎn)，二是信用風(fēng)險(xiǎn)，三是增長風(fēng)險(xiǎn)，四是購買力風(fēng)險(xiǎn)?！　∑渲?，最主要的風(fēng)險(xiǎn)是信