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《有色金屬行業(yè)：關(guān)注受益結(jié)構(gòu)調(diào)整的小金屬和深加工——有色金屬行業(yè)二季度投資策略》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、有色金屬行業(yè)：關(guān)注受益結(jié)構(gòu)調(diào)整的小金屬和深加工——有色金屬行業(yè)二季度投資策略關(guān)注受益結(jié)構(gòu)調(diào)整的小金屬和深加工——有色金屬行業(yè)二季度投資策略長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司GREATWALLSECURITIESCO.LTD投資評(píng)級(jí)：中性（維持）要點(diǎn)：??一季度延續(xù)結(jié)構(gòu)分化特點(diǎn)。一季度無(wú)論是金屬價(jià)格還是板塊表現(xiàn)，“大小金屬結(jié)構(gòu)分化”特點(diǎn)均得到延續(xù)，主要原因：1）地緣政治不穩(wěn)、歐債危機(jī)等因素使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗；2）全球流動(dòng)性趨緊的環(huán)境未變；3）大小金屬行業(yè)需求前景分化，基本金屬由于受制經(jīng)濟(jì)和需求放緩缺乏上漲支撐，而戰(zhàn)略小金屬受益政策保護(hù)和需求前景趨勢(shì)性上行較為確定。??二季度“大小金屬結(jié)構(gòu)
2、分化”特點(diǎn)仍將延續(xù)：從決定一季度“結(jié)構(gòu)分化”的主因來(lái)看，經(jīng)濟(jì)放緩、貨幣收緊以及需求放緩的背景仍難在二季度發(fā)生根本改變，因此大小金屬分化的特點(diǎn)將繼續(xù)呈現(xiàn)。基本金屬由于受制流動(dòng)性和需求放緩難有趨勢(shì)上行的靚麗表現(xiàn)，尤其是中國(guó)需求遲遲未啟動(dòng)，“旺季不旺”特點(diǎn)或?qū)⒊蔀榇蠼饘偕蠞q空間的主要制約；而小金屬方面，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)及流動(dòng)性影響小，同時(shí)在保護(hù)政策不斷深化及需求前景廣闊的雙重背景下行業(yè)景氣度將繼續(xù)提升。??子行業(yè)分化，關(guān)注小金屬和鋁深加工。分子行業(yè)來(lái)看，我們認(rèn)為1）銅價(jià)上漲空間有限：市場(chǎng)預(yù)期由供應(yīng)短缺轉(zhuǎn)向需求減緩、中國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⑼七t；2）鋁深加工依然是關(guān)注焦點(diǎn)：盡管鋁價(jià)在復(fù)產(chǎn)壓力
3、和成本上漲雙重因素下難有趨勢(shì)上漲機(jī)會(huì)，但下游深加工受益行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的需求前景成為關(guān)注焦點(diǎn)。3）錫、鎳由于過(guò)度透支供需基本面利好價(jià)格繼續(xù)震蕩整理；4）貴金屬延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，密切關(guān)注地緣政治局勢(shì)變動(dòng)。5）持續(xù)關(guān)注小金屬：未來(lái)需求呈高速增長(zhǎng)、供應(yīng)高度集中特點(diǎn)短期難改變、中國(guó)小金屬行業(yè)保護(hù)政策力度持續(xù)加大。??投資邏輯。我們維持基本金屬“中性”、小金屬行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)不變。由于小金屬景氣度趨勢(shì)上行未變，同時(shí)中國(guó)對(duì)優(yōu)勢(shì)小金屬礦種整合力度不斷深化也將繼續(xù)推動(dòng)稀有戰(zhàn)略金屬的價(jià)值回歸；而基本金屬方面，由于流動(dòng)性收緊、庫(kù)存指標(biāo)居高不下以及中國(guó)需求遲遲未啟動(dòng)，旺季不旺可
4、能成為二季度主基調(diào)，然而2011年作為“十二五”開(kāi)局之年，有色金屬行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也將大力開(kāi)展，我們相對(duì)看好受益結(jié)構(gòu)調(diào)整的深加工類企業(yè)。??投資主線：建議兩條投資主線：1）戰(zhàn)略小金屬類主線：持續(xù)關(guān)注包鋼稀土、廣晟有色、辰州礦業(yè)、廈門鎢業(yè)、云南鍺業(yè)等；2）受益結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本金屬深加工類企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注南山鋁業(yè)、東陽(yáng)光鋁、博威合金等。??風(fēng)險(xiǎn)提示：1）大盤系統(tǒng)性回落風(fēng)險(xiǎn)；2）地緣政治形勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)；2）中國(guó)房地產(chǎn)后勢(shì)不確定性；行業(yè)表現(xiàn)-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%11-0111-0111-0111-0111-0211-0211-0211-0211-0311-031
5、1-0311-03有色金屬滬深300相關(guān)報(bào)告《從供需和政策角度把握投資機(jī)會(huì)》2009年12-2010年年度投資策略“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)《有色金屬節(jié)后迎來(lái)階段性底部》2010年2月-行業(yè)深度報(bào)告“中性”評(píng)級(jí)《震蕩向上或成旺季主基調(diào)》2010.32010年二季度投資策略“中性”評(píng)級(jí)《持續(xù)關(guān)注戰(zhàn)略小金屬》2010.5-小金屬行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)《繼續(xù)關(guān)注小金屬，結(jié)構(gòu)分化或不再》2010.9有色行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)”《大小金屬分化延續(xù)，小金屬仍是重點(diǎn)》2010.11有色行業(yè)2011年投資策略“中性”《結(jié)構(gòu)分化特點(diǎn)再現(xiàn)，繼續(xù)關(guān)注小金屬》2011.3有色行業(yè)周報(bào)“中性”評(píng)級(jí)證券研究報(bào)告有色金屬行業(yè)
6、二季度投資策略報(bào)告日期：2010年3月29日分析師耿諾執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S10702100800032長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD有色金屬行業(yè)二季度策略報(bào)告正文目錄一、行業(yè)運(yùn)行回顧及二季度展望................................................................................................41.1一季度行業(yè)運(yùn)行結(jié)構(gòu)性分化特點(diǎn)延續(xù)..........................................................
7、.................................................41.2宏觀背景依然是結(jié)構(gòu)分化的動(dòng)因..................................................................................................................51.3二季度“結(jié)構(gòu)分化”將延續(xù)，繼續(xù)看好小金屬.......................................................
