關(guān)于約束性高管變更的博弈分析

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1、關(guān)于約束性高管變更的博弈分析關(guān)于約束性高管變更的博弈分析關(guān)于約束性高管變更的博弈分析關(guān)于約束性高管變更的博弈分析【摘要】在公司治理中，撤換高管是公司股東對高管最嚴厲的懲罰。股東通過選擇約束性高管變更的方式促使公司高管提高努力程度，以保證股東與高管利益趨于一致。本文建立了公司高管與股東之間關(guān)于約束性變更率的博弈模型，并探討了新企業(yè)會計準則的實施對兩者博弈選擇的積極作用?！娟P(guān)鍵詞】約束性變更公司績效會計信息質(zhì)量公司治理的核心問題是建立人力資本的激勵和約束機U（w+琢x，e）=u（w+琢x（茁））-v（e（茁））制。在高

2、度競爭的市場經(jīng)濟環(huán)境中，公司高管變更主要是內(nèi)外其中，x為公司業(yè)績表現(xiàn)，可以為股票價格；w為其高管控部公司控制機制發(fā)揮作用的結(jié)果。通常高管變更可分為非約制權(quán)收益，包括薪金、職務消費等；琢為高管的績效工資率；茁束性高管變更和約束性高管變更兩類，本文主要研究約束性為高管的約束性變更變量；u為高管報酬的效用函數(shù)；v為高管高管變更。約束性高管變更指在業(yè)績不佳或存在諸如董事會、努力程度的效用函數(shù)。股東和高管的效用函數(shù)與高管的變更大股東、外部接管者等內(nèi)外部約束壓力的情況下進行的高管率之間的關(guān)系可以用下圖表示。變動。約束性高管變更

3、是企業(yè)試圖改變現(xiàn)任高管與企業(yè)配合效用不佳的狀況、改善經(jīng)營戰(zhàn)略及提高業(yè)績時所采用的方法，是企業(yè)各種約束機制發(fā)揮作用的結(jié)果。約束性高管變更的基礎(chǔ)是B代理理論。撤換高管是公司股東對高管最嚴厲的懲罰，這可以激勵高管努力工作，以提高公司績效。一、股東與高管的博弈U雖然公司的業(yè)績是顯性的，但公司高管的行為是隱性的。鄢O高管變更率茁也就是說，雖然公司高管有自覺努力提高公司業(yè)績的欲望，但在特定環(huán)境下，經(jīng)理人員的職位收益，即在職消費、隱性收入假定股東的效用函數(shù)為公司績效的線性函數(shù)，則其效用及以權(quán)謀私的收益明顯大于靠提高公司業(yè)績帶來的

4、即期及未會隨公司業(yè)績的提高而增長。高管變更無疑會成為對高管的來預期收益。一種監(jiān)督機制，可以提高高管的努力程度，從而提高股東效根據(jù)哥倫比亞大學的漢希瑞克和?？送鞋?shù)目偛霉芾碛?；然而過高的更換頻率會導致公司決策執(zhí)行缺少一致性或生命周期理論，當公司高管長期在位時，其認知模式及管理風連貫性，進而影響公司業(yè)績的提升。格會日益成為企業(yè)發(fā)展的障礙。如果公司業(yè)績沒有出現(xiàn)明顯從股東和高管的效用函數(shù)中，容易看出模型的基本組成提高，公司股東一般會產(chǎn)生更換高管的期望。即使高管十分努部分來自于雙方的利益沖突。導致這一沖突的原因有：淤股力地工

5、作，但如果公司業(yè)績不佳，股東還是有更換高管的期東不直接對高管的努力有興趣，而高管卻有興趣，因為努力對鄢望。因為經(jīng)理人員的努力程度和政策的制定、執(zhí)行情況完全是高管而言是一種成本。于股東傾向于尋找最佳的茁點，使其公司的內(nèi)部信息，股東不可能完全知曉，他們只能表面地認為效用最大化，只要公司業(yè)績不令人滿意，他就具備充足的理由鄢一個擁有良好業(yè)績的公司一定有優(yōu)秀的決策者、管理者以及使公司業(yè)績向著茁靠攏。而高管則會根據(jù)經(jīng)驗找到股東所偏鄢鄢監(jiān)督者，因此他們期望在公司業(yè)績一般或公司業(yè)績較差時更好的茁點或根據(jù)經(jīng)驗事前估計一個茁點，這類似

6、于離職率鄢換高管而不是用時間來說明問題。這也會增加公司高管的壓的概念。如果他認為這個茁很低，而自身的能力水平足夠使力，如果他們在權(quán)衡得失、利弊之后不愿意放棄現(xiàn)有控制權(quán)收公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長，則他極可能選擇更多的控制權(quán)收益，鄢益的話，那么就必須加倍努力，以提高公司業(yè)績。而不是全心努力地工作；相反，如果高管認為茁很高，即股東1.股東和高管的效用函數(shù)。為提升自身效用而偏好于較高的高管離職率，而自己能力水令股東的效用函數(shù)為：平又不十分突出，在權(quán)衡離職的收益與努力工作保持職位的B（x（茁），w）=x（茁）-w-琢x（茁）收益

7、之后，其更可能選擇努力工作，尤其是在大公司中這種情高管的效用函數(shù)為：況更加突出。援財會月刊淵理論冤窯43窯陰2.股東與高管的博弈選擇。股東在與高管的博弈過程中的信息披露質(zhì)量被評為“一般”和“不及格”的占公司總數(shù)的有兩種選擇：一種是激勵高管努力工作提高公司業(yè)績；二是確51%，由此可見上市公司信息披露質(zhì)量實際上并不高。鄢定適當?shù)纳虾ＷC券交易所在2001年發(fā)表了核查結(jié)果后，便一直再茁，提高自身聲譽，即傾向于解聘高管。而高管只能在權(quán)衡控制權(quán)收益和努力工作的收益之后做出選擇。沒有按年統(tǒng)計上市公司信息質(zhì)量情況，而深圳證券交易所

8、卻在約束性高管變更條件下，離任識別是通過董事會、股東一直堅持發(fā)表核查結(jié)果。2002~2006年，在深圳證券交易所上或者外部接管者對管理者的經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營觀念、個人影響為市的上市公司被評為“一般”和“不及格”的比例分別為45%、企業(yè)帶來的發(fā)展?jié)摿Φ冗M行評價實現(xiàn)的，是一個較為復雜的39%、34%、35%和41%。被評為“不及格”的公司比例雖說在決策過程。在上述模