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1、雁塔路營(yíng)業(yè)部質(zhì)押式國債逆回購一、債券質(zhì)押式回購的基本知識(shí)：國債回購交易實(shí)質(zhì)上是一種以交易所掛牌國債作為抵押，拆借資金的信用行為。具體是指交易所掛牌的國債現(xiàn)貨的持有方（融資者、資金需求方）以持有的證券作為抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后須歸還借貸的資金并按約定支付一定利息；而資金的貸出方（融券方、資金供應(yīng)方）則暫時(shí)放棄相應(yīng)資金的使用權(quán)，從而獲得融資方的證券抵押權(quán)，并于回購期滿時(shí)歸還對(duì)方抵押的證券，收回融出資金并獲得一定的利息。另外目前我公司可操作的是國債逆回購。即做為融券方。二、國債質(zhì)押式回購：國債回購業(yè)務(wù)產(chǎn)生是持有國債的人因?yàn)樾枰谫Y，而將國債作為質(zhì)押品融資。國債回購是在國債市場(chǎng)
2、的基礎(chǔ)上衍生而來的，談國債回購就必然要談國債市場(chǎng)，國債市場(chǎng)分交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)，對(duì)于我們這些散戶而言，銀行間市場(chǎng)的信息基本上不用去看了，因?yàn)槟軌蛴袡C(jī)會(huì)交易的都是交易所市場(chǎng)的國債和國債回購業(yè)務(wù)。而交易所國債市場(chǎng)又主要集中在上海證券交易所，深圳證券交易所的國債交易很清淡，國債回購交易量基本上很少，所以以上交所為例。三、國債主要的品種有：新質(zhì)押式回購的交易代碼為“204***”，具體如下：代碼簡(jiǎn)稱品種204001GC0011天國債回購204002GC0022天國債回購204003GC0033天國債回購204004GC0044天國債回購204007GC0077天國債回購204014GC014
3、14天國債回購204028GC02828天國債回購6/6雁塔路營(yíng)業(yè)部204091GC09191天國債回購204182GC182182天國債回購交易比較活躍的主要是1天、7天和14天的品種。四、需要注意幾個(gè)問題：1、國債逆回購必須開立股東賬戶卡，并申請(qǐng)開通“債券質(zhì)押式回購”權(quán)限。2、競(jìng)價(jià)方式：連續(xù)競(jìng)價(jià)。交易時(shí)間：同股票交易一致3、交易單位：1張=1000元面額；1手=100張;4、每筆申報(bào)限量：最小1000張或其整數(shù)倍，最大不得超過100000張。（即最小10萬元，最大1000萬元）。如果你有15萬元也只能交易10萬元。也就是每筆交易的申報(bào)數(shù)額不得少于100手，1手＝10張＝1000元。交
4、易申報(bào)為賣出該回購品種的“交易代碼”。5、價(jià)格變動(dòng)單位：回購價(jià)格為每百元資金到期的年收益率（％）,報(bào)價(jià)時(shí)省略百分號(hào)（％）最小變動(dòng)單位為0.005。6、價(jià)格申報(bào)限制：買入不得高于即時(shí)揭示價(jià)10%；賣出不得底于即時(shí)揭示價(jià)10%。7、交易品種的名稱中的T天就是借出資金的天數(shù)，T天回購品種就是指借出資金T天，T+1日資金返回。實(shí)際操作中可用資金T日結(jié)算后就顯示在證券帳戶，而資金余額則要T+1日結(jié)算后才顯示返回，不過只要不提取現(xiàn)金對(duì)使用資金不存在任何障礙。五、國債回購的收益以上海交易所的國債品種204001為例，盤面揭示的現(xiàn)價(jià)5.645為1天國債逆回購的年化收益率。6/6雁塔路營(yíng)業(yè)部六、交易傭金的
5、標(biāo)準(zhǔn)如下1天成交金額的0.001%2天成交金額的0.002%3天成交金額的0.003%4天成交金額的0.004%7天成交金額的0.005%14天成交金額的0.01%28天成交金額的0.02%28天以上成交金額的0.03%七、證券交易所顯示的交易價(jià)格就是該回購產(chǎn)品的年利率，所以只要這個(gè)數(shù)值不是負(fù)數(shù)（也不可能是負(fù)數(shù)，負(fù)數(shù)誰借出去呀），利息收入就是正數(shù)，如果你的利息收入少于傭金就產(chǎn)生實(shí)際虧損了，交易品種要特別注意，要算好自己的利息，但相對(duì)來說傭金會(huì)很小。舉個(gè)例子：如：客戶100萬的資金要做1天的國債回購，具體操作如下：比如（T日，2012年1月17日下午收盤）204001下午收盤是4.355，
6、掛單4.355元賣出204001共10手（100張），那么券商立即從賬戶里面扣除借出資金100張×100元＝100000元和傭金100000*0.001%＝1元，即100001元。當(dāng)晚結(jié)算，返回可用資金＝100000+100000*4.355％/360＝100012.97，T+1可以正常使用（申購新股、買賣股票等），但不可以提取現(xiàn)金，T+2日可以提取現(xiàn)金。6/6雁塔路營(yíng)業(yè)部八、回購交易操作技巧前面介紹了回購交易的具體操作方法，在實(shí)際運(yùn)用中，回購交易有很多技巧。下面就逆回購操作技巧分別介紹。1.用暫時(shí)閑置資金參與。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機(jī)構(gòu)投資者比如貨幣市場(chǎng)基金、財(cái)務(wù)公司等
7、，尤其是現(xiàn)在新股申購上限的限制，迫使很多機(jī)構(gòu)不得已而參與逆回購交易。個(gè)人投資者參與逆回購主要是在暫時(shí)閑置的資金沒有更好的投資渠道時(shí)運(yùn)用。因利率較低而不適合作為一種長(zhǎng)期的投資工具。2.有機(jī)會(huì)盡量參與。很多人不在乎這點(diǎn)回購的“小錢”，而往往把賬戶上暫時(shí)不用的現(xiàn)金就閑置在那里只拿活期利息。以10萬為例，我們看看差別。如果不做回購，則一天的活期利息為10萬*0.50%/360=1.38元。如果做回購，按3月17日上午204001收盤價(jià)為3.
