商業(yè)銀行債券業(yè)務風險管理

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1、作為金融市場的重要組成部分，債券市場的發(fā)展是建立有效利率體系、合理的投融資秩序、開展金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。目前我國債券市場發(fā)展速度仍遠遠滯后于經(jīng)濟發(fā)展水平，尤其是銀行間債券市場，各種制約債券市場發(fā)展的弊病依然存在。近年來，在管理部門的推動下，我國債券市場取得了快速發(fā)展，債券市場融資規(guī)模、參與主體和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸豐富。盡管如此，與發(fā)達國家相比，我國債券市場仍是我國金融市場的一個“短板“，還有極大的提升空間。隨著國際金融市場一體化進程的不斷加快，我國債券市場對外開放融入國際市場已經(jīng)是大勢所趨。　　在銀行間債市中，信用債券市場的發(fā)展有利于降低企業(yè)融資成本，支持實體經(jīng)

2、濟發(fā)展，并降低宏觀經(jīng)濟對銀行體系的依賴，但同時也給商業(yè)銀行債券業(yè)務的管理和風險控制提出了新的挑戰(zhàn)和要求。　　為加強商業(yè)銀行債券投資風險管理，銀監(jiān)會于2009年3月下發(fā)了《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于加強商業(yè)銀行債券投資風險管理的通知》，要求商業(yè)銀行科學制訂投資指引，明確相關(guān)職責權(quán)限，對債券實行風險分類管理，重點關(guān)注高風險債券，并對債券投資的信用風險、市場風險及流動性管理等內(nèi)容提出了具體要求。但目前商業(yè)銀行內(nèi)部債券業(yè)務風險管理仍不成熟，相關(guān)制度尚未完善，銀行間債券市場內(nèi)部和外部均存在許多需要關(guān)注的新動向和亟需解決的老問題。　　信用債券市場的發(fā)展情況　　近年來，銀

3、行間債券市場取得了高速發(fā)展，發(fā)行次數(shù)和托管量增速均超過同期利率產(chǎn)品。截至2012年11月末，共發(fā)行1022支，較上年同期增加5.69%，發(fā)行量總計1.88萬億元。其中，截至2012年11月末，企業(yè)債共發(fā)行414支，發(fā)行量總計0.57萬億元；短期融資maintenancemeasures,thereisabigsecurityrisk,managementhashadagreatimpacttothecity.3.1-8busterminalstationstatusinYibincitylayouts(4)hoursofoperationmostofY

4、ibincitybuslinesin5:30-6:20,andbasicallymeettheYibintravelneeds.Bus券共發(fā)行2支，發(fā)行量總計0.04萬億元；中期票據(jù)共發(fā)行510支，發(fā)行量總計0.79萬億元（數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)-中債數(shù)據(jù)-統(tǒng)計報表）?！　〗刂?012年11月末，銀行間市場信用債券托管量達到6.24萬億元，較上年同期增加了19.1%，其中，企業(yè)債托管量達到2.22萬億元，同比增長17.3%；中期票據(jù)托管量達到2.45萬億元，同比增長26.2%?！　‰S著銀行間債券市場的快速發(fā)展，作為債券市場的主要投資者，商業(yè)銀行債券業(yè)

5、務規(guī)模也在近幾年取得高速增長。截至2012年11月底，商業(yè)銀行信用債券托管量為2.32萬億元；全國性商業(yè)銀行信用債券托管量約占全部商業(yè)銀行信用債券托管量的73.4%，城市商業(yè)銀行約占18.0%，農(nóng)村商業(yè)銀行以及農(nóng)村合作銀行約占6.9%，外資銀行約占1.6%。目前，部分大型商業(yè)銀行債券資產(chǎn)規(guī)模已達到其自身總資產(chǎn)規(guī)模的20%～30%?！　°y行內(nèi)部債券交易風險管理的問題　　加強債券業(yè)務資負管理。中國債券市場從1981年恢復發(fā)行國債開始至今，經(jīng)歷了曲折的探索階段和快速的發(fā)展階段。早期，商業(yè)銀行債券業(yè)務主要以利率產(chǎn)品（國債、央票、政策性金融債等）為主，且針對單一

6、利率風險的資產(chǎn)負債管理策略也較為被動。應提倡對債券頭寸實行積極的資產(chǎn)負債管理策略(ALM)，即預判式ALM模式。期限不匹配是商業(yè)銀行經(jīng)營中的常態(tài)，預判式資產(chǎn)負債管理就是在科學預測債券價格的基礎(chǔ)上，通過債券價格場景、業(yè)務策略、投資策略、對沖策略等的組合模擬分析，在總體市場風險容忍度的控制范圍內(nèi)，有效利用期限錯配來獲取收益?！　灰自阢y行內(nèi)部的從屬地位。目前，信用債券的交易和投資是商業(yè)銀行資金業(yè)務的兩個重要組成部分。其中，交易業(yè)務所占份額較小，主要為滿足做市要求。相對而言，投資maintenancemeasures,thereisabigsecurit

7、yrisk,managementhashadagreatimpacttothecity.3.1-8busterminalstationstatusinYibincitylayouts(4)hoursofoperationmostofYibincitybuslinesin5:30-6:20,andbasicallymeettheYibintravelneeds.Bus業(yè)務的占比及重要性更高。但相對于傳統(tǒng)資產(chǎn)負債業(yè)務，債券投資業(yè)務長期以來處于從屬或附屬地位，獨立性較差，往往受制于銀行的資金流動性管理。商業(yè)銀行多數(shù)情況下被動地利用銀行剩余資金進行投資，而并未

8、將其上升到資產(chǎn)負債管理的高度加以管理，債券投資規(guī)模的“被動核定”與“隨意調(diào)整”嚴重制約了投資時