商業(yè)銀行債券業(yè)務風險管理

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1、作為金融市場的重要組成部分，債券市場的發(fā)展是建立有效利率體系、合理的投融資秩序、開展金融創(chuàng)新的基礎。目前我國債券市場發(fā)展速度仍遠遠滯后于經濟發(fā)展水平，尤其是銀行間債券市場，各種制約債券市場發(fā)展的弊病依然存在。近年來，在管理部門的推動下，我國債券市場取得了快速發(fā)展，債券市場融資規(guī)模、參與主體和產品結構逐漸豐富。盡管如此，與發(fā)達國家相比，我國債券市場仍是我國金融市場的一個“短板“，還有極大的提升空間。隨著國際金融市場一體化進程的不斷加快，我國債券市場對外開放融入國際市場已經是大勢所趨?！　≡阢y行間債市中，信用債券市場的發(fā)展有利于降低企業(yè)

2、融資成本，支持實體經濟發(fā)展，并降低宏觀經濟對銀行體系的依賴，但同時也給商業(yè)銀行債券業(yè)務的管理和風險控制提出了新的挑戰(zhàn)和要求?！　榧訌娚虡I(yè)銀行債券投資風險管理，銀監(jiān)會于2009年3月下發(fā)了《中國銀監(jiān)會辦公廳關于加強商業(yè)銀行債券投資風險管理的通知》，要求商業(yè)銀行科學制訂投資指引，明確相關職責權限，對債券實行風險分類管理，重點關注高風險債券，并對債券投資的信用風險、市場風險及流動性管理等內容提出了具體要求。但目前商業(yè)銀行內部債券業(yè)務風險管理仍不成熟，相關制度尚未完善，銀行間債券市場內部和外部均存在許多需要關注的新動向和亟需解決的老問題。

3、　　信用債券市場的發(fā)展情況　　近年來，銀行間債券市場取得了高速發(fā)展，發(fā)行次數(shù)和托管量增速均超過同期利率產品。截至2012年11月末，共發(fā)行1022支，較上年同期增加5.69%，發(fā)行量總計1.88萬億元。其中，截至2012年11月末，企業(yè)債共發(fā)行414支，發(fā)行量總計0.57萬億元；短期融資5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtra

4、nsitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve券共發(fā)行2支，發(fā)行量總計0.04萬億元；中期票據(jù)共發(fā)行510支，發(fā)行量總計0.79萬億元（數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)-中債數(shù)據(jù)-統(tǒng)計報表）?！　〗刂?012年11月末，銀行間市場信用債券托管量達到6.24萬億元，較上年同期增加了19.1%，其中，企業(yè)債托管量達到2.22萬億元，同比增長17.3%；中期票據(jù)托管量達到2.45萬億元，同比增長26.

5、2%?！　‰S著銀行間債券市場的快速發(fā)展，作為債券市場的主要投資者，商業(yè)銀行債券業(yè)務規(guī)模也在近幾年取得高速增長。截至2012年11月底，商業(yè)銀行信用債券托管量為2.32萬億元；全國性商業(yè)銀行信用債券托管量約占全部商業(yè)銀行信用債券托管量的73.4%，城市商業(yè)銀行約占18.0%，農村商業(yè)銀行以及農村合作銀行約占6.9%，外資銀行約占1.6%。目前，部分大型商業(yè)銀行債券資產規(guī)模已達到其自身總資產規(guī)模的20%～30%?！　°y行內部債券交易風險管理的問題　　加強債券業(yè)務資負管理。中國債券市場從1981年恢復發(fā)行國債開始至今，經歷了曲折的探索階段

6、和快速的發(fā)展階段。早期，商業(yè)銀行債券業(yè)務主要以利率產品（國債、央票、政策性金融債等）為主，且針對單一利率風險的資產負債管理策略也較為被動。應提倡對債券頭寸實行積極的資產負債管理策略(ALM)，即預判式ALM模式。期限不匹配是商業(yè)銀行經營中的常態(tài)，預判式資產負債管理就是在科學預測債券價格的基礎上，通過債券價格場景、業(yè)務策略、投資策略、對沖策略等的組合模擬分析，在總體市場風險容忍度的控制范圍內，有效利用期限錯配來獲取收益?！　灰自阢y行內部的從屬地位。目前，信用債券的交易和投資是商業(yè)銀行資金業(yè)務的兩個重要組成部分。其中，交易業(yè)務所占

7、份額較小，主要為滿足做市要求。相對而言，投資5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve業(yè)務的占比及重要性更高。但相對于傳統(tǒng)資產負債業(yè)務，

8、債券投資業(yè)務長期以來處于從屬或附屬地位，獨立性較差，往往受制于銀行的資金流動性管理。商業(yè)銀行多數(shù)情況下被動地利用銀行剩余資金進行投資，而并未將其上升到資產負債管理的高度加以管理，債券投資規(guī)模的“被動核定”與“隨意調整”嚴重制約了投資時