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《淺談有關對我國私募基金法律監(jiān)管的探索》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。
1、淺談有關對我國私募基金法律監(jiān)管的探索 論文：私募基金；監(jiān)管；立法? 論文摘要：私募基金即通過非公然方式面向特定對象召募資金而設立的基金。我國私募基金在資金規(guī)模方面遠遠超過公募基金,但我國目前還沒有相應的立法對其加以規(guī)范。私募基金由于缺乏配套法律、法規(guī)的監(jiān)管，蘊含著很大的法律風險。因此,政府應當加緊制定和私募基金監(jiān)管有關的法律、法規(guī),以利于它們的規(guī)范運作。因此，通過對私募基金典型監(jiān)管模式的比較，對我國私募基金監(jiān)管立法提出了建議。? 1我國私募基金發(fā)展目前狀況? 固然目前我國的法律體系中還找不到對私募基金的正確定義，但是在市場中實際上具有私募
2、基金性質的地下私募基金無論從規(guī)模上還是從其對證券市場的影響力度上都已經成為一股不可忽視的氣力。2001年,夏斌的《中國“私募基金”報告》估算出當時中國私募基金達7000億元。目前我國具有私募基金性質的地下私募基金的組織形式多種多樣，這些地下私募基金主要有以下幾種組織形式：? ?。?）工作室。? 工作室是目前最公然最常見的私募基金。以較有名氣的股評人士或探究職員命名的各類工作室大部分負責給客戶提供具體的市場操縱計劃，而且，隨著資金量的較大差異表現為所謂“金牌會員”、“銀牌會員”等一般地進進工作室所要求的資金量門檻并不高。在深圳，一些著名咨詢機構下的工作室只
3、要有50萬元就可以達成合作的口頭協(xié)議。正由于資金量不算太大，一些客戶提出了較高的年保本收益率，這一數字目前一般為20%左右。至于工作室的收進，大多數并不直接向客戶收取，而是由工作室和客戶進行交易的證券營業(yè)部進行協(xié)商，從交易傭金中提取。? ?。?）券商。? 證券公司是最早參和地下私募基金的。1993年證券公司的主營方向由經紀業(yè)務轉向一級市場業(yè)務，和之相應的是需要定向拉一批大客戶，久而久之,雙方建立了相互信任關系，證券公司的角色也就順理成章的轉換成委托代理人。從1999年起綜合類券商經批準可以從事資產治理業(yè)務，受托治理現金、國債或者上市證券。從地下轉為地上公
4、然之后，各券商在這方面的競爭更加激烈了。目前，一些證券公司在開展資產治理業(yè)務中都有相同的承諾，如保證收回本金保證年收益率等。? ?。?）公司型私募基金。? 從1997年以來，更加接近于嚴格意義上的私募基金以公司的形式出現了，如投資咨詢公司，投資顧問公司以及投資公司。地下私募基金主要來自于企業(yè)，大多以專用賬戶的形式存在。在出資額、使用期限、分配等方面都參照公募基金。投資咨詢公司能作為地下私募基金的發(fā)起人、治理人，其工作重點也會以目前的公司形象宣傳轉而向進步所治理資產的利潤率發(fā)展，從而進一步進步公司的吸引力，形成良性循環(huán)。至于監(jiān)管方面，這部分基金多讓大投資者
5、做資金的監(jiān)管人，重大投資則須經投資人本人同意，因經營業(yè)績相當不俗，這些基金在市場上頗受追捧。? 2私募基金發(fā)展的風險分析? 2.1我國私募基金的風險分析? 中國的私募基金一直游離于法律、法規(guī)監(jiān)管之外，沒有取得正當地位，面臨巨大的法律風險。? 首先，我國的私募基金一般以工作室、券商、公司型私募基金等名義存在，在組成形式上和受托理財、集資投資相似，基本上通過私下訂立契約而形成，建立在這種非法的契約上的委托代理關系是很脆弱的，無法控制受托者的道德風險，一旦發(fā)生糾紛，投資者權益難以得到法律保障。? 其次，國外私募基金的操縱手段是利用金融衍生工具進
6、行對沖，在控制風險的同時，也加大了風險。在目前我國期權、期貨等金融衍生工具不完善甚至不存在基金治理人素質不高的條件下，私募基金主要依靠在證券市場上做莊或跟莊獲取收益，既影響了證券市場的穩(wěn)定性，也使其面臨的風險擴大。? 最后，由于目前國家對私募基金的立法沒有正式出臺，投資者還面臨著政策調整的風險，由于私募基金信息表露要求低，高財務杠桿投資模式的非凡性，決定了它的高風險性和社會震蕩性。所以，如何加強對私募基金風險的控制和適度監(jiān)管越來越成為關注的焦點。? 2.2私募基金蘊含巨大的風險? ?。?）信用風險?！ ∮捎谒侥蓟鹪诜缮线€沒有正式地位，所以它的投資者
7、和治理者簽訂的契約合同在法律上是無效的，是得不到法律保障的。因此私募基金的投資者面臨著巨大的信用風險。? （2）到期無法兌現的風險?！ ∷侥蓟鹜顿Y者對治理者使用資金都有一個期限限制，假如私募基金到期不能達到預期的收益，那么，就會像非法集資案一樣拆東墻補西墻，最后因兌付現金越來越多而集資資金越來越少形成惡性循環(huán)，造成無可挽回的兌現風險。? ?。?）系統(tǒng)風險?！ 」倘灰恍┹^大規(guī)模的私募基金采用了西方基金的做法，有一套監(jiān)管、運作的方案，而且，迄今為止私募基金的運轉從整體上講還算正常，沒有出現系統(tǒng)性的***。但由于缺乏外部監(jiān)管，加上此類業(yè)務本身就處于地下狀態(tài)，
8、使得基金治理人操縱市場、欺詐客戶行為時有發(fā)生。由于市場競爭激烈，法
