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《對(duì)我國(guó)私募基金法律監(jiān)管的探討》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng)中國(guó)第一法律門戶www.9ask.cn中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載對(duì)我國(guó)私募基金法律監(jiān)管的探討 高新穎 私募基金即通過(guò)非公開(kāi)方式面向特定對(duì)象募集資金而設(shè)立的基金。我國(guó)私募基金在資金規(guī)模方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公募基金,但我國(guó)目前還沒(méi)有相應(yīng)的立法對(duì)其加以規(guī)范。私募基金由于缺乏配套法律、法規(guī)的監(jiān)管，蘊(yùn)含著很大的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此,政府應(yīng)當(dāng)加緊制定與私募基金監(jiān)管有關(guān)的法律、法規(guī),以利于它們的規(guī)范運(yùn)作。因此，通過(guò)對(duì)私募基金典型監(jiān)管模式的比較，對(duì)我國(guó)私募基金監(jiān)管立法提出了建議。 1我國(guó)私募基金發(fā)展現(xiàn)狀
2、 雖然目前我國(guó)的法律體系中還找不到對(duì)私募基金的準(zhǔn)確定義，但是在市場(chǎng)中實(shí)際上具有私募基金性質(zhì)的地下私募基金無(wú)論從規(guī)模上還是從其對(duì)證券市場(chǎng)的影響力度上都已經(jīng)成為一股不可忽視的力量。2001年,夏斌的《中國(guó)“私募基金”報(bào)告》估算出當(dāng)時(shí)中國(guó)私募基金達(dá)7000億元。目前我國(guó)具有私募基金性質(zhì)的地下私募基金的組織形式多種多樣，這些地下私募基金主要有以下幾種組織形式： (1)工作室。 工作室是目前最公開(kāi)最常見(jiàn)的私募基金。以較有名氣的股評(píng)人士或研究人員命名的各類工作室大部分負(fù)責(zé)給客戶提供詳細(xì)的市場(chǎng)操作計(jì)劃，而且，隨著資
3、金量的較大差異表現(xiàn)為所謂“金牌會(huì)員”、“銀牌會(huì)員”等一般地進(jìn)入工作室所要求的資金量門檻并不高。在深圳，一些著名咨詢機(jī)構(gòu)下的工作室只要有50萬(wàn)元就可以達(dá)成合作的口頭協(xié)議。正因?yàn)橘Y金量不算太大，一些客戶提出了較高的年保本收益率，這一數(shù)字目前一般為20%左右。至于工作室的收入，大多數(shù)并不直接向客戶收取，而是由工作室與客戶進(jìn)行交易的證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行協(xié)商，從交易傭金中提取。 (2)券商。文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng)中國(guó)第一法律門戶www.9ask.cn中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載 證券公司是最早參與地下私募基金的。19
4、93年證券公司的主營(yíng)方向由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，與之相應(yīng)的是需要定向拉一批大客戶，久而久之,雙方建立了相互信任關(guān)系，證券公司的角色也就順理成章的轉(zhuǎn)換成委托代理人。從1999年起綜合類券商經(jīng)批準(zhǔn)可以從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，受托管理現(xiàn)金、國(guó)債或者上市證券。從地下轉(zhuǎn)為地上公開(kāi)之后，各券商在這方面的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈了。目前，一些證券公司在開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中都有相同的承諾，如保證收回本金保證年收益率等。 (3)公司型私募基金。 從1997年以來(lái)，更加接近于嚴(yán)格意義上的私募基金以公司的形式出現(xiàn)了，如投資咨詢公司，投資顧
5、問(wèn)公司以及投資公司。地下私募基金主要來(lái)自于企業(yè)，大多以專用賬戶的形式存在。在出資額、使用期限、分配等方面都參照公募基金。投資咨詢公司能作為地下私募基金的發(fā)起人、管理人，其工作重點(diǎn)也會(huì)以目前的公司形象宣傳轉(zhuǎn)而向提高所管理資產(chǎn)的利潤(rùn)率發(fā)展，從而進(jìn)一步提高公司的吸引力，形成良性循環(huán)。至于監(jiān)管方面，這部分基金多讓大投資者做資金的監(jiān)管人，重大投資則須經(jīng)投資人本人同意，因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相當(dāng)不俗，這些基金在市場(chǎng)上頗受追捧。 2私募基金發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)分析 2.1我國(guó)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)分析 中國(guó)的私募基金一直游離于法律、法規(guī)監(jiān)管
6、之外，沒(méi)有取得合法地位，面臨巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)。 首先，我國(guó)的私募基金一般以工作室、券商、公司型私募基金等名義存在，在組成形式上與受托理財(cái)、集資投資相似，基本上通過(guò)私下訂立契約而形成，建立在這種非法的契約上的委托代理關(guān)系是很脆弱的，無(wú)法控制受托者的道德風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生糾紛，投資者權(quán)益難以得到法律保障。文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng)中國(guó)第一法律門戶www.9ask.cn中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載 其次，國(guó)外私募基金的操作手段是利用金融衍生工具進(jìn)行對(duì)沖，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也加大了風(fēng)險(xiǎn)。在目前我國(guó)期權(quán)、期貨等金融衍生工
7、具不完善甚至不存在基金管理人素質(zhì)不高的條件下，私募基金主要依靠在證券市場(chǎng)上做莊或跟莊獲取收益，既影響了證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性，也使其面臨的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。 最后，由于目前國(guó)家對(duì)私募基金的立法沒(méi)有正式出臺(tái)，投資者還面臨著政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，由于私募基金信息披露要求低，高財(cái)務(wù)杠桿投資模式的特殊性，決定了它的高風(fēng)險(xiǎn)性和社會(huì)震蕩性。所以，如何加強(qiáng)對(duì)私募基金風(fēng)險(xiǎn)的控制和適度監(jiān)管越來(lái)越成為關(guān)注的焦點(diǎn)。 2.2私募基金蘊(yùn)含巨大的風(fēng)險(xiǎn) (1)信用風(fēng)險(xiǎn)?！ ∫?yàn)樗侥蓟鹪诜缮线€沒(méi)有正式地位，所以它的投資者與管理者簽訂的契約合同在
8、法律上是無(wú)效的，是得不到法律保障的。因此私募基金的投資者面臨著巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。 (2)到期無(wú)法兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)?！ ∷侥蓟鹜顿Y者對(duì)管理者使用資金都有一個(gè)期限限制，如果私募基金到期不能達(dá)到預(yù)期的收益，那么，就會(huì)像非法集資案一樣拆東墻補(bǔ)西墻，最后因兌付現(xiàn)金越來(lái)越多而集資資金越來(lái)越少形成惡性循環(huán)，造成無(wú)可挽回的兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。 (3)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng)中國(guó)第一法律門戶www.9ask.cn中顧法
