我國(guó)私募股權(quán)基金法律問題探究

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1、我國(guó)私募股權(quán)基金法律問題探究　：D922.287：A　?。罕疚脑趯?duì)我國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展的必要性、現(xiàn)狀和前景的分析的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)目前私募股權(quán)基金所存在的問題作出評(píng)述，對(duì)我國(guó)私募股權(quán)基金立法提出了一些建議。筆者希望本文能對(duì)我國(guó)的私募股權(quán)基金立法有所裨益?！　￡P(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；現(xiàn)狀；問題；法律規(guī)制?　　近年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，吸引了全球私募股權(quán)基金的不斷涌入。目前活躍在我國(guó)國(guó)內(nèi)的各類私募股權(quán)基金，除采用組織形式的分類方法以外，也還可以分為：以國(guó)有資金主導(dǎo)的私募股權(quán)基金，民營(yíng)資本主導(dǎo)的私募股權(quán)基金，海外資本主導(dǎo)的私募股權(quán)基金等幾大類。但由于立法的缺位，導(dǎo)致這一在我國(guó)基金市場(chǎng)上有效的投資融資

2、手段仍游走在事實(shí)與規(guī)范之間。因此，給予私募股權(quán)基金一個(gè)合法的空間勢(shì)在必行?！　∫弧⑺侥脊蓹?quán)基金概述　?。ㄒ唬└拍睿核侥脊蓹?quán)基金即privateequityfund，從投資的角度看，是指通過私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利?！　。ǘ┓诸悾簢?guó)際上根據(jù)私募股權(quán)基金投資方式或操作風(fēng)格，一般分為三種類型：一是風(fēng)險(xiǎn)投資基金，投資于創(chuàng)立初期的企業(yè)或者高科技企業(yè)；二是成長(zhǎng)型基金，即狹義的私募股權(quán)基金，投資處于擴(kuò)充階段企業(yè)的未上市股權(quán)，一般不以控股為目標(biāo)；三是收購(gòu)基金，主要投資于成熟企業(yè)上市或未上市的股權(quán)，旨在獲得

3、成熟目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)?！　“凑战M織結(jié)構(gòu)架構(gòu)劃分，可以分為公司型私募股權(quán)基金，即通過設(shè)立投資公司，面向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金，并從事對(duì)外投資業(yè)務(wù)的公司；有限合伙型私募股權(quán)基金，即通過設(shè)立有限合伙企業(yè)，合伙事務(wù)執(zhí)行人是無限責(zé)任合伙人，吸引的投資者成為有限合伙人，合伙事務(wù)執(zhí)行人負(fù)責(zé)對(duì)合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)實(shí)行對(duì)外投資，并從中獲利；信托型私募股權(quán)基金，即委托人和受托人簽訂信托合同，約定由受托人負(fù)責(zé)運(yùn)用委托人的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行對(duì)外投資活動(dòng)，獲取的收益在提取傭金后由受益人享有，受托人要接受委托人的指令。以組織結(jié)構(gòu)架構(gòu)來劃分私募股權(quán)基金是目前比較常用的分類方法。這種分類方法具有外觀清晰可分不易變動(dòng)、法律規(guī)定明確、內(nèi)部結(jié)構(gòu)法

4、律規(guī)制比較完善等特點(diǎn)。　　二、我國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展的必要性論證　　私募股權(quán)基金對(duì)加快推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)改革，滿足中小企業(yè)融資需求，優(yōu)化企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面具有重大意義，具體表現(xiàn)為：　?。ㄒ唬┌l(fā)展我國(guó)私募股權(quán)基金是完善中國(guó)證券市場(chǎng)的要求?！　〉谝?，通過發(fā)展私募股權(quán)基金市場(chǎng)可以完善證券市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)制度，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的多元化，提高中國(guó)證券市場(chǎng)資本形成的效率，其產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)決定了私募股權(quán)基金將成為中國(guó)證券市場(chǎng)制度變遷及產(chǎn)權(quán)改革的推動(dòng)力；第二，私募股權(quán)基金的發(fā)展完善可以增加投資品種，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好者，進(jìn)而改進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)功能；第三，私募股權(quán)基金市場(chǎng)還可以完善基金激勵(lì)約束機(jī)制，控制道德

5、風(fēng)險(xiǎn)，提高中國(guó)投資基金行業(yè)的整體創(chuàng)新實(shí)力?！　。ǘ┌l(fā)展我國(guó)私募股權(quán)基金是發(fā)展中國(guó)金融市場(chǎng)和投資體系的基礎(chǔ)。2006年底，中國(guó)金融市場(chǎng)完全開放，在與世界金融市場(chǎng)和投資體系接觸的過程中，勢(shì)必要發(fā)展高效的投資機(jī)構(gòu)和融資體系，這既是發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)企業(yè)核心能力增長(zhǎng)的要求，更是增強(qiáng)金融體系活力和社會(huì)資金運(yùn)用效率的要求?！　。ㄈ┌l(fā)展我國(guó)私募股權(quán)基金也可以從制度上完善我國(guó)投資結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)體系。長(zhǎng)期以來，中國(guó)金融體系投資結(jié)構(gòu)低劣，社會(huì)范圍內(nèi)大規(guī)模存在黑幕交易，關(guān)聯(lián)交易等不法行為，這與中國(guó)金融機(jī)制制度不健全，交易不透明是不無關(guān)系的，因此可以通過私募股權(quán)基金市場(chǎng)的探索成為中國(guó)金融體制未來發(fā)展方向提供經(jīng)驗(yàn)和參考

6、?！　∪?、我國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展中存在的問題　　近年來，私募股權(quán)基金在我國(guó)發(fā)展十分迅猛，但也暴露出相關(guān)法律存在的諸多問題。（1）我國(guó)目前還沒有由全國(guó)人大及其常務(wù)委員會(huì)制定的直接專門規(guī)范私募股權(quán)基金的法律文件。規(guī)范私募股權(quán)基金運(yùn)作的是一系列部門規(guī)章，包括《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》等；（2）我國(guó)沒有針對(duì)私募股權(quán)基金主管機(jī)關(guān)的明確規(guī)定。職責(zé)不清，導(dǎo)致實(shí)踐中多部門權(quán)利傾軋，出現(xiàn)管理局面的混亂；缺乏對(duì)于主管機(jī)?。篋922.287：A　　：本文在對(duì)我國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展的必要性、現(xiàn)狀和前景的分析的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)目前私募股權(quán)基金所存在的問題作

7、出評(píng)述，對(duì)我國(guó)私募股權(quán)基金立法提出了一些建議。筆者希望本文能對(duì)我國(guó)的私募股權(quán)基金立法有所裨益。　　關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；現(xiàn)狀；問題；法律規(guī)制?　　近年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，吸引了全球私募股權(quán)基金的不斷涌入。目前活躍在我國(guó)國(guó)內(nèi)的各類私募股權(quán)基金，除采用組織形式的分類方法以外，也還可以分為：以國(guó)有資金主導(dǎo)的私募股權(quán)基金，民營(yíng)資本主導(dǎo)的私募股權(quán)基金，海外資本主導(dǎo)的私募股權(quán)基金等幾大類。但由于立法的缺