我國跨境資本流動規(guī)模與渠道分析

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1、我國跨境資本流動規(guī)模與渠道分析［摘要］2014年下半年以來，受美元加息預(yù)期增強、新興市場經(jīng)濟(jì)下滑等國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的影響，人民幣匯率貶值，我國存在資本流出現(xiàn)象，市場波動較大。文章從國際收支平衡表中的資本和金融賬戶角度，梳理了2004年至2016年期間我國跨境資本流動的情況，著重分析了2016年資本流出的規(guī)模和主要渠道。通過分析，對外直接投資、外債償本付息、個人海外旅行是我國目前面臨短期資本浄流出的主要原因。長期來看，跨境資本流動將呈現(xiàn)存進(jìn)存出，雙向波動趨勢。本文采集自網(wǎng)絡(luò)，本站發(fā)布的論文均是優(yōu)質(zhì)論文，供學(xué)習(xí)和研究使用，文中立場與本網(wǎng)站無關(guān)，版權(quán)

2、和著作權(quán)歸原作者所有，如有不愿意被轉(zhuǎn)載的情況，請通知我們刪除已轉(zhuǎn)載的信息，如果需要分享，請保留本段說明。［關(guān)鍵詞］跨境資本流動；國際收支平衡表；對外直接投資［D0I］1013939/jcnkizgsc2017190262014年以來，國際主要經(jīng)濟(jì)體貨印政策和經(jīng)濟(jì)走勢分化，受英國脫歐、美聯(lián)儲加息等諸多不確定性因素增多影響，市場主體避險情緒升溫，海外資產(chǎn)配置需求增加，我國資本呈現(xiàn)浄流出態(tài)勢。2016年我國涉外收付款、銀行代客結(jié)售匯持續(xù)逆差，外匯儲備下降，非儲備性質(zhì)的金融賬戶資本凈流出4170億美元，較2014年增加700%,資本流出進(jìn)一步加劇。目前

3、對于資本流出的分析角度不一，更多突出資本流出對微觀經(jīng)濟(jì)的影響。鑒于國際收支平衡表中的資本和金融賬戶可以全面反映一個國家或經(jīng)濟(jì)體對其他國家或經(jīng)濟(jì)體的資本流動狀況，本文將從國際收支平衡表中的資本和金融賬戶角度，全面分析我國資本流動的規(guī)模狀況和主要渠道，以反映我國資本流出的具體去向和規(guī)模,并在此基礎(chǔ)上對資本流動未來趨勢做出研判。1我國跨境資本流動規(guī)模和主要渠道2004—2014年，資本和金融賬戶基本保持順差。2014年二季度，非儲備性質(zhì)的金融賬戶［ZW（］資本和金融賬戶分為兩個：一是資本賬戶；二是金融賬戶；其中非儲備性質(zhì)的金融賬戶即市場關(guān)注的資本流動

4、。非儲備性質(zhì)的金融賬戶主要包括直接投資、證券投資和其他投資。［ZW）］由過去長期順差轉(zhuǎn)為逆差，資本流出出現(xiàn)拐點，由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。國際收支平衡表顯示，2014—2016年，我國跨境資本凈流出累計達(dá)14萬億美元，相當(dāng)于過去十年資本凈流入之和，其中，2016年資本凈流出達(dá)4592億美元。較大規(guī)模的資本流出主要源于我國非公共部門（包括企業(yè)和個人）主動增持對外資產(chǎn)、償還境外債務(wù)和個人海外旅行三個方面。2004—2016年我國資本項0資金流動情況［ZW（］資料來源：2016年國際收支平衡表，國家外匯管理局網(wǎng)站。［ZW）］（1）直接投資。國際收支平衡表顯

5、示，我國對外直接投資加速增長始自2014年，2015年達(dá)1744億美元，2016年達(dá)2172億美元，同比增長25%。外商來華投資由增長轉(zhuǎn)為下降也是始自2014年，2015年為2425億美元，2016年為1707億美元，同比減少30%。長期以來，直接投資是我國穩(wěn)定的資金凈流入來源，但在2016一季度幵始轉(zhuǎn)為凈流出，主要是因為對外直接投資快速增長己經(jīng)高于外商來華投資。(2)證券投資。目前跨境證券投資的合法渠道主要包括合格境內(nèi)(境外)機構(gòu)投資者制度、滬港通、香港與內(nèi)地基金互認(rèn)等。2014年我國海外證券投資僅108億美元，2016年快速升至1034億美

6、元，滬港通等呈現(xiàn)凈流出。2014年非居民在華證券投資達(dá)932億美元，2015年受股市異動影響銳減至67億美元，2016年隨著股市走穩(wěn)和債市開放開始出現(xiàn)正增長(412億美元)。(3)外債還本付息。從我國償還對外債務(wù)看，受人民幣貶值預(yù)期影響，境內(nèi)主體加快償還外債，2015年我國外債余額十多年來首次下降，但隨著償還壓力逐漸釋放，2016年又開始出現(xiàn)正增長，達(dá)142萬億美元，比2015年增加377億美元。(4)對外放款。對外放款主要是我國金融機構(gòu)和企業(yè)給非居民提供的貸款。2004—2011年，我國對外放款保持平穩(wěn)。2011年政策放寬后，以每年平均630

7、億美元增加。2016年，對外放款資金流出1147億美元。(5)跨境存款項下資本流出?？缇炒婵铐椣碌馁Y本流出包括兩個方面：一是境內(nèi)主體將資金存到境外。2011年以來，該項下平均每年資金流出850億美元。二是非居民減少在我國金融機構(gòu)的存款。2014年非居民在我金融機構(gòu)的存款增加813億美元，2015年轉(zhuǎn)為減少1225億美元，2016年又轉(zhuǎn)為流入102億美元。此外，經(jīng)常項目中服務(wù)貿(mào)易長期逆差，丼中主要由個人海外旅行（含海外旅游、教育等）逆差貢獻(xiàn)。2016年服務(wù)貿(mào)易逆差2442億美元，其中個人海外旅行逆差2167億美元；個人海外旅行與全部資本項目凈流出

8、比例超過30%。2我國資本流出原因分析通過分析可以看出，當(dāng)前及今后一段時間，資本流出最力突出的渠道分別為對外直接投資（凈流出1214億美元）、旅游項下