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《中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略研究 》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略研究王開玉中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)湖北武漢430073【文章】隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升和經(jīng)濟(jì)全球化的深入，中國(guó)企業(yè)加快了對(duì)外投資的步伐，其中，海外并購(gòu)已然成為其熱衷的方式之一。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)形勢(shì)發(fā)生了一系列的變化，成績(jī)可謂是差強(qiáng)人意。那么，是什么原因使得中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)活動(dòng)中頻頻失利？如何能行之有效地提高中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)成功率？對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行研究與分析，可以為中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)提供相應(yīng)的理論指導(dǎo)意見?！娟P(guān)鍵詞】海外并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);后金融危機(jī)時(shí)代0引言據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球141個(gè)國(guó)家和地區(qū)的44
2、25家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資772.2億美元，同比增長(zhǎng)28.6%。特別是在2007年全球金融危機(jī)之后，海外并購(gòu)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)所熱衷的投資方式和進(jìn)入模式。金融危機(jī)的爆發(fā)為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)帶來了挑戰(zhàn)，從最初的房地產(chǎn)行業(yè)到汽車制造業(yè)，從金融服務(wù)業(yè)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)其影響不可小覷。而同時(shí)，金融危機(jī)也在客觀上成為了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的推動(dòng)力，首先，金融危機(jī)使得海外資產(chǎn)普遍縮水，可以大幅降低中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成本；其次，外國(guó)政府會(huì)為穩(wěn)定本國(guó)經(jīng)濟(jì)，保證一定的就業(yè)水平，放寬外資準(zhǔn)入門檻，對(duì)外資的投資領(lǐng)域和范圍給予適當(dāng)優(yōu)惠。因此，金融危機(jī)也為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供了機(jī)遇，
3、中國(guó)企業(yè)作為全球經(jīng)濟(jì)的重要參與者，在金融危機(jī)之后依舊保持了海外并購(gòu)數(shù)量的不斷增長(zhǎng)，而這一對(duì)外投資行為不僅可以為東道國(guó)提供數(shù)量可觀的就業(yè)機(jī)會(huì)，還可以為東道國(guó)企業(yè)注入流動(dòng)性，對(duì)穩(wěn)定當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和民眾信心有著直接的促進(jìn)作用。然而，除了聯(lián)想集團(tuán)并購(gòu)美國(guó)IBM的個(gè)人電腦事業(yè)部門、中國(guó)吉利汽車并購(gòu)高端品牌沃爾沃等幾項(xiàng)海外并購(gòu)可以算得上成功以外，過去幾年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)可謂差強(qiáng)人意。為了總結(jié)以往經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，給中國(guó)企業(yè)日后開展海外并購(gòu)活動(dòng)提供理論指導(dǎo)，合理規(guī)避各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，本文試就中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與防范對(duì)策做初步分析和探討。主要以海外并購(gòu)的實(shí)施流程為線索，概括性地闡述了中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)
4、過程中所面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)，從歷史發(fā)展角度分析了其及成因，并據(jù)此提出風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，提出了政府與企業(yè)雙管齊下的解決思路，進(jìn)而構(gòu)建起全方位的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。1中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的現(xiàn)狀與特點(diǎn)首先，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)表現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。如表1所示，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)流量持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是在2007年全球金融危機(jī)之后，國(guó)內(nèi)外的環(huán)境變化使得中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢(shì)。2011年，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到前所未有的206宗，同比增長(zhǎng)10%，而雖然2012年降至191宗，但交易總金額卻逆勢(shì)上揚(yáng)，增至創(chuàng)紀(jì)錄的652億美元，上升幅度高達(dá)54%。其次，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功率普遍不高，
5、根據(jù)國(guó)際知名金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic提供的數(shù)據(jù)表43消費(fèi)警示Consumer0cm0pt;mso-layout-grid-align:none"class=MsoNormal>質(zhì)量管理明，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的失敗率在2009和2010連續(xù)兩年分別以12%和11%居全球第一，以華為為例，自2007年至2011年間，針對(duì)3公司、摩托羅拉和美國(guó)三葉公司的三起不同的并購(gòu)方案都以失敗告終。而隨著海外并購(gòu)量的增加，中國(guó)企業(yè)逐漸形成了并購(gòu)主體多樣化、并購(gòu)對(duì)象多元化以及區(qū)位選擇多元化的特點(diǎn)。首先，海外并購(gòu)談判的核心環(huán)節(jié)是價(jià)格，使得國(guó)有企業(yè)具備一定的先天優(yōu)勢(shì)并活躍在海外并購(gòu)的舞臺(tái)上，
6、雖然隨著一部分民營(yíng)資本的成熟與崛起，近年來民營(yíng)企業(yè)的參與熱情和潛力也在不斷提高。但國(guó)有企業(yè)所享受的國(guó)家政策支持幫助其在海外并購(gòu)的新一輪潮流中依舊扮演著舉足輕重的角色。其次，民營(yíng)企業(yè)的踴躍參與拓寬了海外并購(gòu)所涉及的行業(yè)，從早期的采掘業(yè)、制造業(yè)擴(kuò)展到批發(fā)零售業(yè)，尤其是旨在開拓海外消費(fèi)品市場(chǎng)的并購(gòu)開始增加，而不像以前那樣以獲取生產(chǎn)資料或戰(zhàn)略性資源為基本動(dòng)機(jī)。最后，金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)區(qū)位選擇由發(fā)展中國(guó)家，特別是亞太地區(qū)國(guó)家轉(zhuǎn)移至北美等地的發(fā)達(dá)國(guó)家。2008年由于金融危機(jī)后北美與大洋洲的并購(gòu)分別增至39%和19%。這說明中國(guó)企業(yè)正在逐步形成全球化的戰(zhàn)略視角，力求在
7、更廣闊的空間和地域?qū)崿F(xiàn)與世界經(jīng)濟(jì)的接軌。2中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及成因2.1風(fēng)險(xiǎn)分析歷經(jīng)三十多年的改革發(fā)展后，很多企業(yè)意識(shí)到僅靠“一美分”優(yōu)勢(shì)的“中國(guó)制造”要想使企業(yè)獲得更深層的可持續(xù)發(fā)展是不夠的。海外并購(gòu)作為一種以獲取資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)控制權(quán)為目的的投資方式，可以幫助企業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)取得包括技術(shù)研發(fā)、管理策略、品牌推廣、市場(chǎng)認(rèn)知等核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。然而，高收益總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)總是貫穿于海外并購(gòu)的各個(gè)階段。海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)按劃分依據(jù)不同有許多分類，按照并購(gòu)交易的不同階段來劃分，可分為并購(gòu)決策期風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)交易期風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)?fù)瓿珊箫L(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)決策期風(fēng)險(xiǎn)
