國際長期資本流動

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1、第二節(jié)國際長期資本流動一、國際直接投資（一）含義國際直接投資是指一國在國外對廠房、設備、土地等實質性生產(chǎn)要素的投資，投資者擁有對這些實質性資產(chǎn)的所有權。（二）國際直接投資理論1.壟斷優(yōu)勢論理論（1）市場不完全是壟斷優(yōu)勢的根源傳統(tǒng)國際投資理論以完全市場競爭為理論前提，但海默認為現(xiàn)實市場是不完全競爭市場。市場不完全，是指由于各種因素的影響而引起的偏離完全競爭的一種市場結構。市場不完全主要包括四個方面：產(chǎn)品市場不完全要素市場不完全（技術要素、資本要素、管理、信息）規(guī)模經(jīng)濟和外部經(jīng)濟的市場不完全政府干預、稅收、利率和匯率等政策引致的市場不完

2、全（2）壟斷優(yōu)勢是進行國際直接投資的動因與東道國相比，對外投資企業(yè)在了解當?shù)胤伞⑿畔⒌确矫嫣幱诹觿?，并且要承擔遠距離經(jīng)營的額外成本和更多的不確定性風險。正是由于市場不完全而使美國企業(yè)擁有壟斷優(yōu)勢，從而彌補在東道國陌生環(huán)境中投資經(jīng)營所增加的成本，并取得利潤。壟斷優(yōu)勢包括如下幾個方面：資金優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、信息與管理優(yōu)勢、信譽與商標優(yōu)勢、規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢壟斷優(yōu)勢理論的發(fā)展和完善約翰遜（Johnson）指出，跨國公司的壟斷優(yōu)勢主要來源于其對知識資產(chǎn)的控制凱夫斯（Caves）指出，跨國公司所擁有的使產(chǎn)品發(fā)生異質的能力是其擁有的重要優(yōu)勢之一尼克博

3、克（Knickerbocker）從寡占反應論角度對壟斷優(yōu)勢做了補充。壟斷優(yōu)勢理論簡評貢獻：壟斷優(yōu)勢理論開創(chuàng)了國際直接投資理論研究的先河，突破了傳統(tǒng)理論的分析框架，首次提出不完全市場競爭是導致國際直接投資的根本原因。局限：該理論是以美國制造業(yè)等少數(shù)部門的境外直接投資為研究對象，其理論缺乏普遍的指導意義，難以解釋20世紀60年代后發(fā)達國家中小企業(yè)的對外投資行為，更不能解釋不具備壟斷優(yōu)勢的發(fā)展中國家企業(yè)的境外投資行為2.產(chǎn)品生命周期理論弗農(nóng)把產(chǎn)品生命周期劃分為三個階段，并具體分析跨國企業(yè)如何根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)條件和競爭條件而作出對外直接投資決策

4、三個階段包括：產(chǎn)品創(chuàng)新階段(newproductstage)產(chǎn)品成熟階段(matureproductstage)產(chǎn)品標準化階段(standardizedproductstage)(1)產(chǎn)品創(chuàng)新階段(newproductstage)新產(chǎn)品剛投入市場，創(chuàng)新企業(yè)壟斷產(chǎn)品的生產(chǎn)技術，產(chǎn)品的生產(chǎn)主要集中在美國，新產(chǎn)品的需求也主要在國內(nèi)其他消費、經(jīng)濟結構與美相似的國際如果對此產(chǎn)品有需求，則美國企業(yè)主要通過出口而不是對外直接投資滿足這些國家的市場需求。這一階段不會出現(xiàn)國際直接投資行為2.產(chǎn)品生命周期理論（2）產(chǎn)品成熟階段(matureproduc

5、tstage)技術和市場的寡占程度被削弱成本因素成為市場競爭的主要手段具有技術壟斷優(yōu)勢的企業(yè)開始將生產(chǎn)轉移國外該時期的對外投資主要是面向西歐這類市場容量大、生產(chǎn)條件好、要素價格比美國便宜的國家（3）產(chǎn)品標準化階段(standardizedproductstage)產(chǎn)品的生產(chǎn)技術、工藝、規(guī)格和樣式都已經(jīng)完全標準化，創(chuàng)新國企業(yè)的技術優(yōu)勢已不復存在企業(yè)開始在世界范圍內(nèi)尋找產(chǎn)品生產(chǎn)成本更低地區(qū)進行投資設廠通過對外直接投資將產(chǎn)品的生產(chǎn)轉移到生產(chǎn)成本低的發(fā)展中國家，然后將發(fā)展中國家生產(chǎn)的這些標準化的產(chǎn)品再返銷回發(fā)達國家，以滿足國內(nèi)對該產(chǎn)品的需求

6、，原來新產(chǎn)品的企業(yè)也轉向另一新產(chǎn)品的研發(fā)產(chǎn)品生命周期理論的修正與評價該理論模型提出不久后，弗農(nóng)1974年，通過引入寡頭市場概念提出“產(chǎn)品周期修正理論模型”有些學者從發(fā)展中國家對外投資角度，探討產(chǎn)品生命周期理論解釋發(fā)展中國家境外投資的適應性。如Wells（威爾斯）認為可以解釋，只需注意發(fā)展中國家的特點評價：盡管產(chǎn)品生命周期理論存在研究范圍狹窄、研究對象單一的局限性。但是其在跨國經(jīng)營理論的動態(tài)性、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面具有開創(chuàng)性研究。而且該理論也較好分析說明了美國等發(fā)達國家企業(yè)在一定時期對外直接投資的區(qū)位選擇動機和原因3、內(nèi)部化理論(TheTh

7、eoryofInternalization)（1）內(nèi)部化理論的基本假設企業(yè)在所謂的不完全市場上從事經(jīng)營的目的是追求利潤最大化生產(chǎn)要素特別是中間產(chǎn)品市場不完全時，企業(yè)可能從內(nèi)部市場取代外部市場內(nèi)部化跨越了國界就產(chǎn)生了跨國公司（2）市場內(nèi)部化的影響因素產(chǎn)業(yè)因素（產(chǎn)品的性質、規(guī)模經(jīng)濟、外部市場結構）（最關鍵）國家因素（國家政治制度、法律制度、財政金融制度）地區(qū)因素（區(qū)域內(nèi)的地理、社會特點）企業(yè)因素（企業(yè)的組織結構、管理經(jīng)驗、控制和協(xié)調(diào)能力）（3）市場內(nèi)部化的收益與成本比較市場內(nèi)部化的收益：統(tǒng)一協(xié)調(diào)相互依賴的企業(yè)各項業(yè)務，消除“時滯”所帶來

8、的收益；制定有效的差別價格和轉移價格所帶來的收益；消除國際市場不完全所帶來的收益；防止技術優(yōu)勢擴散和喪失所帶來的收益市場內(nèi)部化的成本：資源成本、通訊成本、管理成本、國家風險成本局限：對西方大型跨國公司的壟斷行為的某些特征未作具體的分析