國際資本流動理論

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1、國際資本流動理論一、國際間接投資理論1、古典證券投資理論主要研究國際資本流動的原因和規(guī)律。各國間存在利率差別是國際證券投資即金融資本國際流動的原因。2、資產選擇理論主要研究在國際資本流動中國際證券的選擇和優(yōu)化組合。最初由美國的投資學家馬柯維茲在1959年提出。在證券組合投資中，不同證券的收益與損失經?？梢韵嗷サ盅a，起到分散風險的作用。主要內容：投資者在資本市場上進行投資時應遵循這樣的原則，既不要把自己的全部投資都放在一種股票的債券上，也就是俗話說的“不要把所有的雞蛋都放在同一個籃子里”，而是要分散投資于不同的股票。二、國際直接投資理論(一)產業(yè)結構論(IndustrialOrgani

2、zationApproach)1960年美國麻省理工大學的斯蒂芬·海默(StephenHymer)在其博士論文《國內企業(yè)的國際化經營：對外直接投資的研究》中打破了傳統(tǒng)國際資本流動理論在完全競爭假設條件下進行分析的觀念，提出跨國公司和直接投資產生于市場的不完善(MarketImperfection)或不完全黨爭。他的理論后來又由金德伯格(C.Kindlberger，1969)加以補充和發(fā)展，形成產業(yè)結構論。市場的不完全性是對外直接投資的根本原因，同時跨國公司的壟斷優(yōu)勢是對外直接投資獲利的條件。1、市場不完全性產生于四個方面：（1）產品市場不完全。這主要與商品特異、商標、特殊的市場技能或

3、價格聯盟等因素有關；（2）生產要素市場的不完全。這主要是特殊的管理技能、在資本市場上的便利及受專利制度保護的技術差異等原因造成的；（3）規(guī)模經濟引起的市場不完全；（4）由于政府的有關稅收、關稅、利率和匯率等政策原因造成的市場不完全。2、壟斷優(yōu)勢（1）市場壟斷優(yōu)勢。如產品性能差別、特殊銷售技巧、控制市場價格的能力等。（2）生產壟斷優(yōu)勢。如經營管理技能、融通資金的能力優(yōu)勢、掌握的技術專利與專有技術。（3）規(guī)模經濟優(yōu)勢。即通過橫向一體化或縱向一體化，在供、產、銷各環(huán)節(jié)的銜接上提高效率。loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsi

4、naccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit（4）政府的課稅、關稅等貿易限制措施產生的市場進入或退出障礙，導致跨國公司通過對外直接投資利用其壟斷優(yōu)勢。(5)信息與網絡優(yōu)勢。根據海默—金德伯格理論，國際直接投資是由于產品和生產要素市場的不完善。這種不完善產生于跨國公司在生產、營銷和管理等方面的規(guī)模經濟效

5、益，以及在掌握專門技術和融資信用等方面的優(yōu)勢和對原材料來源和產品市場的控制能力等等。處于寡頭壟斷競爭中的企業(yè)總是試圖建立企業(yè)獨有的競爭優(yōu)勢，而這些優(yōu)勢是投資東道國企業(yè)所不具備的。另外，政府對貿易實施的關稅和非關稅壁壘政策，也使國際貿易不能順利進行，從而促使企業(yè)對外直接投資，以便越過對方的貿易壁壘。所有產業(yè)結構不完善的因素都推動企業(yè)跨國經營追求最大限度的利潤。?(二)生產內部化論?(InternalizationApproach)生產內部化論最先由英國的巴克萊(Buckley)和卡松(Casson)于1976年在《跨國公司的未來》一書中提出的，后經加拿大學者盧格曼(Rugman，198

6、0)的補充。在市場不完善的前提下，進一步說明企業(yè)為什么要進行直接投資，而不是以其他方式獲取更高的利潤。?根據生產內部化理論，海外直接投資產生于企業(yè)以內部交換取代外部市場交易的過程。現代企業(yè)要從事許多一般生產過程以外的活動，如研究與開發(fā)產品、產品推銷、勞動力培訓等。所有這些活動是相互獨立，但又是相互關聯的中間生產過程、然而市場的不完善使某些中間產品，特別是知識產品和專門人才的價值無法正確估計，也難以合理轉讓。這便促使企業(yè)越過市場，而將技術性知識產品保留在企業(yè)內部，即不是出口技術，而是利用技術專利進行直接投資和生產活動。從而創(chuàng)造出企業(yè)內部市場。根據生產內部化理論，市場交易會有交易成本，特

7、別是對于有縱向生產聯系的不同國家市場來說，用企業(yè)內部的過程轉換來替代市場交易可以大大降低生產成本提高企業(yè)利潤，于是跨越國界的市場內部化過程，就形成了跨國公司和海外直接投資。企業(yè)使市場交易內在化的過程會持續(xù)進行，直到所形成的成本超過了所帶來的收益。生產內在化過程帶來的收益包括縮短了交易時間，避免了市場不準確性，還可以利用內部劃撥價格和差別價格越過政府的貿易壁壘和外匯資金的管制。內部化過程形成的成本主要是跨國經營帶來的管理不便，以及通迅聯絡方面的費用支出增加。