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1、企業(yè)并購中的財務問題研究【摘要】伴隨著全球經濟一體化進程的不斷深入，企業(yè)的兼并與收購成為當代企業(yè)尋求資本擴張和實現資源戰(zhàn)略整合的普遍手段?；酒髽I(yè)并購活動的復雜性、長期性和風險性等固有特點，加劇了財務方面的諸多問題，比如商譽難于確認會計處理繁瑣、企業(yè)評估價值不確定、財務支付方式單一以及并購活動中存在的相關財務風險?！娟P鍵詞】企業(yè)并購財務風險建議措施一、企業(yè)并購屮存在的主要財務問題財務問題是企業(yè)并購成敗的關鍵問題，因為它是直接影響到企業(yè)并購的實際價格，主要的財務問題有以下幾個方面：（一）商譽會計處理難度大企業(yè)并購所發(fā)生的購買成本主要由支付的公允對價或者
2、承擔目標企業(yè)所需要償還的所債務以及其他直接費用，如審計費、評估費等。通常，并購企業(yè)所承擔的購買成本會遠遠大于目標企業(yè)自己的所有者權益的公允市場價值，而企業(yè)財務人員就需要將這部分多承擔的成木作為商譽進行列支。為了支付商譽而支付的購買價格在一定程度上反映了商譽的未來差額收益，但是企業(yè)雙方約定的價格往往受到議價談判能力、市場供給能力、企業(yè)自身經營情況等因素制約，導致價格非公允使得商譽價值失真。（二）資金需求大且融資成本高為了保證企業(yè)并購的順利進行，企業(yè)必須保證大量的資木進行運作。一般來說，企業(yè)的資金原來主要由內部籌資與外部籌資構成。內部籌資是動用企業(yè)以前年
3、度積累的資金進行并購，其主要特點為籌資規(guī)模有限難以滿足并購要求。外部籌資的手段為發(fā)行債券與普通股。當企業(yè)面臨不合理財務結構和不當的融資方式時，可能會使企業(yè)喪失并購能力降低預期經濟效益，陷入資金鏈屮斷等金融財務危機。（三）企業(yè)并購存在的財務風險企業(yè)并購過程中所涉及的財務風險或多或少是不可避免的，企業(yè)的財務人員在進行并購時應該進行合理的識別與應該，主要體現幾個幾個方面：1.企業(yè)并購屮的支付風險不同的企業(yè)并購支付方式，將會對參與并購的雙方的凈資產以及并購后的財務、戰(zhàn)略預期協(xié)同化產生重要的影響。由于我國并購發(fā)展過程較短以及資木市場的信息不對等，造成了現有的支
4、付方式均存在一定的固有不足。2.財務定價風險科學、合理、客觀、冇效對目標企業(yè)進行估值是并購活動屮至關重要的一個財務環(huán)節(jié)，因為這會影響到并購過程屮發(fā)生幾乎一切直接的和間接的成本。3.財務整合風險。并購雙方在并購完成后需要進行一系列財務資源整合。如果不恰當的財務整合會產生相關的風險，不但難以發(fā)揮企業(yè)的財務資源協(xié)調效應，甚至還會給企業(yè)帶來毀滅性的損失。4.企業(yè)并購財務形式單一。由于受到多種因素的制約，如經濟體制、政策法規(guī)以及地區(qū)行業(yè)限制，我國企業(yè)在進行并購時會受到諸多因素的制約，致使企業(yè)并購難以發(fā)揮優(yōu)勢，難以形成協(xié)調效應。二、企業(yè)并購財務問題改進意見與措施
5、（一）選擇多種會計方法計量商譽在會計處理上并購主體可以參照美國、英國等發(fā)達國家的經驗進出相關商譽處理，主要有以下三種方法：1.分期攤銷法。分期攤銷法針對企業(yè)單獨的商譽進行會計處理，在其經濟壽命內進行合理的轉銷，雖然它在形態(tài)上不同與其他資產，但本質上并無區(qū)別，符合資產確認的標準；2.立即注銷法。立即注銷法認為，商譽價值因其計量時較大的不確定性且無法單獨存在的特性，相關企業(yè)應謹慎對待合并后商譽的價值及其效用的存在和發(fā)揮。英國《標準會計實務公告》第22號規(guī)定，在商譽取得時立即將其與實現的資本公積對沖，損益類不做任何處理。3.永久保留法。長期保留法，是指并購
6、企業(yè)長期將商譽作為一項資產，并且每個會計期末不根據市場環(huán)境變化對商譽進行會計處理，也就是說商譽的金額始終不會發(fā)生改變。從各國來看，第一種方法應用較多，第二種方法主要應用于英國。美國、日本及我國多采用分期攤銷法。在處理商譽時，可以結合企業(yè)經營情況，參照上述方法進行會計計量。（二）合理安排資金方式降低籌資資本由于固有不變的支付方式，可能會影響并購雙方的綜合財務能力，從而增加增加了財務方面的不確定性。并購方企業(yè)應以自身流動資產、股價不定性、股本結構變動、目標企業(yè)盈利能力等實際情況為基礎和依據，合理選擇并購支付方式，遵循籌資成木和風險最小的原則，增加多種籌資
7、渠道。通過混合融資和立體支付方式相結合，弱化可能帶來的即期或遠期風險，在滿足參與并購的企業(yè)切實需要的基礎上，盡可能快的實現企業(yè)并購。（三）加強風險控制完善并購預警機制第一，企業(yè)需要建立風險管理框架，明確企業(yè)并購活動中可能存在的相關風險，這是加強風險控制的首要前提，有利于企業(yè)對風險的認證與管理。第二，企業(yè)應建立風險預警體制，盡可能減少并購活動中存在的風險。第三，加強并購活動人員防范風險意識。并購活動給企業(yè)帶來了更多經營風險與財務風險，企業(yè)領導必須明確全員風險意識，推進并購人員管理風險能力，落實獎懲措施。（四）選擇多種財務方式進行并購在企業(yè)并購中，差異化
8、的金融交易工具和財務行為會導致差異化的會計核算方式，因而影響到企業(yè)并購價格、支付方案等并購議題，所以選擇最優(yōu)
