企業(yè)并購中的財務(wù)問題研究

《企業(yè)并購中的財務(wù)問題研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、企業(yè)并購中的財務(wù)問題研究【摘要】伴隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷深入，企業(yè)的兼并與收購成為當(dāng)代企業(yè)尋求資本擴(kuò)張和實現(xiàn)資源戰(zhàn)略整合的普遍手段?；酒髽I(yè)并購活動的復(fù)雜性、長期性和風(fēng)險性等固有特點，加劇了財務(wù)方面的諸多問題，比如商譽(yù)難于確認(rèn)會計處理繁瑣、企業(yè)評估價值不確定、財務(wù)支付方式單一以及并購活動中存在的相關(guān)財務(wù)風(fēng)險。中國3/vie　　【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險建議措施　　一、企業(yè)并購中存在的主要財務(wù)問題　　財務(wù)問題是企業(yè)并購成敗的關(guān)鍵問題，因為它是直接影響到企業(yè)并購的實際價格，主要的財務(wù)問題有以下幾個方面：　?。ㄒ唬┥套u(yù)會計處理難度大

2、　　企業(yè)并購所發(fā)生的購買成本主要由支付的公允對價或者承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)所需要償還的所債務(wù)以及其他直接費(fèi)用，如審計費(fèi)、評估費(fèi)等。通常，并購企業(yè)所承擔(dān)的購買成本會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于目標(biāo)企業(yè)自己的所有者權(quán)益的公允市場價值，而企業(yè)財務(wù)人員就需要將這部分多承擔(dān)的成本作為商譽(yù)進(jìn)行列支。為了支付商譽(yù)而支付的購買價格在一定程度上反映了商譽(yù)的未來差額收益，但是企業(yè)雙方約定的價格往往受到議價談判能力、市場供給能力、企業(yè)自身經(jīng)營情況等因素制約，導(dǎo)致價格非公允使得商譽(yù)價值失真?！　。ǘ┵Y金需求大且融資成本高　　為了保證企業(yè)并購的順利進(jìn)行，企業(yè)必須保證大量的資本進(jìn)行運(yùn)作。

3、一般來說，企業(yè)的資金原來主要由內(nèi)部籌資與外部籌資構(gòu)成。內(nèi)部籌資是動用企業(yè)以前年度積累的資金進(jìn)行并購，其主要特點為籌資規(guī)模有限難以滿足并購要求。外部籌資的手段為發(fā)行債券與普通股。當(dāng)企業(yè)面臨不合理財務(wù)結(jié)構(gòu)和不當(dāng)?shù)娜谫Y方式時，可能會使企業(yè)喪失并購能力降低預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益，陷入資金鏈中斷等金融財務(wù)危機(jī)?！　。ㄈ┢髽I(yè)并購存在的財務(wù)風(fēng)險　　企業(yè)并購過程中所涉及的財務(wù)風(fēng)險或多或少是不可避免的，企業(yè)的財務(wù)人員在進(jìn)行并購時應(yīng)該進(jìn)行合理的識別與應(yīng)該，主要體現(xiàn)幾個幾個方面：　　1.企業(yè)并購中的支付風(fēng)險不同的企業(yè)并購支付方式，將會對參與并購的雙方的凈資產(chǎn)以及

4、并購后的財務(wù)、戰(zhàn)略預(yù)期協(xié)同化產(chǎn)生重要的影響。由于我國并購發(fā)展過程較短以及資本市場的信息不對等，造成了現(xiàn)有的支付方式均存在一定的固有不足?！　?.財務(wù)定價風(fēng)險科學(xué)、合理、客觀、有效對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值是并購活動中至關(guān)重要的一個財務(wù)環(huán)節(jié)，因為這會影響到并購過程中發(fā)生幾乎一切直接的和間接的成本?！　?.財務(wù)整合風(fēng)險。并購雙方在并購?fù)瓿珊笮枰M(jìn)行一系列財務(wù)資源整合。如果不恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)整合會產(chǎn)生相關(guān)的風(fēng)險，不但難以發(fā)揮企業(yè)的財務(wù)資源協(xié)調(diào)效應(yīng)，甚至還會給企業(yè)帶來毀滅性的損失?！　?.企業(yè)并購財務(wù)形式單一。由于受到多種因素的制約，如經(jīng)濟(jì)體制、政策法規(guī)

5、以及地區(qū)行業(yè)限制，我國企業(yè)在進(jìn)行并購時會受到諸多因素的制約，致使企業(yè)并購難以發(fā)揮優(yōu)勢，難以形成協(xié)調(diào)效應(yīng)?！　《?、企業(yè)并購財務(wù)問題改進(jìn)意見與措施　　（一）選擇多種會計方法計量商譽(yù)　　在會計處理上并購主體可以參照美國、英國等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗進(jìn)出相關(guān)商譽(yù)處理，主要有以下三種方法：　　1.分期攤銷法。分期攤銷法針對企業(yè)單獨(dú)的商譽(yù)進(jìn)行會計處理，在其經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)進(jìn)行合理的轉(zhuǎn)銷，雖然它在形態(tài)上不同與其他資產(chǎn)，但本質(zhì)上并無區(qū)別，符合資產(chǎn)確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)；　　2.立即注銷法。立即注銷法認(rèn)為，商譽(yù)價值因其計量時較大的不確定性且無法單獨(dú)存在的特性，相關(guān)企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎對

6、待合并后商譽(yù)的價值及其效用的存在和發(fā)揮。英國《標(biāo)準(zhǔn)會計實務(wù)公告》第22號規(guī)定，在商譽(yù)取得時立即將其與實現(xiàn)的資本公積對沖，損益類不做任何處理?！　?.永久保留法。長期保留法，是指并購企業(yè)長期將商譽(yù)作為一項資產(chǎn)，并且每個會計期末不根據(jù)市場環(huán)境變化對商譽(yù)進(jìn)行會計處理，也就是說商譽(yù)的金額始終不會發(fā)生改變?！　母鲊鴣砜?，第一種方法應(yīng)用較多，第二種方法主要應(yīng)用于英國。美國、日本及我國多采用分期攤銷法。在處理商譽(yù)時，可以結(jié)合企業(yè)經(jīng)營情況，參照上述方法進(jìn)行會計計量?！　。ǘ┖侠戆才刨Y金方式降低籌資資本　　由于固有不變的支付方式，可能會影響并購雙

7、方的綜合財務(wù)能力，從而增加增加了財務(wù)方面的不確定性。并購方企業(yè)應(yīng)以自身流動資產(chǎn)、股價不定性、股本結(jié)構(gòu)變動、目標(biāo)企業(yè)盈利能力等實際情況為基礎(chǔ)和依據(jù)，合理選擇并購支付方式，遵循籌資成本和風(fēng)險最小的原則，增加多種籌資渠道。通過混合融資和立體支付方式相結(jié)合，弱化可能帶來的即期或遠(yuǎn)期風(fēng)險，在滿足參與并購的企業(yè)切實需要的基礎(chǔ)上，盡可能快的實現(xiàn)企業(yè)并購?！　。ㄈ┘訌?qiáng)風(fēng)險控制完善并購預(yù)警機(jī)制　　第一，企業(yè)需要建立風(fēng)險管理框架，明確企業(yè)并購活動中可能存在的相關(guān)風(fēng)險，這是加強(qiáng)風(fēng)險控制的首要前提，有利于企業(yè)對風(fēng)險的認(rèn)證與管理。第二，企業(yè)應(yīng)建立風(fēng)險預(yù)警體

8、制，盡可能減少并購活動中存在的風(fēng)險。第三，加強(qiáng)并購活動人員防范風(fēng)險意識。并購活動給企業(yè)帶來了更多經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)必須明確全員風(fēng)險意識，推進(jìn)并購人員管理風(fēng)險能力，落實獎懲措施?！　。ㄋ模┻x擇多種財務(wù)方式進(jìn)行并購　　在企業(yè)并購