資源描述：
《企業(yè)并購中的財務問題研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、企業(yè)并購中的財務問題研究摘要：并購作為企業(yè)擴張的一項重大戰(zhàn)略投資行為，其中涉及到大量的財務決策活動，對企業(yè)的健康發(fā)展有著重大影響。本文從并購的概念入手，分析了我國企業(yè)并購中所面臨的財務問題，并從健全并購制度與規(guī)范、合理定位政府角色、增強風險意識等方面提出解決對策，以期為促進我國企業(yè)并購的順利進行提供有益的參考。關鍵詞：企業(yè)并購；支付方式；融資方式；改善對策一、企業(yè)并購概述企業(yè)并購是企業(yè)外部成長道路的主要途徑，也是資本重組的重要方式并購即兼并與收購(MergerandAcquisition，M&A)。其中兼并是指一般情況下是因為一家發(fā)展比較好的企業(yè)吸收一家正在
2、發(fā)展或者更多的企業(yè)，兩家以上或者是其他獨立企業(yè)合并成一家獨有的企業(yè)，收購指一家企業(yè)對其他企業(yè)的股權或資產(chǎn)進行購買的行為。兼并和收購密不可分，并購被視為經(jīng)濟資源分配與再分配的過程。近年來我國并購活動顯著增加，其特征體現(xiàn)在多個方面。并購交易的規(guī)模特征上，總量金額攀升且持續(xù)創(chuàng)新高、股權交易依舊擔當主力，大規(guī)模并購交易仍是主流，并且期間分布差異明顯?？v觀并購的整體活動，其標的主要集中在國內(nèi)市場，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)重組的態(tài)勢上升。目前的股權并購特征中，標的企業(yè)性質(zhì)依舊以國有經(jīng)濟為主，而并購交易類型以協(xié)議收購為主，標的股份性態(tài)主要集中于非上市股份公司，支付方式以現(xiàn)金為主，關聯(lián)型并
3、購持續(xù)上升。相比于并購活動如火如荼的進行，企業(yè)并購中存在的問題也屢見不鮮。行業(yè)重復建設、產(chǎn)業(yè)集中度低、自主創(chuàng)新能力不強、市場競爭力較弱等都體現(xiàn)在其中，而財務問題又是不可忽視的重要方面。二、企業(yè)并購中的財務問題（一）并購過程中的信息不對稱在并購中，完整、及時、真實的信息對并購起到至關重要的作用，信息是否真實可靠直接影響了并購的進行。然而在并購過程中，信息不對稱是普遍存在的，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1、信息披露制度不完善上市公司的財務報表、經(jīng)營狀況、重大事件等方面會根據(jù)相關規(guī)定披露，但由于制度體系不完善，也存在著信息披露內(nèi)容不全面，披露時間滯后等問題。企業(yè)經(jīng)營狀
4、況、財務狀況等只能靠目標企業(yè)提供，對于還未上市的企業(yè)來說，目標企業(yè)可能會隱瞞交易或事實，例如關聯(lián)交易、巨額負債、擔保事項等。缺乏完善的信息披露制度，就使得虛假信息時常存在。2、并購企業(yè)缺乏經(jīng)驗和預見性并購是集多重知識于一體的系統(tǒng)工程，參與并購的人員很難掌握全面的知識，在并購過程中難免會出現(xiàn)判斷上的偏差。一些企業(yè)盲目實施多元化，片面追求大規(guī)?；蛘呒庇谇蟪桑鲆暳似髽I(yè)自身和目標企業(yè)的實際狀況，做出了錯誤的戰(zhàn)略選擇。因此，對未來的發(fā)展能否正確預估，也是企業(yè)并購面臨的一大難題。（二）政府過度干預，產(chǎn)權界定模糊我國的企業(yè)并購多數(shù)不是純粹的市場經(jīng)濟行為，往往會有政府干
5、預其中。一些地方政府的“拉郎配”現(xiàn)象，為了減輕自己的負擔。讓好一點的企業(yè)去并購虧損、資不抵債的企業(yè)。諸如此類，限制了并購事成的發(fā)展和企業(yè)的負面效應都是因為政府為了減虧和緩解財政壓力對企業(yè)并購行為的盲目干預。此外，產(chǎn)權明晰是企業(yè)并購順利的基本前提，然而，在我國，由于相對復雜的產(chǎn)權關系，是的企業(yè)并購中出現(xiàn)難題，特別是國有企業(yè)，甚至造成了固定資產(chǎn)大方面的流失。（三）并購中存在較大財務風險1.融資風險在企業(yè)并購活動中，如何利用內(nèi)外部的資金渠道及時、足額地籌集到資金，是并購活動成功的關鍵。我國大多數(shù)企業(yè)內(nèi)部積累資金少，內(nèi)部融資有限，難以滿足企業(yè)并購所需的大量資金。此外
6、，企業(yè)融資渠道狹窄，方式單一也是其一大弊病。我國上市公司并購的融資渠道目前還不通暢，企業(yè)并購以股權置換和資產(chǎn)置換為主，可使用的工具也十分有限。2.支付方式單一目前，我國大部分的企業(yè)并購限于“現(xiàn)金支付”的簡單模式?，F(xiàn)金支付要求收購方要在確切的日期支付多數(shù)的貨幣，這就受到了收購企業(yè)付現(xiàn)能力的制約。而在跨國并購中，現(xiàn)金支付意味著收購方將面臨著匯率風險。可見，支付方式的單一使大部分企業(yè)的并購受到制約。三、企業(yè)并購中財務問題的解決對策（一）健全并購制度與規(guī)范改善法制環(huán)境能為市場化并購的發(fā)展提供最為有利的條件。根據(jù)國情具體簡歷系列既能約束規(guī)范并購行為的法律法規(guī)，又能發(fā)揮
7、出并購主體的創(chuàng)新意識和自主性。我國涉及企業(yè)并購的法律包括公司法、證券法、稅法、反壟斷法等及相關行業(yè)法規(guī)，并購法制體系已經(jīng)基本形成。而當前突出問題在于健全法律規(guī)范并提高法律的可預測性、可執(zhí)行性和實效性。同時，應該逐步完善投資者保護機制，在明晰產(chǎn)權的基礎上，促進產(chǎn)權的結構明晰并且保證并購主體的自由權和決策權，保護投資者利益，維護良好的投資環(huán)境。（二）政府合理定位自身角色在企業(yè)并購活動中，政府一方面引導并購活動的健康發(fā)展，另一方面也極力避免并購活動可能對經(jīng)濟帶來的負面影響。政府能否正確引導的關鍵在于其如何定位，如何扮演好相應的角色。1.發(fā)揮政府宏觀調(diào)控能力并購活動
8、涉及到不同地區(qū)、不同行業(yè)，還要涉及到中央、地方、部門
