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1、BT模式下商業(yè)銀行貸款的風險及其防范9月25日《二十一世紀經濟報道》的一篇文章再次將太平洋建設集團及位居XX年胡潤富豪榜榜眼、身價125億的嚴介和推向了風口浪尖。截至9月21日的短短半年多時間里，蘇州市中級人民法院、南通市中級人民法院、南京市中級人民法院先后5次查封了嚴介和的12處住宅，絕大多數(shù)甚至己經被重復凍結3次以上，而最近的一次凍結則發(fā)生在XX年9月20日。這些訴訟的原告大多為各地商業(yè)銀行，而被告皆為太平洋建設集團或其下屬企業(yè)，乃至集團實際控制人嚴介和。訴訟的原因大都是集團及其子公司無法償還銀行貸款，金額合計4億元
2、，其中大部分為短期流動資金貸款1。對于“財富黑馬”嚴介和和他的XX年年報顯示主營業(yè)務收入高達億元、凈利潤近億元、資產負債率%這樣一個報表花團錦簇的企業(yè)，竟然無力償還4億元銀行欠款。其實無法償還債務，集團完全可以申請延期還款或者借新債還舊債，但是當九家銀行紛紛采取法律手段向嚴介和逼債的情況下，我們有足夠理由質疑，太平洋集團的資金鏈出問題了嗎？如果考慮到公司在快速擴張過程中收購的三十多家國有企業(yè)整合并不順利，我們更加懷疑該集團賴以生存的BT模式可能出現(xiàn)了某種困難和危機。其實太平洋建設只是民營企業(yè)進入基建領域并借助BT模式快速
3、成長壯大的一個典型代表，而BT模式作為一種新的投融資方式在我國也是一個新生事物，缺乏法律規(guī)范，發(fā)展還很不完善。尤其是模式本身尚存在諸多的缺陷和風險，結合太平洋建設集團的例子對該模式的風險防范進行研宄具有很好的現(xiàn)實意義。一、BT模式的概念BT（Build——Transfer,即建設——移交）模式是BOT（BuildOperateTransfer,即建設運營移交）模式的一種簡化形式，是政府部門利用非政府資金來承建某些基礎設施建設項目的一種投融資方式。具體來說BT模式的運作過程是這樣的：政府或其授權的單位通過法定程序（一般是招
4、投標方式）選擇承建方（同時也是投資人）并與之簽訂合同，將擬建的基礎設施項目授權給后者，由其負責在工程建設期內組建BT項目公司進行投資、融資、管理、施工總承包等工作；工程完工并通過驗收后，由政府按照合同約定的方式將投資人與該項目有關的權利購回。在BT項目期內，中標人不僅能獲得工程投融資過程中的融資費用、項目管理費用，還可以獲得一定額的投資回報2。每個BT項目都有特定的運行過程，但總體來說BT模式包括項目發(fā)起、立項和準備、招投標并簽訂協(xié)議、組建BT項目公司、工程融資和建設、移交并付款六個方面。二、BT模式的特點分析作為一種新
5、型的投融資方式，BT項目融資主要適用于非經營性基礎設施項目和公用事業(yè)項目?？傮w來說BT模式具有以下特點：第一，它是一種集投融資、建造和項目管理于一體的綜合方式，不同于單純的投資、施工承包或代理管理形式3。事實上BT項目的中標者可以既是投資方，同時又是管理方和承建方。比如太平洋建設集團，很多項目都是由集團出面投標，然后由各地子公司管理和建設，事實上BT項目的參與者就是集團本身。第二，項目公司和投資人共同負責項目的融資和建設管理。盡管投資人組建BT項目公司后，項目具體的投融資和管理工作都以BT項目公司的名義進行。但是由于投資
6、方必須對BT項目公司籌集建設資金提供擔保，并對項目按合同規(guī)定完工承擔最終責任，因此事實上是由投資人和BT項目公司共同承擔項目的融資和建設責任。第三，BT模式事實上是一種“政府按揭”，借助政府信譽實現(xiàn)了強大的融資功能4。政府將融資難題轉嫁給了中標的投資方，大大緩解了政府部門對基礎設施建設的巨額投資壓力，提高了基建工程的建設效率和管理效率，分散了基礎設施建設的風險，可以看作一種“政府按揭”。對投資方來說，由于政府信譽幾乎是零風險的，而且可以在項目移交后得到可觀的回報，因此BT項目可以順利地實現(xiàn)債權或者股權融資。第四，BT模式
7、實際上是將資金實力、資信實力和建造實力結合在一起的一種投融資方式，避免了直接施工招標過程中一些實力較弱的承包商為了中標盲目壓低報價、惡性競爭的傾向3?？傮w來說，由于BT模式不需要政府擔保，不增加外債，而且也不影響政府日后獲得項目的所有權，因此被地方政府在市政工程尤其是非經營性項目建設過程中廣泛采用，日益受到歡迎和重視。三、商業(yè)銀行BT項目貸款面臨的風險按照國際慣例，承接BT項目時要求投標方成立獨立的法人項目公司，該公司應該有超過項目投資總額30%的自有資金。因為BT模式本來就是為了方便市政工程投融資才出現(xiàn)的，如果承建方沒
8、有足夠的資金支持，那BT模式就失去了本來的意義了。除了這至少30%的自有資金，其他的需要通過融資來實現(xiàn)，而商業(yè)銀行貸款在這里起著一個非常重要的作用。在BT模式中，商業(yè)銀行提供的項目貸款可能面臨以下的風險5:1、BT項目公司本身的風險。這也是商業(yè)銀行審查任何貸款申請首先必須確認的一點，即申請人是否具有申請BT項目貸款的
